Selling Volatility Into Headline Spikes
ช่วงหลายสัปดาห์ข้างหน้า เรื่องนี้ชี้ถึงแนวคิดการขายเมื่อความผันผวนขึ้นแรง “ความผันผวนโดยนัย” (implied volatility คือค่าที่สะท้อนความคาดหวังของตลาดต่อความผันผวนในอนาคต ซึ่งถูกคำนวณจากราคาสัญญาออปชัน) อาจพุ่งจากข่าวการจำกัดการค้าหรือความขัดแย้งทางการเมือง เมื่อเกิดแบบนั้น การขาย “พุตนอกเงิน” (out-of-the-money puts คือออปชันขายที่ราคาใช้สิทธิยังไม่เป็นประโยชน์ ณ ตอนนั้น) บนดัชนีที่ได้รับผลกระทบ เช่น SPX หรือ QQQ อาจทำกำไรได้ เพราะตลาดมักตีมูลค่าความเสียหายเกินจริง ทำให้ “ค่าออปชัน” (options premium คือราคาที่ผู้ซื้อจ่ายเพื่อถือสิทธิในออปชัน) ลดลงตามเวลา หรือ “เสื่อมค่า” (time decay คือมูลค่าออปชันที่ลดลงเมื่อเวลาใกล้หมดอายุ) อีกวิธีคือใช้ “สเปรดแบบปฏิทิน” (calendar spread คือการขายออปชันระยะสั้นและซื้อออปชันระยะยาวของสินทรัพย์เดียวกัน เพื่อลดความเสี่ยงและหวังผลจากความต่างของความผันผวนตามอายุสัญญา) เราสามารถขายออปชันเดือนใกล้เพื่อเก็บค่าออปชันที่สูงจากความกลัว แล้วซื้อออปชันอายุยาวที่ความผันผวนต่ำกว่า วิธีนี้หวังกำไรเมื่อความตื่นตระหนกระยะสั้นลดลง และ “โครงสร้างตามอายุของความผันผวน” (term structure of volatility คือรูปแบบความผันผวนที่ต่างกันในแต่ละอายุสัญญา) กลับสู่ภาวะปกติ โดยรวม ประวัติศาสตร์ชี้ว่า การเดินหน้าตามคำขู่ทางการค้ามักไม่แรงเท่าคำพูด การศึกษาของ Peterson Institute for International Economics ที่ทบทวนช่วงปี 2018-2020 พบว่าเกือบหนึ่งในสามของมาตรการการค้าที่ถูกขู่ไว้ไม่ถูกนำมาใช้จริง หรือถูกลดความเข้มลงมาก ดังนั้น “การปรับลงของตลาดจากการเมือง” ควรถูกมองเป็นจังหวะของความกลัวระยะสั้น มากกว่าการเปลี่ยนแปลงพื้นฐานRhetoric Versus Policy Follow Through
Create your live VT Markets account and start trading now.
เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets
