กลยุทธ์งบดุลของธนาคารกลาง
มีการเสนอแนะว่างบดุลของธนาคารกลางควรมีขนาดเล็กลง โดยให้ความสำคัญกับการถือพันธบัตรรัฐบาลและหลักทรัพย์ระยะสั้นเพื่อความยืดหยุ่นที่สูงขึ้น รายงานได้เน้นถึงผลประโยชน์ที่อาจเกิดขึ้นจากระดับเงินสำรองที่ลดลงซึ่งอาจช่วยให้ธนาคารสามารถจัดการสภาพคล่องได้ดีขึ้น จุดเพิ่มเติมที่รวมอยู่คือมุมมองว่าควรมีแหล่งเงินกู้ฉุกเฉินในกรณีพิเศษ การปรับปรุงอัตราส่วนเลเวอเรจเสริมที่สูงขึ้นสามารถแก้ไขปัญหาของสถานที่กู้ยืมที่มีอยู่ ขณะเดียวกันยังระบุว่าความเสี่ยงในตลาดแรงงานในขณะนี้ไม่มากไปกว่าข้อกังวลในตลาดงาน โบว์แมนสังเกตว่าอัตราดอกเบี้ยที่เป็นกลางในตอนนี้สูงกว่าระดับก่อนเกิดโรคระบาด โดยตั้งเกณฑ์ที่ประมาณ 3% เรากำลังเห็นการเปลี่ยนแปลงที่สำคัญจากภายในธนาคารกลาง ซึ่งชี้ให้เห็นว่ามีแนวโน้มที่จะปรับลดอัตราดอกเบี้ย อาร์กิวเมนต์คือธนาคารกลาง “ล้าหลัง” ซึ่งคาดว่าจะกดดันอัตราผลตอบแทนในระยะสั้นให้ลดลงในสัปดาห์ถัดไป ด้วยอัตราดอกเบี้ยในปัจจุบันที่ 5.00% ตลาดอนุพันธ์จะเริ่มคำนวณโอกาสที่สูงขึ้นสำหรับการปรับลดก่อนสิ้นปี 2025 มุมมองนี้ได้รับการเสริมสร้างจากข้อมูลเศรษฐกิจล่าสุด โดยเฉพาะการปรับลดลงในข้อมูลการจ้างงานที่เราเห็นในรายงานงานล่าสุด รายงานต้นเดือนกันยายน 2025 ปรับตัวเลขเฉลี่ยสองเดือนก่อนหน้านี้ลงรวมกัน 120,000 ตำแหน่งงาน ซึ่งยืนยันถึงแนวโน้มการลดลงที่ชัดเจนซึ่งตลาดได้สงสัย เราควรคาดหวังให้ธนาคารกลางทำการตอบสนองอย่างกระตือรือร้นต่อการอ่อนแรงในตลาดแรงงานนี้ แทนที่จะรอให้อัตราเงินเฟ้อที่ล้าหลังมาถึงเป้าหมายผลกระทบต่อความผันผวนของอัตราดอกเบี้ย
สถานการณ์นี้สร้างการตั้งค่าต่อการค้าอัตราผลตอบแทนที่มีความชัน แม้ว่ามุมมองในการปรับลดอัตราดอกเบี้ยจะช่วยให้สู่อัตราที่สั้นกว่า การขายหลักทรัพย์ที่มีการค้ำประกันด้วยการจำนอง (MBS) จะกดดันให้ผลตอบแทนในระยะยาวสูงขึ้น ลักษณะนี้ซึ่งการเมืองผ่อนคลายผ่านการลดอัตราดอกเบี้ยแต่ตึงตัวผ่านงบดุลนั้นไม่ปกติและแสดงถึงการค้าซึ่งทำกำไรจากการที่อัตราผลตอบแทนของพันธบัตรรัฐบาล 2 ปีและ 10 ปีห่างกันมากขึ้น การให้ความสำคัญกับปัจจัยโครงสร้างระยะยาว เช่น ประชากรที่สูงอายุ หมายความว่าเราไม่ควรกังวลมากเกินไปว่าเงินเฟ้อพื้นฐานในเดือนสิงหาคมยังคงที่ 2.8% ธนาคารกลางดูเหมือนจะยินดีที่จะอดทนต่ออัตราเงินเฟ้อที่มากกว่ากว่าเป้าหมาย 2% เพื่อหลีกเลี่ยงการกระตุ้นให้เกิดการชะลอตัวทางเศรษฐกิจอย่างรุนแรง นี่คือแนวทางที่เราเห็นถูกนำมาใช้ในช่วงการเปลี่ยนแปลงนโยบายอื่น ๆ เช่น การเปลี่ยนจากการขึ้นดอกเบี้ยสู่การปรับลดในปี 2019 การถกเถียงภายในธนาคารกลางระหว่างการปรับลดอัตราดอกเบี้ยอย่างค่อยเป็นค่อยไปและการจัดการงบดุลอย่างแข็งขันนี้ทำให้เกิดความไม่แน่นอนในนโยบายอย่างมีนัยสำคัญ สิ่งแวดล้อมเช่นนี้เต็มไปด้วยความผันผวนที่สูงขึ้นของอัตราดอกเบี้ย เราควรพิจารณากลยุทธ์ที่เป็นประโยชน์จากสิ่งนี้ เช่น การซื้อทางเลือกในสัญญาซื้อขายล่วงหน้าของ SOFR หรือตราสารหนี้ เนื่องจากความไวของตลาดต่อข้อมูลที่เข้ามา เช่น จำนวนผู้ขอรับสวัสดิการว่างงานและการสำรวจการผลิตจะเพิ่มขึ้น สร้างบัญชี VT Markets ของคุณได้ที่นี่ และ เริ่มทำการซื้อขาย ตอนนี้.
เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets
