การชะลอตัวของการเติบโตทางเศรษฐกิจ
นโยบายการเงินยังคงเข้มงวด แต่ใกล้จะเป็นกลางมากขึ้นกว่าปีที่แล้ว ความเสี่ยงที่จะเกิดเงินเฟ้อเพิ่มขึ้นและการจ้างงานลดลง ทำให้ต้องใช้แนวทางนโยบายอย่างรอบคอบ เฟเดอรัลรีเซิร์ฟได้ปรับปรุงกรอบนโยบายในปี 2025 โดยเอาเนื้อหาบางส่วนเกี่ยวกับขีดจำกัดต่ำสุดของอัตราดอกเบี้ยมาตรฐานออกและนำเสนอการตั้งเป้าหมายเงินเฟ้อที่ยืดหยุ่น
เฟเดอรัลรีเซิร์ฟยืนยันว่ามุ่งมั่นที่จะปรับเปลี่ยนตามสถานการณ์ เพื่อให้การคาดการณ์เงินเฟ้อในระยะยาวอยู่ในระดับที่มั่นคงและมีแนวทางที่สมดุลเมื่อเป้าหมายเงินเฟ้อและการจ้างงานไม่สอดคล้องกัน กลยุทธ์ของพวกเขาคือการทำให้มีการจ้างงานสูงสุดและตั้งเป้าหมายเงินเฟ้อที่ 2% พร้อมกับความโปร่งใสและความรับผิดชอบ
ความผันผวนของตลาดข้างหน้า
ข้อความนี้ชี้ให้เห็นว่าเฟเดอรัลรีเซิร์ฟติดอยู่ระหว่างการเติบโตที่ชะลอตัวและเงินเฟ้อที่ยังคงอยู่ ทำให้เกิดความไม่แน่นอนอย่างมีนัยสำคัญ ท่าทีก้าวไปอย่างระมัดระวังที่พึ่งพาข้อมูลนี้แสดงให้เห็นว่าคาดว่าจะมีความผันผวนสูงในตลาดข้างหน้า เราเชื่อว่าการวางแผนสำหรับสิ่งนี้ผ่านทางตัวเลือก เช่น การซื้อ VIX call spreads หรือ straddles บน S&P 500 ก่อนรายงานการจ้างงานเดือนกันยายน เป็นการตัดสินใจที่มีสุขภาพดี โดยเฉพาะในขณะที่ VIX ได้เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องจนใกล้ 19
กรอบนโยบายใหม่มีผลในการเก็บแนวคิดเกี่ยวกับการปรับลดอัตราดอกเบี้ยอย่างรวดเร็ว ซึ่งหลายคนหวังไว้ เมื่อระดับเงินเฟ้อ PCE หลักอยู่ที่ 2.9% และมีแรงกดดันจากภาษีใหม่ บาร์สำหรับการอ่อนตัวทางนโยบายจึงสูงขึ้นมาก เราคาดว่าความยาวของเส้นอัตราผลตอบแทนจะลดลงต่อไป; ความแตกต่างระหว่างอัตราผลตอบแทนของพันธบัตร 2 ปีและ 10 ปี ที่ลดลงไปถึง -15 จุดฐาน อาจลึกซึ้งขึ้นเรื่อยๆ
ความเสี่ยงที่ภาษีจะสร้างแรงกดดันราคามากกว่าที่คาดการณ์ไว้กลับถูกประเมินต่ำเกินไป เฟดกล่าวว่าพวกเขาจะไม่ให้สิ่งนี้กลายเป็นเงินเฟ้อต่อเนื่อง แต่เรามองว่ามีแรงกดดันจากตลาดต่อการคาดการณ์เงินเฟ้อ ตัวอย่างเช่น อัตราการคาดการณ์ระดับราคาสำหรับ 5 ปีได้สูงขึ้น 10 จุดฐานเป็น 2.4% ตั้งแต่มีข่าวภาษี ซึ่งบ่งชี้ว่าการค้าสินค้าที่ป้องกันการเกิดเงินเฟ้อสูงเกินกว่าที่คาดมีค่าเพิ่มขึ้น
ด้วยการเติบโตของจำนวนผู้ได้รับจ้างงานที่ลดลงเหลือเพียง 35,000 ต่อเดือน และการเติบโตของ GDP ในครึ่งปีแรก 2025 ชะลอตัวลงอยู่ที่ 1.2% ความเสี่ยงในด้านลบของเศรษฐกิจตอนนี้จึงเป็นความกังวลหลัก สภาพแวดล้อมนี้ไม่เอื้อต่อภาคธุรกิจที่ต้องพึ่งพาการขยายตัวทางเศรษฐกิจอย่างแข็งแกร่ง เราจึงใช้ตัวเลือกในการมีความเสี่ยงในด้านลบต่อดัชนีอุตสาหกรรมและการใช้จ่ายของผู้บริโภค ซึ่งเราเห็นว่าทำผลงานได้ไม่ดีในช่วงรอบการรายงานผลประกอบการที่ผ่านมา
กรอบนโยบายที่อัปเดตของเฟด ซึ่งเอาเนื้อหาที่พูดถึง “การขาดดุล” ด้านการจ้างงานออก ทำให้พวกเขามีความยืดหยุ่นมากขึ้นในการทำให้การเมืองการเงินยังคงเข้มงวดแม้อัตราการว่างงานจะเพิ่มขึ้นเป็น 4.2% พวกเขาได้ฟื้นฟูทางเลือกในการดำเนินการเชิงรุกหากการเติบโตของค่าแรงเป็นภัยคุกคามต่อเป้าหมายด้านเงินเฟ้อ นี่เสริมให้เห็นถึงมุมมองของเราว่า ธนาคารกลางจะยอมรับความเจ็บปวดทางเศรษฐกิจมากขึ้นกว่าที่จะทำภายใต้มาตรฐานในปี 2020
เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets
