กลยุทธ์การปรับนโยบาย
กรอบนโยบายใหม่ได้ยกเลิกการใช้ภาษาที่ชัดเจนเกี่ยวกับสภาพเศรษฐกิจและเน้นความพร้อมในการปรับตัวตามสถานการณ์ต่าง ๆ แสดงให้เห็นว่าธนาคารกลางอาจไม่จำเป็นต้องปรับนโยบายเพียงเพราะการคาดการณ์ที่ไม่แน่นอนเกี่ยวกับการจ้างงานที่เกินระดับที่ยั่งยืน การดำเนินการเชิงรุกอาจจำเป็นหากตลาดแรงงานตึงตัวส่งผลกระทบต่อเสถียรภาพด้านราคา ข้อมูลล่าสุดแสดงให้เห็นว่าเงินเฟ้อ 12 เดือนของสหรัฐฯ ที่วัดจากดัชนี PCE เพิ่มขึ้นเป็น 2.6% ในเดือนกรกฎาคม ขณะที่เงินเฟ้อพื้นฐานอยู่ที่ 2.9% กรอบนโยบายนี้ยังรับทราบถึงผลกระทบเชิงบวกของภาษีศุลกากรแม้ว่าผลกระทบเหล่านี้คาดว่าจะมีเพียงชั่วคราว ในขณะเดียวกัน การเติบโตของ GDP ชะลอตัวเนื่องจากการใช้จ่ายของผู้บริโภคลดน้อยลง และนโยบายการเข้าเมืองที่เข้มงวดได้ทำให้การเติบโตของแรงงานลดลง แม้ว่าจะมีความท้าทายเหล่านี้ อัตราการว่างงานยังคงมีเสถียรภาพ ซึ่งทำให้ธนาคารกลางมีความยืดหยุ่นในการประเมินการเปลี่ยนแปลงนโยบายอย่างรอบคอบ ขณะนี้ ความคาดหวังของตลาดบ่งชี้ว่ามีโอกาสถึง 90% ที่จะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายนและอาจมีการปรับลดเพิ่มอีกสองครั้งภายในสิ้นปี ดัชนีหุ้นของสหรัฐฯ ตอบสนองในเชิงบวก โดยดัชนี Dow, S&P และ NASDAQ ต่างแสดงการเติบโตเกิน 1% ธนาคารกลางชัดเจนว่าการมุ่งเน้นของตนได้เปลี่ยนจากเงินเฟ้อมาเป็นตลาดแรงงานที่อ่อนแอและการเติบโตที่ชะลอตัว เรากำลังเผชิญกับกรอบนโยบายใหม่ที่เปิดโอกาสให้พวกเขาลดอัตราดอกเบี้ยแม้ว่าเงินเฟ้อลักษณะพื้นฐานจะอยู่ที่ 2.9% ซึ่งสูงกว่าที่ตั้งเป้าไว้ ข้อสรุปสำคัญคือ ความเสี่ยงด้านการจ้างงานด้านลบเริ่มมีน้ำหนักมากกว่าความเสี่ยงเงินเฟ้อที่เพิ่มขึ้น ทำให้การปรับนโยบายมีแนวโน้มมากขึ้นกลยุทธ์ตลาดในยุคธนาคารกลางที่ผ่อนคลาย
เนื่องจากตลาดได้คาดการณ์โอกาส 90% สำหรับการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายน การเทรดที่ชัดเจนในการซื้อฟิวเจอร์ส SOFR ในเดือนกันยายนจึงมีการแข่งขันสูง ควรพิจารณาตำแหน่งที่คาดหวังรอบการปรับลดอัตราดอกเบี้ยที่ลึกซึ้งกว่า เช่น การซื้อฟิวเจอร์สในเดือนธันวาคมหรือมีนาคม 2026 กลยุทธ์นี้วางเดิมพันว่า การปรับลดสองครั้งที่คาดการณ์ไว้ในปีนี้จะไม่เพียงพอในการต่อต้านความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้นต่อการจ้างงาน การพูดให้ไฟเขียวกับตลาดหุ้น และเราเห็นปฏิกิริยาที่คล้ายกันหลังจากการเปลี่ยนแปลงของธนาคารกลางที่มีแนวโน้มผ่อนคลายในต้นปี 2019 ซึ่งนำไปสู่การฟื้นตัวอย่างต่อเนื่องใน S&P 500 ตลอดทั้งปีนั้น ผู้ค้าอาจพิจารณาซื้อออปชันซื้อใน S&P 500 หรือ Nasdaq 100 ที่หมดอายุในไตรมาสที่สี่ การเคลื่อนไหวนี้ช่วยให้สามารถเก็บเกี่ยวผลตอบแทนได้มากขึ้นเมื่อมุมมองของอัตราที่ลดลงเพิ่มมูลค่าหุ้นขึ้น การใช้ภาษาที่ระมัดระวังของพาวเวลก็เพื่อทำให้ความผันผวนของตลาดสงบลง ซึ่งเราเห็นความผันผวนที่เพิ่มขึ้นในสัปดาห์ที่ผ่านมา โดยมีดัชนี VIX อยู่ที่ประมาณ 17 การขายความผันผวนผ่านกลยุทธ์ เช่น การขายสเปรดออปชัน call ใน VIX หรือการซื้อออปชัน put ใน VIX อาจให้ผลตอบแทนที่ดี หากธนาคารกลางเริ่มทำการผ่อนคลายโดยไม่มีวิกฤตในทันที เราคาดหวังว่าดัชนี VIX จะกลับมาสู่ระดับ 12-14 ที่เราเห็นในต้นปีนี้ การดำเนินนโยบายที่ผ่อนคลายมากขึ้นของธนาคารกลางน่าจะทำให้เกิดแรงกดดันต่อตลาดเงินดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งยังคงแข็งค่ามาตลอดปี 2025 ด้วยความแตกต่างของอัตราดอกเบี้ยที่มีแนวโน้มลดลงเมื่อเปรียบเทียบกับสกุลเงิน เช่น ยูโรและเยน เราควรพิจารณาขายดัชนีเงินดอลลาร์สหรัฐ (DXY) ผ่านฟิวเจอร์ส หลังจากการเพิ่มขึ้นล่าสุดไปยังระดับ 105.50 ดอลลาร์มีแนวโน้มที่จะเกิดการกลับตัวเมื่อความคาดหวังในการปรับลดอัตราดอกเบี้ยมีความชัดเจนมากขึ้น
เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets
