มุมมองตลาดเกี่ยวกับการลดอัตราดอกเบี้ย
ความคาดหวังของตลาดบ่งชี้ว่าการตัดสินใจของเฟดในการลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายนเกือบจะเป็นสิ่งที่หลีกเลี่ยงไม่ได้ สิ่งนี้เกิดขึ้นท่ามกลางการเปลี่ยนแปลงในตลาดหุ้น โดยมีความผันผวนหลังจากรายงานงานในสหรัฐฯ ตลาดได้เปลี่ยนมุมมองอย่างรวดเร็วจากความมองโลกในแง่ดีเกี่ยวกับความแข็งแกร่งของเศรษฐกิจไปสู่ความกังวลเกี่ยวกับความอ่อนแอของเศรษฐกิจ คาดหวังว่าการลดอัตราดอกเบี้ยที่จะเกิดขึ้นจะสนับสนุนเศรษฐกิจ สะท้อนถึงแนวโน้มที่ยาวนานของการเปลี่ยนแปลงในเรื่องเล่าของตลาด จากการสนับสนุนที่เพิ่มขึ้นสำหรับการลดอัตราดอกเบี้ยโดยเฟด ตลาดจึงได้คาดการณ์อย่างเต็มที่ถึงการเคลื่อนไหวในเดือนกันยายน รายงานการจ้างงานเดือนกรกฎาคมซึ่งแสดงให้เห็นการเพิ่มขึ้นเพียง 95,000 ตำแหน่งเมื่อเทียบกับการคาดการณ์ที่ 180,000 ได้ปิดความคาดหวังนี้ไว้แล้ว ทำให้เส้นทางในอีกหกสัปดาห์ดูชัดเจน ฟิวเจอร์สเงินเฟดตอนนี้สะท้อนความแน่นอนนี้ โดยแสดงให้เห็นความน่าจะเป็นมากกว่า 90% สำหรับการลดอัตราดอกเบี้ย 0.25% ในการประชุมเดือนกันยายน ในขณะที่ความผันผวนที่วัดโดย VIX ได้ลดลงเหลือประมาณ 17 ความมั่นใจในตลาดอัตราดอกเบี้ยนี้สร้างสภาพแวดล้อมที่เฉพาะเจาะจง ตลาดไม่ได้คาดการณ์ถึงสถานการณ์ “ไม่มีการลด” ที่เป็นความประหลาดใจ ส่งผลให้เกิดความคาดหวังที่มีขั้วเดียว สำหรับผู้ค้านโยบายทางการเงิน การซื้อออปชั่นเรียกในดัชนีหุ้นหลัก เช่น S&P 500 ในช่วงที่ตลาดตกอาจเป็นกลยุทธ์ที่ดี เรื่องเล่าจะแน่ชัดในด้านว่า “ข่าวเศรษฐกิจไม่ดีดีต่อหุ้น” เนื่องจากมันสนับสนุนกรณีสำหรับการผ่อนคลายทางการเงิน โดยคาดว่าการลดอัตราดอกเบี้ยจะทำหน้าที่เป็นตาข่ายความปลอดภัยสำหรับราคาหุ้นบริบททางประวัติศาสตร์ของการลดอัตราดอกเบี้ย
เราได้เห็นเหตุการณ์นี้เกิดขึ้นมาก่อน โดยเฉพาะเมื่อเราย้อนกลับไปที่ “การลดอัตราดอกเบี้ยเพื่อประกันภัย” ที่เฟดได้ทำในกลางปี 2019 ในขณะนั้น ธนาคารกลางได้ลดอัตราดอกเบี้ยเป็นการป้องกันแม้จะไม่มีภาวะถดถอย ซึ่งช่วยผลักดันตลาดให้สูงขึ้น ประวัติศาสตร์แสดงให้เห็นว่าการคาดหวังการเคลื่อนไหวเหล่านี้สามารถเป็นแรงผลักดันที่มีพลังสำหรับสินทรัพย์เสี่ยง ในตลาดอัตราดอกเบี้ย ออปชั่นบนฟิวเจอร์ส SOFR เป็นวิธีการโดยตรงในการวางตำแหน่งสำหรับการลด แต่เนื่องจากมีการตั้งราคาไว้มาก ออปชั่นเรียกจึงมีราคาแพง ตัวเลือกอื่นอาจคือการขายออปชั่นวางที่ออกจากเงินในฟิวเจอร์สเหล่านี้ กลยุทธ์นี้จะเก็บเงินพรีเมียมตามความเชื่อว่าความเฟดจะไม่ทำให้ตลาดประหลาดใจด้วยการลดดอกเบี้ย 0.50% ความเสี่ยงหลักคือความเป็นไปได้เพียงเล็กน้อยที่เฟดจะตอบโต้ต่อตลาดและเลือกที่จะคงอัตราดอกเบี้ยไว้ให้คงที่ ซึ่งอาจทำให้หุ้นเกิดปฏิกิริยาเชิงลบอย่างรวดเร็ว การจัดสรรเงินเพียงเล็กน้อยไปยังออปชั่นวางที่ถูกและออกจากเงินอาจทำหน้าที่เป็นการป้องกันที่รอบคอบต่อผลลัพธ์นี้ที่มีความน่าจะเป็นน้อยกว่า แต่ยังคงเป็นไปได้
เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets
