ธนาคารกลางฮ่องกง (HKMA) ทำหน้าที่เป็นสถาบันการธนาคารกลางของฮ่องกง เมื่อเร็วๆ นี้ HKMA ได้ซื้อเงิน 13.8 พันล้าน HKD เพื่อรักษาเสถียรภาพของสกุลเงิน เนื่องจาก HKD กำลังซื้อขายใกล้ขอบล่างของช่วงอัตราแลกเปลี่ยนที่อนุญาตเมื่อเปรียบเทียบกับ USD
ตั้งแต่ปี 1983 HKD ได้ผูกติดกับดอลลาร์สหรัฐด้วยระบบอัตราแลกเปลี่ยนที่เชื่อมโยงกัน (LERS) ซึ่งช่วยรักษาเสถียรภาพทางอัตราแลกเปลี่ยน โดย HKD ถูกตรึงอยู่ที่ประมาณ 7.80 ต่อดอลลาร์สหรัฐ ช่วงการซื้อขายที่อนุญาตคือระหว่าง 7.75 และ 7.85
เพื่อรักษา HKD ให้อยู่ในช่วงที่กำหนด HKMA ใช้กลไกการปรับเปลี่ยนอัตโนมัติ ในระบบ Currency Board สกุลเงิน HKD ที่ออกมาทั้งหมดจะได้รับการสนับสนุนจากสำรองดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งการไหลเข้าหรือออกจากเงินตราต่างประเทศจะส่งผลโดยตรงต่อฐานเงิน
เมื่อ HKD เข้าใกล้ขอบด้านแข็ง (7.75) HKMA จะเข้าตลาดโดยการขาย HKD และซื้อดอลลาร์สหรัฐ ในทางตรงกันข้าม หาก HKD ใกล้ขอบด้านอ่อน (7.85) HKMA จะซื้อ HKD และขายดอลลาร์สหรัฐ การเข้ามานี้ช่วยจัดการสภาพคล่องและรักษา HKD ให้อยู่ในช่วงเป้าหมาย
การกระทำล่าสุดของ HKMA ซึ่งเข้ามาในตลาดและซื้อ 13.8 พันล้าน HKD เกิดขึ้นขณะที่ดอลลาร์ฮ่องกงใกล้ขอบล่างที่ 7.85 ซึ่งเป็นจุดต่ำสุดในช่วงการซื้อขายที่กำหนด การเคลื่อนไหวนี้ไม่ได้เกิดขึ้นโดยบังเอิญ—ตรงกันข้าม มันเกิดจากกลไกที่ตั้งอยู่เป็นเวลานานซึ่งไม่มีพื้นที่มากนักสำหรับการตัดสินใจ การปรับอัตราแลกเปลี่ยนที่กล่าวถึงซึ่งนำมาใช้ตั้งแต่สี่สิบปีก่อนนั้นออกแบบให้เป็นระบบอัตโนมัติ มีพื้นฐานจากการแทรกแซงที่ยึดตามกฎ
โดยการซื้อ HKD และขายดอลลาร์สหรัฐ HKMA ตั้งใจที่จะทำให้สภาพคล่องในระบบระหว่างธนาคารตึงขึ้น ผลลัพธ์โดยตรงคือ ค่าธรรมเนียมเงินกู้ข้ามคืนใน HKD เพิ่มขึ้นชั่วคราว ให้สอดคล้องกับผลกระทบที่คาดว่าจะดึงเงินสดส่วนเกินออกจากระบบ นั่นบังคับให้ผู้เข้าร่วมตลาดต้องประเมินตำแหน่งในระยะสั้นทั้งในด้านสกุลเงินและผลิตภัณฑ์อัตราดอกเบี้ยใหม่
ตามมุมมองของเรา การกระทำเหล่านี้ไม่ใช่แค่การปรับแต่ง: มันสะท้อนถึงแรงกดดันจากกิจกรรมอาร์บิทราจ ซึ่งส่วนใหญ่เกี่ยวข้องกับความแตกต่างของอัตราดอกเบี้ยระหว่างสหรัฐและฮ่องกง เฟดของสหรัฐฯ มีการปรับอัตราสูงสุดอย่างต่อเนื่องทำให้ช่องว่างการเงินขยายกว้างขึ้น และในฐานะผลลัพธ์ทางปฏิบัติ เงินทุนย่อมไหลไปยังสินทรัพย์ USD ที่ให้ผลตอบแทนสูงกว่า นั่นทำให้ HKD อ่อนลงในช่วงที่อนุญาต
สิ่งที่เรากำลังติดตามตอนนี้คือว่า ข้อจำกัดด้านสภาพคล่องส่งผลอย่างไรต่อผลิตภัณฑ์โครงสร้างที่เชื่อมโยงกับหุ้นซึ่งใช้ FX forwards เป็นตัวป้องกัน เครื่องมือเหล่านี้มีความไว ไม่เพียงแต่ต่ออัตราแลกเปลี่ยนแบบจุด แต่ยังรวมถึงส่วนต่างของอายุด้วย การยกเลิกหรือปรับยอดการป้องกันความเสี่ยงอาจมีค่าใช้จ่ายสูงหากอัตราสั้นในพื้นที่ยังคงสูงจากรอบการแทรกแซง
การปรับเปลี่ยนความเสี่ยง การติดตามความชันของเส้นอัตราแลกเปลี่ยนข้างหน้า และการตรวจสอบพื้นฐานข้ามสกุลเงินต้องเป็นข้อมูลที่ใช้ทันที ไม่ใช่เป็นการพิจารณาทีหลัง การกำหนดเวลามีความสำคัญ เป็นการกระทำที่สำคัญในสัปดาห์ที่การดำเนินงานของธนาคารกลางปรากฏชัด
เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets
