กองทุนบำนาญรัฐบาลญี่ปุ่น (GPIF) ที่มีมูลค่า 1.7 ล้านล้านดอลลาร์ เพิ่มการถือครองพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ สูงสุดในรอบ 10 ปี โดยพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ คิดเป็น 51.8% ของพอร์ตการลงทุนต่างประเทศในพันธบัตรของ GPIF ในเดือนมีนาคม ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปี 2015
การปรับปรุงนี้เกิดจากอัตราผลตอบแทนในสหรัฐฯ ที่สูงและค่าเงินดอลลาร์ที่แข็งค่าขึ้นเมื่อเปรียบเทียบกับเยน ซึ่งได้รับอิทธิพลจากความแตกต่างของอัตราดอกเบี้ยระหว่างสหรัฐฯ และญี่ปุ่น อัตราแลกเปลี่ยนเยนกับดอลลาร์ได้ขึ้นถึงระดับที่ไม่เคยเห็นมาเกือบ 40 ปี
GPIF เพิ่มการถือครองพันธบัตรของสหรัฐฯ ก่อนที่สหรัฐฯ จะประกาศเก็บภาษีสินค้านำเข้าที่สำคัญ ซึ่งในตอนแรกทำให้เกิดความกังวลเกี่ยวกับสินทรัพย์ของอเมริกา ผลตอบแทนจากพันธบัตรรัฐบาลมีความเสถียร และดอลลาร์นั้นอ่อนค่าลงในภายหลัง คาดว่าจะมีความต้องการพันธบัตรจากสถาบันญี่ปุ่นเพิ่มขึ้นหากธนาคารกลางสหรัฐฯ ตัดสินใจลดอัตราดอกเบี้ย
สิ่งที่เราเห็นคือการเปลี่ยนแปลงในการเลือกการลงทุนในหนี้สาธารณะ โดยเฉพาะจากหนึ่งในกองทุนบำนาญที่ใหญ่ที่สุดในโลก การลงทุนในหนี้รัฐบาลสหรัฐฯ คิดเป็นมากกว่าครึ่งหนึ่งของการลงทุนในหนี้ต่างประเทศของ GPIF นี่แสดงให้เห็นว่าข้อได้เปรียบในสินทรัพย์ในสหรัฐฯ กลายเป็นสิ่งที่ยากเกินจะมองข้าม การตัดสินใจเหล่านี้ไม่ได้เกิดจากความหวังเพียงอย่างเดียว แต่มีความเกี่ยวข้องโดยตรงกับความแตกต่างของผลตอบแทนระหว่างพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่นและสหรัฐฯ รวมถึงการเคลื่อนไหวของสกุลเงินที่เอื้อให้ดอลลาร์แข็งค่าขึ้น
เมื่อค่าใช้จ่ายในการป้องกันความเสี่ยงจากการลงทุนในดอลลาร์เมื่อเปรียบเทียบกับเยนเพิ่มขึ้น ผลตอบแทนที่คาดหวังจากพันธบัตรสหรัฐฯ ที่ไม่ได้ป้องกันความเสี่ยงจึงมีความน่าสนใจมากขึ้นสำหรับนักลงทุนญี่ปุ่น GPIF ใช้ประโยชน์จากการเปลี่ยนแปลงนี้เพื่อลดความเสี่ยงจากการที่เยนอาจแข็งค่าขึ้นในอนาคต ซึ่งอาจลดผลตอบแทน การอยู่ในตำแหน่งก่อนที่ทำเนียบขาวจะประกาศภาษีใหม่ หมายความว่าพวกเขาหลีกเลี่ยงความผันผวนในช่วงต้น ซึ่งอาจทำให้กองทุนบางกองลังเลหรือล่าช้า เมื่อผลตอบแทนมีความเสถียรและความกดดันจากการค้าในระดับภูมิภาคลดน้อยลง มูลค่าของสินทรัพย์เหล่านั้นยังคงอยู่ในสภาพดี—หรืออาจจะดีขึ้น—พร้อมกับดอลลาร์ที่อ่อนค่าลงเล็กน้อยในภายหลัง
ตอนนี้ความสนใจอยู่ที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ จะมีพฤติกรรมอย่างไร หากธนาคารกลางสหรัฐฯ เปลี่ยนไปใช้แนวทางดอกเบี้ยที่อ่อนลงโดยการลดอัตรานโยบาย ผลที่เกิดขึ้นมักจะเป็นราคาพันธบัตรที่สูงขึ้นเมื่อผลตอบแทนลดลง อาจดึงดูดให้มีการซื้อเพิ่มเติมจากสถาบันที่ทำงานในสภาพแวดล้อมที่มีอัตราดอกเบี้ยต่ำ ไม่เพียงแต่กองทุนบำนาญใหญ่ ๆ แต่รวมถึงผู้ลงทุนอื่น ๆ ในสถานการณ์นโยบายที่คล้ายคลึงกัน ผลกระทบอาจส่งผ่านไปยังเครื่องมืออนุพันธ์ที่เชื่อมโยงระหว่างอัตราดอกเบี้ยและสกุลเงิน เปลี่ยนแปลงค่าใช้จ่ายในการป้องกันความเสี่ยงและมีอิทธิพลต่อราคาผลิตภัณฑ์ในสวอปอัตราดอกเบี้ย ฟิวเจอร์ส และออปชั่น
ดังนั้น การเปลี่ยนแปลงทางการเงินที่เกี่ยวกับค่าใช้จ่ายในการป้องกันความเสี่ยงและนโยบายของธนาคารกลาง ยังคงเป็นปัจจัยที่วัดได้และมีอิทธิพลในการตัดสินใจต่าง ๆ การดำเนินการของสถาบัน อย่างเช่น GPIF ไม่ใช่การตัดสินใจในเบื้องหลังที่เป็นนามธรรม แต่เป็นการทำให้เกิดผลกระทบต่อเส้นอัตราผลตอบแทนและรูปแบบความต้องการทั่วโลก เราได้เห็นพฤติกรรมนี้ส่งผลกระทบต่อส่วนยาวของเส้นอัตราผลตอบแทน ทำให้ความแตกต่างบางอย่างแคบลง และกระตุ้นการปรับราคาในความผันผวนของอัตราดอกเบี้ย
เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets
