ความกดดันยังคงมีอยู่ต่อประธานเฟด พาวล์ และเฟด โดยจุดสนใจอยู่ที่อัตราดอกเบี้ยซึ่งมีแนวโน้มสูงกว่าที่ควรอย่างน้อยสามจุด
ความคิดเห็นที่มีไว้สำหรับพาวล์ส่งผลถึงสมาชิกเฟดคนอื่นๆ หากความคิดเหล่านี้ได้รับการยอมรับจากพวกเขา อาจทำให้ทิศทางเปลี่ยนไป
ผลลัพธ์ส่วนใหญ่อาจขึ้นอยู่กับข้อมูลเงินเฟ้อ พาวล์คาดว่าผู้บริโภคจะเผชิญกับอัตราเงินเฟ้อที่สูงขึ้นในเดือนมิถุนายน กรกฎาคม และสิงหาคม
ตัวเลขเงินเฟ้อของเดือนมิถุนายนจะมีการเปิดเผยในไม่ช้า ดัชนีราคาผู้บริโภคเดือนกรกฎาคมจะประกาศในวันที่ 15 กรกฎาคม ตามด้วยดัชนีราคาผู้ผลิตในวันที่ 16 กรกฎาคม
เมื่อมีตัวเลขเงินเฟ้อของเดือนมิถุนายนเข้ามา คาดว่าจะมีการสั่นสะเทือนเล็กน้อยในไม่กี่เดือนข้างหน้า พาวล์ได้ตั้งความคาดหวังไว้ในทิศทางนี้ ซึ่งหมายความว่าหากตัวเลขสูงขึ้นต่ำกว่าที่คาดไว้ ผู้ค้าก็อาจพิจารณาแนวทางที่ดีขึ้นสำหรับอัตราดอกเบี้ย ตลาดส่วนใหญ่ได้ประเมินแนวทางของพาวล์แล้ว ซึ่งก็คือการเพิ่มชั่วคราว ดังนั้นการเปลี่ยนแปลงใดๆ ไม่ว่าจะสูงหรือต่ำ จะทำให้มีการปรับราคาที่ชัดเจนในสัญญาล่วงหน้า
จากที่กล่าวมาชัดเจนว่านโยบายการเงินอาจยังไม่อยู่ในเส้นทางที่แน่นอน ขณะที่อัตราผลตอบแทนสั้นแสดงถึงแนวคิดว่าเงินเฟ้อยังไม่ได้มาถึงระดับที่ธนาคารกลางกำหนด แต่การเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วในตัวเลข CPI หรือ PPI จะยืนยันมุมมองนั้นมากขึ้น หากไม่มีการยืนยัน สมาชิก FOMC บางคนอาจเปลี่ยนท่าทีอย่างเงียบๆ การเปลี่ยนแปลงนั้น หากเกิดขึ้น มักจะไม่แสดงออกผ่านช่องทางทางการ แต่จะมาจากการเปลี่ยนแปลงภาษาที่ละเอียดอ่อน—สุนทรพจน์ รายงานบันทึก หรือแม้กระทั่งคำตอบที่ให้ในการปรากฏตัวที่ไม่เป็นทางการ
วอลเลอร์และคนอื่นๆ ในคณะกรรมการมีชื่อเสียงในการเผยแพร่การเปลี่ยนแปลงได้เร็วกว่า หากข้อมูลเงินเฟ้อดูเบากว่าที่พาวล์คาดหมาย แม้เพียงเดือนเดียว คนอย่างวอลเลอร์อาจนำเสนอเป็นข้อหลักฐานที่น่าเชื่อถือในการพิจารณาลดการเข้มงวดเพิ่มเติม หรืออย่างน้อยก็เพื่อชะลอ
เรามองว่าเรื่องนี้ทำให้การตั้งราคาออปชันมีความไวผิดปกติ การเบี่ยงเบนความเสี่ยงอาจเริ่มโน้มไปทางการเรียกใช้มากขึ้น โดยเฉพาะในช่วง 2 ถึง 6 เดือน ซึ่งอาจสะท้อนถึงความมั่นใจที่เพิ่มขึ้นในนโยบายที่มีการตอบสนองที่ยับยั้งมากขึ้นหากเงินเฟ้อไม่ดำเนินต่อไป การป้องกันความเสี่ยงของอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นควรพิจารณาช่วงนี้อย่างจริงจัง
วันที่สำคัญสำหรับเรายังคงไม่เปลี่ยนแปลง วันที่ 15 กรกฎาคม จะเห็นว่าราคาผู้บริโภคเปลี่ยนแปลงไปอย่างไร ขณะที่วันถัดไปจะให้ข้อมูลเกี่ยวกับต้นทุนในภาคเศรษฐกิจโดยรวม ตัวเลขทั้งสองนี้ หากมีความแตกต่าง อาจเพิ่มความผันผวน เนื่องจากหนึ่งแสดงถึงการตั้งราคาจริงในชีวิตประจำวัน ขณะที่อีกตัวหนึ่งมีผลต่อการผลิตและห่วงโซ่อุปทาน
นอกจากนี้ ควรติดตามสเปรดการออกรับและฟิวเจอร์ส Fed Funds ในช่วง 48 ชั่วโมงรอบทั้งสองการพิมพ์ ประวัติศาสตร์แสดงให้เห็นว่าการย้ายครั้งเล็กน้อยอาจทำให้เกิดการปรับราคาที่ยิ่งใหญ่ทั่วทั้งตลาด โดยเฉพาะในเครื่องมือที่มีอายุการใช้งานสั้น ด้วยการคาดการณ์ของพาวล์ ผู้ค้าควรประเมินการเปลี่ยนแปลงโดยการเตรียมรับมือกับช่วงนี้
โปรดให้ความสนใจกับความคาดหวังที่ฝังอยู่ในสตริป Eurodollar และ SOFR FRAs ก่อนที่จะมีการเปิดเผยข้อมูล ความตึงเครียดระหว่างความเชื่อของตลาดและคำแนะนำของผู้กำหนดนโยบายบ่งชี้ว่าการปรับราคานั้นอาจเริ่มด้วยปริมาณที่ไม่สูงนักและเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว นี่ทำให้จุดเข้าลงทุนก่อนข้อมูลเงินเฟ้อมีความเสี่ยงมากขึ้น แต่มีโอกาสให้ผลตอบแทนสูง หากมีการป้องกันความเสี่ยงอย่างแข็งขันก่อนการเปิดเผย
โดยสรุป ผู้ค้าควรหลีกเลี่ยงการพึ่งพาทั้งหมดจากแนวโน้มที่ผ่านมา ท่าทีของตลาดยังคงสะท้อนความสงสัย และการเปิดเผยที่ไม่คาดคิดในหนึ่งเดือน—ทั้งขึ้นหรือลง—อาจจุดประกายการสนทนากว้างขึ้นในหมู่เฟด
เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets
