Goldman Sachs ได้เลื่อนการคาดการณ์การลดอัตราดอกเบี้ยของ Federal Reserve ไปในเดือนกันยายน จากที่เคยคาดการณ์ไว้ในเดือนธันวาคม นี่เป็นผลมาจากสัญญาณการลดลงของการเพิ่มขึ้นของราคาเนื่องจากภาษีและแรงกดดันด้านการลดเงินเฟ้อที่เกิดขึ้น เช่น การเติบโตของค่าแรงที่ช้าลงและความต้องการที่อ่อนแอลง นักเศรษฐศาสตร์ชั้นนำของสหรัฐฯ เดวิด เมอริเคิล ประมาณว่าโอกาสในการลดในเดือนกันยายนอยู่ที่มากกว่า 50% บริษัทคาดว่าการลดอัตราดอกเบี้ยจะอยู่ที่ 25 จุดพื้นฐานในเดือนกันยายน ตุลาคม และธันวาคม โดยคาดว่าจะมีการลดอีกสองครั้งในต้นปี 2026 แม้ว่าตลาดแรงงานจะเข้มแข็ง แต่ความท้าทายในด้านการหางานกำลังเพิ่มขึ้น โดยมีการเปิดงานลดลง สภาพอากาศตามฤดูกาลและแนวโน้มการเข้าเมืองอาจส่งผลต่อการจ้างงาน ซึ่งอาจมีผลต่อการตัดสินใจของ Federal Reserve หากรายงานการจ้างงานต่ำกว่าคาด Goldman Sachs สังเกตเห็นการส่งผ่านระดับเงินเฟ้อที่ลดลงจากภาษี โดยมีการคาดการณ์เงินเฟ้อที่ลดลงส่วนหนึ่งเกิดจากผลกระทบจากการระบาดที่ลดน้อยลงและการสำรวจความเห็นของผู้บริโภคที่แตกต่างกัน แม้ว่า Federal Reserve จะมีเกณฑ์การลดดอกเบี้ยที่สูงกว่าปี 2019 แต่ความไม่แน่นอนที่เพิ่มขึ้น รวมถึงการสิ้นสุดวาระของเจอโรม พาวเวลล์ อาจทำให้มีความยืดหยุ่นในนโยบายมากขึ้นในไม่ช้า ส่วนเริ่มต้นของบทความนี้ชี้ให้เห็นถึงการเปลี่ยนแปลงที่ชัดเจนในความคาดหวังด้านนโยบาย Goldman Sachs คาดว่า Federal Reserve จะเริ่มลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายนแทนที่จะเป็นเดือนธันวาคม โดยการมองหานี้เกี่ยวข้องกับการชะลอตัวของเงินเฟ้อ การชะลอตัวนี้ไม่ได้เกิดจากการเปลี่ยนแปลงเพียงครั้งเดียว แต่เป็นผลมาจากการลดแรงกดดันด้านค่าแรงและความต้องการของผู้บริโภค เมอริเคิลได้ให้การประเมินที่มีการวัดผล โดยเสนอว่ามีโอกาสที่ดีกว่าครึ่งหนึ่งที่อาจมีการปรับลดในต้นฤดูใบไม้ร่วง นี่ทำให้เกิดความชัดเจนในความคาดการณ์ที่มักจะเคลือบแคลงเกี่ยวกับการชะลอตัวทางเศรษฐกิจ กรณีพื้นฐานของพวกเขารวมถึงการลดดอกเบี้ยสามครั้งที่ค่อนข้างเล็กน้อยในไตรมาสสุดท้ายของปี โดยแต่ละครั้งลดลง 25 จุดพื้นฐาน นอกจากนี้การลดเพิ่มเติมในช่วงต้นปีหน้าก็มีอยู่ในแผน นี่เป็นวิธีการที่แนะนำว่าสภาพการเงินจะค่อยๆ ผ่อนคลายแทนที่จะเป็นการเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่ในครั้งเดียว ซึ่งแสดงถึงความมั่นคงและความไม่แน่นอนในเดือนข้างหน้า ตัวแปรในตลาดงานกำลังเร่งการเปลี่ยนแปลงเศรษฐกิจในภาพรวม สัญญาณในอดีตที่มีความเข้มแข็งกำลังถูกคัดค้านด้วยการชะลอตัวที่ชัดเจน การจ้างงานยังคงอยู่ในระดับบวก แต่ไม่รวดเร็วเท่าเดิม และการเปิดงานกำลังลดลง ดูเหมือนว่าขั้นตอนการสมัครงานกำลังใช้เวลานานขึ้นและไม่แน่นอนมากขึ้น โดยมีสัญญาณทั้งจากรายงานเชิงประจักษ์และข้อมูลที่ชี้ไปยังความยุ่งยากมากขึ้น ในอดีต การเปลี่ยนแปลงในพลศาสตร์การจ้างงานเช่นนี้มักจะส่งผลให้เกิดการตอบสนองจากผู้กำหนดนโยบาย แต่ครั้งนี้ดูเหมือนว่าการตอบสนองจะช้าลงเล็กน้อย ความคาดหวังในระยะสั้นยังได้รับอิทธิพลจากปัจจัยภายนอก — การปรับฤดูกาลและการรับงานจากผู้ที่อพยพเข้าเมืองอาจทำให้ข้อมูลรายเดือนผิดเพี้ยนไปบ้าง หากการผิดเพี้ยนเหล่านี้ส่งผลต่อตัวเลขการจ้างงาน อาจช่วยสร้างกรณีสำหรับการลดดอกเบี้ยในเร็วๆ นี้โดยเฉพาะในสายตาของตลาด ในด้านเงินเฟ้อ เรากำลังเห็นการลดลงของผลกระทบจากภาษี ระยะเวลาที่มีการส่งผ่านค่าสูงตอนนี้ดูเหมือนว่าจะผ่านไปแล้ว การคาดการณ์เรื่องราคาได้เย็นลงจากหลายแหล่ง เช่น การสิ้นสุดผลกระทบแปลกๆ จากการระบาด พฤติกรรมผู้บริโภคที่มีความสอดคล้องมากขึ้น และต้นทุนการผลิตที่มีเสถียรภาพ นี้ทำให้เกิดความชัดเจนในเส้นทางเงินเฟ้อในอนาคต จากมุมมองนโยบาย นี่ตั้งขึ้นเพื่อให้มีพื้นที่ในการผ่อนคลายโดยไม่ต้องเสี่ยงต่อการเกิดการเร่งตัวของราคา แม้ว่าแบงก์กลางจะดูเหมือนมีความอดทนต่อการรักษาอัตราดอกเบี้ยให้คงที่มากกว่าหลายปีที่ผ่านมา แต่ความสงสัยถึงสิ่งที่จะเกิดขึ้นถัดไป — ในด้านการบริหารและสภาพแวดล้อมภายนอก — อาจขยายขอบเขตของการเคลื่อนไหวในครั้งถัดไป วาระของพาวเวลล์ที่ถูกตั้งคำถามเพิ่มความตึงเครียดให้กับสถานการณ์ อาจทำให้มีแนวโน้มที่ยืดหยุ่นมากขึ้นกว่าที่เคยเป็น นี่สร้างความสามารถในการเปลี่ยนแปลงความคาดหวังได้อย่างรวดเร็ว หากข้อมูลที่เข้ามาให้เหตุผลนั้น ในสัปดาห์ข้างหน้า สิ่งสำคัญคือการติดตามตัวชี้วัดในระยะสั้นด้วยน้ำหนักเดียวกับการเปลี่ยนแปลงโครงสร้างในระยะยาว รายงานการจ้างงาน แนวโน้มค่าแรง และการสำรวจความเห็นของผู้บริโภคจะถูกประมวลผลไม่แยกกัน แต่จะถูกนำมารวมกัน จากฝั่งของเรา เราต้องคอยระวังความผันผวนที่เกิดขึ้นรอบการรายงานที่สำคัญเหล่านี้

…

เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets