ธนาคารกลางยุโรป (ECB) กำลังให้ความสนใจเป็นอย่างมากต่อความเสี่ยงที่จะเกิดภาวะเงินเฟ้อต่ำกว่าเป้าหมายที่ 2% พวกเขากังวลเกี่ยวกับเงินเฟ้อที่ลดต่ำกว่าเป้าหมายนี้
ความคิดเห็นยังแสดงให้เห็นว่ามีการนำภาษีศุลกากร 10% มาพิจารณาเป็นสถานการณ์พื้นฐาน ซึ่งหมายความว่ามีการคาดการณ์ว่าภาษีนี้จะเกิดขึ้นและได้ถูกนำมาคิดในทางเศรษฐกิจแล้ว
ข้อมูลปัจจุบันชี้ให้เห็นอย่างชัดเจนว่าสมาชิกของคณะกรรมการบริหารของ ECB กำลังใช้ความพยายามมากขึ้นในการมองความเสี่ยงด้านลบ ไม่ได้มองแต่เพียงด้านบวกเท่านั้น ในช่วงสองปีที่ผ่านมา ความกังวลทั้งหมดมุ่งไปที่เงินเฟ้อที่พุ่งสูงเกิน 2% แต่ตอนนี้มีการยอมรับว่าเงินเฟ้ออาจต่ำกว่าระดับนี้ และเรื่องนี้ต้องได้รับการติดตามด้วยเช่นกัน
นอกจากนี้ การอ้างอิงถึงภาษีศุลกากร 10% ที่ได้รับการนับรวมเข้าไปในการคำนวณแสดงให้เห็นถึงบางสิ่งที่บอกเล่า สถานการณ์นี้ไม่ใช่เรื่องที่อยู่ในขอบเขตที่ห่างไกล แต่ได้กลายเป็นกรณีพื้นฐานที่เป็นแนวทางในการคิดของ ECB โดยชัดเจนว่าพวกเขากำลังสมมติว่ามีแรงกดดันจากค่าใช้จ่ายที่มาจากการค้า ซึ่งหลั่งไหลไปยังราคาสินค้าและส่งผลต่อเงินเฟ้อที่เรามองเห็น
จากมุมมองของเรา สิ่งนี้เปิดโอกาสให้ตีความหลายอย่าง แรกเริ่ม เส้นขอบสำหรับการปรับอัตรา—ไม่ว่าจะเพิ่มหรือลด—ได้เคลื่อนที่ไปจากเดิมอย่างชัดเจน ขีดจำกัดในการเคลื่อนไหวอาจต่ำกว่าที่เคยเป็นในช่วงสามเดือนที่ผ่านมา และเมื่อคณะกรรมการการคาดการณ์เริ่มพูดว่าเงินเฟ้ออาจไม่อยู่ที่เป้าหมายในระยะกลาง นี่จะทำให้การประเมินความเสี่ยงเปลี่ยนไป
จากด้านตลาดอนุพันธ์ สิ่งนี้มีข้อสรุปหลายประการ อัตราดอกเบี้ยระยะสั้นอาจยังคงอยู่ในระดับที่ไม่ผันผวนมากนักหากมีการลดอัตราดอกเบี้ยไม่เพียงแต่ถูกคาดการณ์ แต่ยังถูกมองว่า “ปลอดภัย” ในแง่ของภารกิจของ ECB แม้การเติบโตจะยังคงมีอยู่ แรงผลักดันการลดเงินเฟ้อที่ทำให้มีโอกาสเกิดการอ่านดัชนีราคาผู้บริโภคต่ำกว่า 2% มากขึ้นทำให้เกิดแนวโน้มที่เป็นปีกสนับสนุน
เราควรสังเกตด้วยว่าการชี้แนะในอนาคตอาจถูกลดระดับลงเพื่อสนับสนุนความยืดหยุ่น คำพูดก่อนหน้านี้ของ Lagarde มักจะเชื่อมโยงการปรับเงินเฟ้อกลับมาที่เหตุการณ์ทางภูมิรัฐศาสตร์หรือช็อกภายนอก แต่การสมมติฐานพื้นฐานของภาษีใหม่เปลี่ยนโฟกัสไปที่พลศาสตร์โครงสร้างในนโยบายการค้า—ปัจจัยที่มีความคงทนนานกว่าการหยุดชะงักเพียงครั้งเดียว
ด้านกลยุทธ์ บางคนอาจมุ่งเน้นที่การเคลื่อนไหวที่ชันขึ้นในช่วงต้น หากมีการคาดหวังให้การลดอัตราเป็นไปอย่างมากขึ้น เช่น การเปิดการแพร่กระจายของปฏิทินที่ดึงมูลค่าจากคาดการณ์การลดอัตราผลตอบแทน อาจเริ่มกลับมาอีกครั้ง การเปลี่ยนแปลงในสวอปเงินเฟ้อระยะสั้นเสนอช่องทางอีกทางในการแสดงมุมมองเกี่ยวกับแรงกดดันราคารลดลง
เมื่อความไม่สมดุลในด้านลบเป็นส่วนหนึ่งของการสนทนาที่เกิดขึ้นอย่างสม่ำเสมอ ตัวเลือกกลับมาเล่นบทบาทอย่างชัดเจน มันมีความสำคัญเมื่อธนาคารกลางเปลี่ยนจากการต่อสู้กับเงินเฟ้อมาสู่วิธีหลีกเลี่ยงการลดเงินเฟ้อ สถานะเหล่านั้นมีความสัมพันธ์ แต่ไม่ใช่สิ่งเดียวกัน และเมื่อการสมมติเปลี่ยนจากการควบคุมราคาเป็นการป้องกันไม่ให้เกิดความประมาทเกี่ยวกับระดับราคาที่ต่ำกว่าก็ส่งผลกระทบต่อการป้องกันความเสี่ยงในระดับมหภาค
เมื่อใดก็ตามที่ผู้กำหนดนโยบายกล่าวถึงสถานการณ์พื้นฐาน เราถือว่านั่นมีความหมายมากกว่าการให้สีสัน มันเป็นสัญญาณว่าความเสี่ยงพื้นฐานถูกวางกรอบอย่างไรในโมเดลของพวกเขา ซึ่งในทางกลับกันก็จะทำให้เกิดการเปลี่ยนแปลงในทิศทางของแนวโน้มปัจจุบัน
พูดรวมกันแล้ว เราปรับความเข้าใจว่า คณะกรรมการบริหารอาจยอมรับได้มากเพียงไหนก่อนที่จะดำเนินการอีกครั้ง การตอบสนองอาจไม่น Prompt แต่ตอนนี้มีความชัดเจนมากกว่าข้อมูลที่หลายคนคิดไว้ในไตรมาสที่ผ่านมา
เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets
