พลศาสตร์นโยบายและเฟด
การเสนอชื่อของทรัมป์อาจไม่ทำให้เกิดการลดอัตราดอกเบี้ยโดยอัตโนมัติ เนื่องจากการแต่งตั้งที่ผ่านมาแสดงถึงความเป็นอิสระในการตัดสินใจ พาวเวลล์ที่ทรัมป์เสนอชื่อทำหน้าที่ตามการประเมินความต้องการทางเศรษฐกิจ ไม่ใช่ตามความชอบส่วนตัวของประธาน หากเกิดสถานการณ์เลวร้าย อาจมีความไม่แน่นอนในนโยบายจากการไม่เห็นด้วยของสมาชิกใน FOMC ขณะนี้ สมาชิกที่มีแนวโน้มผ่อนคลายมีจำนวนน้อยกว่าผู้ที่เป็นกลางหรือมีแนวโน้มที่เข้มงวด ผู้สังเกตการณ์ควรให้ความสนใจกับตัวชี้วัดเศรษฐกิจ โดยเฉพาะอย่างยิ่งวิธีที่แนวโน้มเงินเฟ้อส่งผลต่อความคาดหวังเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยและนโยบายเฟดในอนาคต สิ่งที่ได้อธิบายไปจนถึงตอนนี้แสดงให้เห็นชัดเจนว่ามีการพูดคุยเกี่ยวกับการคัดเลือกประธานเฟดคนใหม่ของทรัมป์ และหลายคนเชื่อว่าผู้นำที่มีแนวโน้มผ่อนคลายจะผลักดันนโยบายไปในทิศทางที่อ่อนข้อ ซึ่งจะส่งผลให้ดอลลาร์อ่อนค่าลง และอาจมีผลดีต่อราคาหุ้น แต่ประธานไม่สามารถกำหนดนโยบายได้เพียงคนเดียว การตัดสินใจถูกควบคุมโดยกลุ่มที่มี 12 เสียงใน FOMC ไม่ใช่ระบบกษัตริย์และบุคลิกภาพเพียงอย่างเดียวไม่สามารถเปลี่ยนแปลงการตัดสินใจได้หากข้อมูลทางเศรษฐกิจไม่สนับสนุน บันทึกการดำเนินการของพาวเวลล์ย้ำเตือนเรา: แม้แต่คนที่ได้รับเลือกเพื่อเหตุผลนโยบายที่รับรู้ก็อาจไม่ทำตามความคาดหวังทางการเมือง เขาได้เพิ่มอัตราดอกเบี้ยหลายครั้ง แม้ว่าทำเนียบขาวจะไม่เห็นด้วยในปี 2018 และ 2019 สถาบันนี้ยึดมั่นในความน่าเชื่อถือ ซึ่งได้สร้างขึ้นโดยการตอบสนองต่อสัญญาณทางเศรษฐกิจ ไม่ใช่เสียงปรบมือข้อมูลจากโต๊ะซื้อขาย
สำหรับผู้ที่ติดตามจากโต๊ะซื้อขาย สิ่งที่สำคัญไม่ใช่แค่ใครนั่งอยู่ในเก้าอี้ประธาน แต่คือสิ่งที่กลุ่มแจ้งหลังการประชุมแต่ละครั้ง แนวโน้มผ่อนคลายจะมีความหมายเมื่อมีข้อมูลสนับสนุน เช่นเงินเฟ้อลดต่ำกว่าที่คาดการณ์หรือการเติบโตของงานชะลอตัว ขณะนี้สมาชิกส่วนใหญ่มีแนวโน้มเป็นกลางถึงแข็งกร้าวต่ออัตราดอกเบี้ย แม้แต่เสียงที่นุ่มนวลจากหัวหน้าก็จะไม่เปลี่ยนบรรยากาศมากนัก การกำหนดราคาของตลาดสร้างขึ้นจากความคาดหวัง แต่เมื่อความคาดหวังไม่มั่นคง — เช่น สร้างขึ้นจากการคาดเดามากกว่าตัวชี้วัดทางเศรษฐกิจ — คุณจะมีโอกาสมากขึ้นสำหรับความผันผวน การเปลี่ยนแปลงที่ใหญ่กว่ามักเกิดขึ้นไม่เมื่อมีการตัดสินใจนโยบาย แต่เมื่อความเชื่อเกี่ยวกับการเคลื่อนไหวในอนาคตถูกทำลาย เว้นแต่เงินเฟ้อจะลดลงอย่างชัดเจนและแนวโน้มค่าจ้างอ่อนตัวลงมากขึ้น คณะกรรมการยังไม่น่าจะเปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็วในการลดอัตราดอกเบี้ย ด้วยเหตุนี้ จึงมีเหตุผลที่จะติดตามเงินเฟ้อพื้นฐาน โดยเฉพาะบริการ เนื่องจากสินค้ากำลังชะลอตัว เรากำลังสังเกตการเคลื่อนไหวของการแลกเปลี่ยนเงินตราและอนาคตอย่างใกล้ชิด ไม่ใช่แค่สิ่งที่มันแสดงถึง แต่เป็นว่าได้มีปฏิกิริยามากเกินไปหรือไม่ ความผันผวนของอัตราดอกเบี้ย โดยเฉพาะอย่างยิ่งในระยะสั้น จะไม่เสถียรจนกว่าทิศทางนโยบายจะตึงตัวขึ้นจากข้อมูลจริง ความคิดเห็นล่าสุดจากฮาร์เกอร์และวอลเลอร์แสดงให้เห็นว่าคณะกรรมการไม่รีบร้อน ข้อมูล CPI ที่จะออกในอนาคตจะมีความสำคัญ โดย PCE จะมีความสำคัญยิ่งกว่า การเคลื่อนไหวในตลาดเงินเฟ้อที่จุดคุ้มทุนจะบ่งชี้ว่า ความคาดหวังในระยะยาวจะมีผลต่อการตัดสินใจของเฟดอย่างไร ผู้เสนอชื่อประธานจะไม่มีอำนาจมากกว่านี้ — ข้อมูลมีน้ำหนักมากกว่าท่าทีของบุคคลใด ๆ ผู้ค้าอาจทำได้ดีในการประเมินปฏิกิริยาของราคาแทนที่จะสันนิษฐานทิศทางนโยบาย ตำแหน่งควรสะท้อนความน่าจะเป็น ไม่ใช่ข่าว แม้ว่าสภาพอากาศจะสนับสนุนทางหนึ่ง — เช่น สนับสนุนการลด — เครื่องมือที่เราติดตาม เช่น ความแตกต่างระหว่าง FRA-OIS ควรยืนยันอคติก่อนที่จะดำเนินการ การรักษาความไวต่อระยะเวลาการลงทุน การประเมินกลยุทธ์การพกพาพร้อมการทับซ้อนของเงินตรา และการดูรายงานสรุปการคาดการณ์เศรษฐกิจครั้งต่อไปอย่างใกล้ชิด อาจสร้างผลลัพธ์ที่ดีกว่าการเดาเกี่ยวกับผลลัพธ์การแต่งตั้ง
เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets
