Joachim Nagel ผู้กำหนดนโยบายของ ECB และประธาน Bundesbank กำลังกล่าวสุนทรพจน์ในหัวข้อ “บรรลุเป้าหมายแล้ว ไม่มีเหตุผลที่จะยอมแพ้” ในปัจจุบัน ถือเป็นการไม่รอบคอบที่จะระบุให้มีการหยุดชะงักหรือลดอัตราดอกเบี้ยเนื่องจากมีความไม่แน่นอนสูง โดย ECB แนะนำให้คงความยืดหยุ่นเอาไว้ ภารกิจของ ECB ดูเหมือนจะสำเร็จลุล่วงตามข้อมูลและการคาดการณ์ในปัจจุบัน อย่างไรก็ตาม ความจำเป็นในการเปิดทางเลือกทั้งหมดเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยยังคงอยู่

ในปัจจุบัน EUR/USD กำลังเพิ่มขึ้น 0.28% ซึ่งขับเคลื่อนโดยการขายดอลลาร์สหรัฐ

ทำความเข้าใจบทบาทของ ECB

ธนาคารกลางยุโรป (ECB) ซึ่งมีสำนักงานใหญ่อยู่ในเมืองแฟรงก์เฟิร์ต มีหน้าที่กำหนดนโยบายการเงินสำหรับเขตยูโร โดยมีเป้าหมายหลักคือรักษาเสถียรภาพราคาด้วยอัตราเงินเฟ้อที่ประมาณ 2% โดยหลักแล้วจะทำการปรับอัตราดอกเบี้ย

อัตราดอกเบี้ยมีผลต่อค่าเงินยูโร โดย:

• อัตราดอกเบี้ยที่สูงมักจะทำให้เงินยูโรแข็งค่าขึ้น
• อัตราดอกเบี้ยที่ต่ำจะทำให้เงินยูโรอ่อนค่าลง

ECB ใช้มาตรการผ่อนคลายเชิงปริมาณ (QE) ในสถานการณ์ทางการเงินที่ตึงตัว โดยเกี่ยวข้องกับการซื้อสินทรัพย์เพื่ออัดฉีดสภาพคล่องเข้าสู่ระบบเศรษฐกิจ ซึ่งมักจะทำให้เงินยูโรอ่อนค่าลง

ในทางกลับกัน มาตรการผ่อนคลายเชิงปริมาณ (QT) จะเกิดขึ้นในช่วงที่เศรษฐกิจฟื้นตัว โดยหยุดการซื้อสินทรัพย์ ซึ่งมักจะทำให้เงินยูโรได้รับประโยชน์

จากคำกล่าวของ Nagel ในเมืองแฟรงก์เฟิร์ต สิ่งที่ชัดเจนคือ แม้ว่าตัวเลขปัจจุบันจะชี้ให้เห็นถึงการบรรลุเป้าหมาย แต่การดำเนินนโยบายการเงินยังไม่เปลี่ยนแปลง

เราได้เห็นผู้กำหนดนโยบายระมัดระวังมากขึ้นในการล็อกตัวเองให้เข้ากับวิถีคงที่ และมีเหตุผลด้วย แรงกดดันด้านเงินเฟ้อได้ลดลงแล้ว แต่ไม่สม่ำเสมอทั่วทั้งกลุ่ม ตัวบ่งชี้บางตัวบ่งชี้ถึงจุดอ่อนที่ยังคงมีอยู่

ในบริบทนั้น การพูดเร็วเกินไปเกี่ยวกับการยุติวงจรนโยบาย หรือแย่กว่านั้นคือ การย้อนกลับวงจรนโยบาย จะนำมาซึ่งความเสี่ยงที่ไม่พึงประสงค์

ในขั้นตอนนี้ ตัวเลือกต่างๆ ยังคงเปิดอยู่ ผู้ตัดสินใจเช่น Nagel กำลังใช้ความอดทน เมื่ออัตราเงินเฟ้ออยู่ที่ประมาณเกณฑ์อ้างอิง 2% ซึ่งได้บรรลุเป้าหมายหนึ่งที่กำหนดไว้ในตอนเริ่มต้น

ผู้สังเกตการณ์ตลาดมีแรงกระตุ้นที่เข้าใจได้ที่จะคาดเดาเกี่ยวกับการผ่อนปรน อย่างไรก็ตาม โทนที่ระมัดระวังบ่งชี้ว่าขั้นตอนดังกล่าวอาจไม่เกิดขึ้นจริงในเร็วๆ นี้

เราสังเกตเห็นว่ายูโรแข็งค่าขึ้นเมื่อเทียบกับดอลลาร์ ซึ่งเป็นการเคลื่อนไหวที่ได้รับอิทธิพลอย่างมากจาก:

• การเปลี่ยนแปลงของความรู้สึกเสี่ยง
• สกุลเงินของสหรัฐฯ ที่อ่อนค่าลง

มากกว่าความต้องการยูโรเพียงอย่างเดียว

จากมุมมองของตราสารอนุพันธ์ นี่ไม่ใช่เรื่องคาดไม่ถึง การกำหนดตำแหน่งได้ระบายภาระต่อดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งบ่งชี้ว่าผู้ซื้อขายคาดการณ์เส้นทางที่แตกต่างกันระหว่างเฟดและอีซีบีในระยะสั้น ความแตกต่างดังกล่าวในตอนนี้จะขึ้นอยู่กับการไหลของข้อมูลที่เพิ่มขึ้นมากกว่าการประกาศ

การนำทางความท้าทายในอนาคต

ประเด็นเรื่องความยืดหยุ่นนั้นไม่ได้เป็นเพียงการพูดลอยๆ มีสถานการณ์ที่เกิดขึ้นจริงซึ่งการกำหนดอัตราจะต้องปรับเปลี่ยนไปในทิศทางใดทิศทางหนึ่ง

ผู้กำหนดนโยบายจะตอบสนองอย่างมีนัยยะ ไม่ใช่แค่เสียงรบกวนจากการพิมพ์รายเดือนเท่านั้น ในระหว่างนี้ ราคาจะยังคงมีความอ่อนไหวต่อสัญญาณวาจาจากผู้กำหนดนโยบายเป็นอย่างมาก

การส่งสัญญาณใดๆ ของแนวโน้มขาลงหรือขาขึ้นอาจส่งผลกระทบต่อ:

• ผลตอบแทน
• สกุลเงิน
• สัญญาซื้อขายล่วงหน้า

ในขณะที่ความคาดหวังเพิ่มขึ้นสำหรับการประชุมที่กำลังจะมีขึ้น ความผันผวนโดยนัยในสัญญาซื้อขายล่วงหน้าและออปชั่นอัตราอาจเปลี่ยนแปลงไปอย่างมาก

การเดิมพันตามทิศทางยังคงเปราะบางเมื่อความเชื่อมั่นเชื่อมโยงอย่างชัดเจนกับการเคลื่อนไหวภายนอกที่ซับซ้อน เช่น:

• ต้นทุนสินค้าโภคภัณฑ์
• ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์
• การฟื้นตัวของภาคบริการที่ไม่เท่าเทียมกันทั่วทั้งกลุ่มประเทศ

ล้วนเป็นปัจจัยที่ส่งผลต่อเส้นทางข้างหน้า

เมื่อเราสังเกตเห็นมาตรการต่างๆ เช่น QT ที่ยังคงดำเนินต่อไปเบื้องหลัง ก็จะยิ่งตอกย้ำการถอนตัวของเส้นชีวิตในยุคโรคระบาดอย่างช้าๆ แต่ต่อเนื่อง

นอกจากนี้ยังสนับสนุนยูโรในแง่เทคนิค เนื่องจากการรัดเข็มขัดทางการเงินในลักษณะดังกล่าวจะขจัดอุปทานส่วนเกินออกจากระบบ อย่างไรก็ตาม จังหวะดังกล่าวเป็นไปอย่างจงใจ

มันไม่ได้เปิดประตูกว้าง แต่มันเป็นการค่อยๆ คลายตัวมากกว่า เหมือนกับที่พวกเขาสร้างโครงสร้างการกระตุ้นเศรษฐกิจในปี 2020

เราไม่ควรประเมินต่ำเกินไปว่า ECB มองน้ำหนักของความน่าเชื่อถืออย่างไร โดยเฉพาะอย่างยิ่งในช่วงที่เศรษฐกิจฟื้นตัวซึ่งไม่ได้เกิดขึ้นอย่างสม่ำเสมอ

ด้วยสัญญาณเศรษฐกิจที่ส่งสารที่คลุมเครือ เช่น:

• อัตราการว่างงานต่ำในบางประเทศสมาชิก
• ภาวะซบเซาอย่างต่อเนื่องในประเทศอื่นๆ

ทำให้กลายเป็นเกมเดาของธนาคารกลางน้อยลงและกลายเป็นเกมรอมากกว่า และในเกมรอเหล่านี้ การซื้อขายตราสารอนุพันธ์กำลังจำกัดหน้าต่างอยู่แล้ว

เรายังคงติดตามอัตราส่วนการป้องกันความเสี่ยงและความอ่อนไหวที่เพิ่มขึ้นในสัญญาระยะสั้น

การเปิดรับความเสี่ยงมากเกินไปในตอนนี้อาจได้รับโทษจากความเฉื่อยของนโยบายมากพอๆ กับการดำเนินการ การวางตำแหน่งเดลต้าต้องสะท้อนความเสี่ยงจากการสลับกันในระยะใกล้นี้

เราคงไม่แปลกใจหากเห็นว่าปริมาณการซื้อขายเพิ่มขึ้นอีกครั้งเมื่อทุกคนปรับตำ

เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets