ธนาคารกลางญี่ปุ่น (BoJ) กำลังพิจารณาลดอัตราการลดการซื้อพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่นลงครึ่งหนึ่งตั้งแต่เดือนเมษายน 2026 โดยปริมาณการซื้อพันธบัตรรายเดือนลดลง 400,000 ล้านเยนในแต่ละไตรมาส แต่มีข้อเสนอให้ลดปริมาณการซื้อลงเหลือ 200,000 ล้านเยนต่อเดือน ในช่วงการซื้อขายล่าสุด คู่ USD/JPY เพิ่มขึ้น 0.19% ซื้อขายที่ 144.38 BoJ เป็นธนาคารกลางของญี่ปุ่น ซึ่งมีหน้าที่กำหนดนโยบายการเงินเพื่อให้ราคามีเสถียรภาพ โดยกำหนดเป้าหมายอัตราเงินเฟ้อไว้ที่ประมาณ 2%

กลยุทธ์การเงินที่ผ่อนคลายมาก

ธนาคารกลางญี่ปุ่นใช้กลยุทธ์การเงินที่ผ่อนคลายมากในปี 2013 เพื่อกระตุ้นเศรษฐกิจและเพิ่มอัตราเงินเฟ้อ ซึ่งเกี่ยวข้องกับการผ่อนคลายเชิงปริมาณและเชิงคุณภาพ โดยมีมาตรการต่างๆ เช่น:

• อัตราดอกเบี้ยติดลบ
• การควบคุมผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาล

มาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจของธนาคารกลางญี่ปุ่นทำให้ค่าเงินเยนอ่อนค่าลงเมื่อเทียบกับสกุลเงินอื่นๆ โดยเฉพาะตั้งแต่ปี 2022 ถึง 2023 เนื่องจากความแตกต่างด้านนโยบายกับธนาคารกลางอื่นๆ ในปี 2024 เมื่อนโยบายต่างๆ เปลี่ยนแปลง ค่าเงินเยนก็ฟื้นตัวขึ้นบางส่วน

ธนาคารกลางญี่ปุ่นตัดสินใจยกเลิกนโยบายเนื่องจากเงินเฟ้อที่สูงขึ้นซึ่งเกิดจากค่าเงินเยนที่อ่อนค่าลงและราคาพลังงานโลกที่เพิ่มขึ้น โดยเงินเดือนที่เพิ่มขึ้นมีส่วนสนับสนุนเพิ่มเติม การตัดสินใจด้านนโยบายของธนาคารกลางมีจุดมุ่งหมายเพื่อแก้ไขแรงกดดันด้านเงินเฟ้อเหล่านี้ การปรับลดปริมาณพันธบัตรที่อาจเกิดขึ้นนี้ จาก 400,000 ล้านเยนเป็น 200,000 ล้านเยนต่อเดือน เริ่มตั้งแต่เดือนเมษายน 2026 จะช่วยชะลอการถอนพันธบัตรของธนาคารได้อย่างมีประสิทธิภาพในอัตราที่วัดได้มากขึ้น

จากมุมมองของเรา ข้อเสนอนี้สะท้อนถึงความระมัดระวังที่เพิ่มขึ้นภายในธนาคารกลาง ซึ่งอาจเกิดจากความปรารถนาที่จะรักษาเสถียรภาพของตลาดในขณะที่ยังคงถอยห่างจากนโยบายผ่อนปรนมากเกินไป

โดยที่ USD/JPY พุ่งขึ้น 0.19% ไปที่ 144.38 จึงมีปฏิกิริยาของตลาดที่วัดผลได้ อัตราแลกเปลี่ยนมีความอ่อนไหวเป็นพิเศษต่อสัญญาณเกี่ยวกับทิศทางนโยบายการเงิน ทั้งจากโตเกียวและที่อื่นๆ ผู้ค้าสกุลเงินมักจะตอบสนองก่อนและเสียงดังที่สุด

แต่สำหรับเราในตราสารอนุพันธ์ การเคลื่อนไหวดังกล่าวเป็นสัญญาณของบางสิ่งที่ลึกซึ้งกว่านั้น:

• ตำแหน่งกำลังเปลี่ยนแปลง
• และกำลังเปลี่ยนแปลงไปโดยคาดการณ์การเปลี่ยนแปลงนโยบายที่ยาวนานขึ้น

ธนาคารกลางยังคงเป้าหมายเงินเฟ้อเดิมที่ประมาณ 2% แต่แนวทางของพวกเขาในการไปถึงจุดนั้นไม่ได้หยุดนิ่ง นับตั้งแต่เริ่มใช้การผ่อนคลายครั้งใหญ่ในปี 2013 รวมถึงการเคลื่อนไหวที่แปลกประหลาด เช่น การรักษาอัตราดอกเบี้ยติดลบและการควบคุมผลตอบแทนพันธบัตรอย่างเข้มงวด

เราได้เห็นการทดลองกระตุ้นเศรษฐกิจทางการเงินเป็นเวลานานกว่าทศวรรษ การกระทำเหล่านี้ส่งผลกระทบอย่างไม่อาจปฏิเสธได้:

• ค่าเงินเยนตกต่ำ
• ราคาสินค้าญี่ปุ่นมีการแข่งขันสูงขึ้น
• แต่ต้นทุนการนำเข้าก็สูงขึ้นด้วยเช่นกัน

ปฏิกิริยาของตลาดต่อการเปลี่ยนแปลงนโยบาย

โดยเฉพาะอย่างยิ่งระหว่างปี 2022 ถึง 2023 ช่องว่างที่กว้างในแนวทางระหว่างธนาคารกลางของญี่ปุ่นและธนาคารกลางอื่นๆ เช่น ธนาคารกลางสหรัฐ ทำให้เงินเยนอ่อนค่าลงอย่างเห็นได้ชัด เมื่อตลาดปรับเทียบใหม่ในปี 2024 การเปลี่ยนแปลงเชิงปฏิกิริยาเริ่มเกิดขึ้น แม้ว่าการฟื้นตัวของเงินเยนจะจำกัดและไม่มั่นคงก็ตาม

อย่างไรก็ตาม การเปลี่ยนแปลงล่าสุดไม่สามารถแยกออกจากสภาพแวดล้อมโดยรวมได้ เราได้เห็นอัตราเงินเฟ้อสูงขึ้น ไม่เพียงแต่เพราะต้นทุนพลังงานนำเข้าเท่านั้น แต่ยังมาจากค่าจ้างในประเทศที่ปรับตัวดีขึ้นด้วย

ด้วยเงินเดือนที่สูงขึ้นในหลายอุตสาหกรรม ตอนนี้จึงมีแรงกดดันต่อราคาจากภายในมากขึ้น แนวทางของธนาคารกลาง—การเริ่มถอยห่างจากการผ่อนคลายระยะยาว—ควรตีความว่าเป็นปฏิกิริยาตอบสนองไม่เพียงต่อพลวัตระดับโลกเท่านั้น แต่ยังรวมถึงการเปลี่ยนแปลงรูปแบบแรงงานและการบริโภคในท้องถิ่นด้วย

สำหรับเราในฐานะผู้ค้า สิ่งที่เกี่ยวข้องในระยะสั้นไม่ใช่แค่การชะลอตัวของการลดปริมาณพันธบัตรเท่านั้น แต่ยังรวมถึงสิ่งที่มันบ่งบอกด้วย:

• การปรับลดอัตราดอกเบี้ยลงอย่างช้าๆ
• ความพยายามที่จะหลีกเลี่ยงการสร้างความตื่นตระหนกให้กับตลาด
• กลยุทธ์เพื่อลดความผันผวนของผลตอบแทนพันธบัตร

สิ่งเหล่านี้อาจทำให้อัตราดอกเบี้ยและตราสาร FX เคลื่อนไหวน้อยลงและคาดเดาได้ง่ายขึ้นในแต่ละวัน ซึ่งอาจเป็นแนวทางที่น่าสนใจสำหรับ:

• กลยุทธ์สวอปอัตราดอกเบี้ย
• กรอบเวลาการป้องกันความเสี่ยงที่เข้มงวดยิ่งขึ้นในอีกสองสามไตรมาสข้างหน้า

การที่คู่สกุลเงิน USD/JPY ปรับตัวสูงขึ้นเมื่อไม่นานนี้ยังบ่งชี้ว่าตลาดอาจกำลังประเมินความแตกต่างของอัตราดอกเบี้ยและอัตราที่ธนาคารกลางอื่นๆ อาจผ่อนปรนลงเมื่อเทียบกับโตเกียวอีกครั้ง

สภาพแวดล้อมดังกล่าวอาจเอื้อต่อความผันผวนที่จุดตัดของข้อมูลหรือแนวทางใหม่ๆ โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อตัวเลขการจ้างงานหรือดัชนีราคาปรากฏขึ้น

เราควรให้ความสำคัญกับความสัมพันธ์แบบโรลลิ่งสตริปไว้เป็นอันดับแรก การกลับมาของอัตราเงินเฟ้อไม่ใช่แค่แนวคิดอีกต่อไป แต่ได้เกิดขึ้นจริงแล้ว และหน่วยงานการเงินกำลังเปลี่ยนแปลงแนวทางตามไปด้วย

ในขณะที่การปรับลดอัตราดอกเบี้ยช้าลงแทนที่จะหยุด ความผันผวนของอัตราดอกเบี้ยระยะยาวอาจยังคงไม่รุนแรงนัก ในขณะที่ตราสารระยะสั้นอาจมีความอ่อนไหวต่อข้อมูลที่คาดไม่ถึงมากขึ้น

เราอาจต้องการปรับสเปรดของเราให้เหมาะสม การวางตำแหน่งที่มีระยะเวลาสั้นลงอาจได้รับประโยชน์จากหน้าต

เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets