โกลด์แมน แซคส์ ปรับลดคาดการณ์เศรษฐกิจสหรัฐฯ ปีหน้าจาก 35% เหลือ 30% การปรับลดนี้เกิดขึ้นหลังจากที่ความตึงเครียดด้านการค้าระหว่างสหรัฐฯ และจีนคลี่คลายลงหลังจากการเจรจาระหว่างสหรัฐฯ และจีนเมื่อไม่นานนี้ รวมถึงข้อตกลงเกี่ยวกับอัตราภาษีศุลกากรและการผ่อนปรนข้อจำกัดการส่งออกแร่ธาตุหายากของจีน

เงื่อนไขทางการเงินส่วนใหญ่กลับสู่ระดับก่อนการขึ้นภาษีศุลกากร โดยมีความไม่แน่นอนของนโยบายการค้าลดลงเล็กน้อย แม้จะมีข้อมูลเงินเฟ้อที่จำกัด แต่ผลกระทบของภาษีศุลกากรต่อราคาผู้บริโภคก็ดูไม่รุนแรงเท่าที่คาดไว้ในตอนแรก จากแนวโน้มเศรษฐกิจที่ดีขึ้น โกลด์แมน แซคส์จึงปรับเพิ่มคาดการณ์การเติบโตของ GDP ในปี 2568 จาก 1% เป็น 1.25% นอกจากนี้ ยังคาดการณ์ว่าอัตราการว่างงานสูงสุดจะสูงถึง 4.4% อีกด้วย

การพัฒนานี้ชี้ให้เห็นถึงฐานรากทางเศรษฐกิจที่มั่นคงยิ่งขึ้นในอนาคต แม้ว่าจะมีข้อแม้บางประการก็ตาม การปรับลดประมาณการเศรษฐกิจถดถอยสะท้อนถึงความเชื่อมั่นที่เพิ่มขึ้น ซึ่งดูเหมือนว่าจะขับเคลื่อนโดยเสถียรภาพของพลวัตการค้าระหว่างประเทศในช่วงที่ผ่านมา

การเปลี่ยนแปลงในวาทกรรมและการเคลื่อนไหวจริงเกี่ยวกับการผ่อนคลายภาษีศุลกากรไม่ใช่เรื่องเล็กน้อย แรงกดดันทันทีต่อบริษัทที่ต้องพึ่งพาห่วงโซ่การนำเข้าได้ลดลง และนั่นควรจะเปลี่ยนความคาดหวังต่อความเสี่ยงในช่วงสองถึงสามไตรมาสข้างหน้า

สิ่งที่สำคัญที่นี่ไม่ใช่แค่การคาดการณ์ว่าเศรษฐกิจจะถดถอยเท่านั้น แต่ยังรวมถึงสภาพทางการเงินที่สะท้อนถึงช่วงก่อนการขึ้นภาษีศุลกากรอีกด้วย การกลับมาสู่รูปแบบเดิมนั้นเงียบๆ แต่บอกอะไรได้หลายอย่าง

เมื่อกฎการส่งออกเทคโนโลยีที่เข้มงวดยิ่งขึ้นกลับด้านบางส่วนและผลผลิตของแร่ธาตุหายากไม่ได้รับการควบคุมอย่างเข้มงวดอีกต่อไป ภาคส่วนต่างๆ ที่เคยถูกกดดันจากความไม่แน่นอนสามารถเริ่มปรับเทียบมุมมองใหม่ได้

การคาดการณ์ GDP ที่แก้ไขของโซโลมอน ซึ่งเพิ่มขึ้นเล็กน้อยเป็น 1.25% อาจส่งสัญญาณถึงสมมติฐานพื้นฐานที่ว่า:

• การลงทุนขององค์กรจะไม่ล่าช้าเป็นเวลานาน
• แนวโน้มการว่างงานซึ่งพุ่งสูงสุดที่ 4.4% นั้นสูงกว่าที่ผู้มองโลกในแง่ดีในตลาดแรงงานหลายคนอาจคาดหวังไว้ แต่ก็ไม่ใช่สัญญาณเตือนภัย

ตรงกันข้าม มันชี้ให้เห็นถึงการชะลอตัวของการจ้างงานที่คาดว่าจะเกิดขึ้นพร้อมกับเศรษฐกิจที่ชะลอตัวลงแต่ยังคงขยายตัว

จากด้านของเรา เราควรเข้าใจอย่างเต็มที่ว่าชิ้นส่วนเหล่านี้บ่งบอกอะไร ความกลัวตลาดที่ลดลงซึ่งเชื่อมโยงกับการเปลี่ยนแปลงนโยบายหมายความว่าความผันผวนรอบๆ โต๊ะซื้อขายอาจลดลง โดยเฉพาะอย่างยิ่งในอัตราและตราสารอนุพันธ์ที่เชื่อมโยงกับหุ้น

เรากำลังเห็นพื้นผิวของปริมาณการซื้อขายโดยนัยที่ราบรื่น โดยเฉพาะในพันธบัตรรัฐบาลและดัชนีหลัก ความต้องการออปชั่นที่เอียงไปทางการประกันขาลงนั้นผ่อนคลายลงบ้าง ซึ่งบ่งชี้ว่ามีการถอยห่างจากการป้องกันความเสี่ยงแบบเข้มงวด

สิ่งที่เรากำลังเผชิญอยู่ตอนนี้ไม่ใช่การเปลี่ยนแปลงแบบไบนารีในแนวโน้ม แต่เป็น:

• การแคบลงของหาง
• โอกาสของการเคลื่อนไหวที่รุนแรงในตัวบ่งชี้มหภาค เช่น การเรียกร้องสิทธิว่างงาน ดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อ ความประหลาดใจของดัชนีราคาผู้บริโภค ลดลง

ดังนั้นการกำหนดราคาของเบี้ยประกันความเสี่ยงในเส้นโค้งไปข้างหน้าจึงเริ่มลดลง ความเสี่ยงมหภาคที่ลดลงอย่างละเอียดอ่อนนี้จะต้องพิจารณาในการวางตำแหน่งของเรา

เราจำเป็นต้องตระหนักว่าความผันผวนที่เกิดขึ้นจริงส่วนใหญ่ในปัจจุบันอาจเกิดจากปัจจัยภายใน มากกว่าการช็อกจากมหภาคจากบนลงล่าง ซึ่งควรแจ้งให้ทราบถึงการสร้างเส้นโค้ง UV และการจัดการการเบี่ยงเบนในเดือนนี้

นอกจากนี้ เมื่อมีบริษัทจำนวนน้อยลงที่ดำเนินการลดความเสี่ยงอย่างเร่งด่วน ความไม่สมดุลด้านสภาพคล่องอาจคลี่คลายลง ซึ่งจะเปิดช่องทางระยะสั้นเพื่อจับผิดการกำหนดราคาโดยที่การป้องกันความเสี่ยงเชิงรุกจะไม่ส่งผลกระทบต่ออัลฟ่า

การติดตามโมเมนตัมนี้ยังหมายถึงการตรวจสอบความเสี่ยงจากความนูนอีกด้วย เนื่องจาก:

• คาดว่าจะมีการเคลื่อนไหวที่เกิดจากความกลัวน้อยลงในวาทกรรมของธนาคารกลางหรือการประกาศซื้อขาย
• มีฐานที่แคบลงสำหรับการกำหนดราคาใหม่ที่รุนแรง

ซึ่งส่งผลต่อกลยุทธ์ที่ยึดโยงกับแกมมาระยะยาวหรือสเปรดปฏิทิน ซึ่งอาจต้องลดระดับลงจากความเชื่อมั่นจนกว่าจะมีตัวเร่งปฏิกิริยาใหม่ปรากฏขึ้น

เมื่อพิจารณาจากบริบทนี้ การปรับทัศนคติใหม่ต่อเบี้ยประกันความเสี่ยงนั้นไม่เพียงแต่จะดีต่อสุขภาพเท่านั้น แต่ยังมีความจำเป็นอีกด้วย

การป้องกันความเสี่ยงแบบหางซึ่งมีราคาสูงต่ำกว่าที่คาดไว้ในเดือนพฤษภาคมนั้นไม่ได้ให้ประโยชน์เหมือนเดิมอีกต่อไป เว้นแต่จะเชื่อมโยงกับเหตุการณ์เล็กๆ น้อยๆ ที่แยกจากกันมากขึ้น

การวางตำแหน่งที่ไม่มีทิศทางจะไม่ค่อยให้ผลตอบแทนหากการกลับสู่ค่าเฉลี่ยยังคงดำเนินต่อไป เรากำลังเห็นเบี้ยประกันเอียงลง โดยเฉพาะในโครงสร้างเวก้าของรายได้คงที่

การเฝ้าดูสัญญาณล่วงหน้าของความประหลาดใจในข้อมูลการจ้างงานยังคงเป็นสิ่งสำคัญ แต่ความเร่งด่วนได้ลดลงแล้ว

ข้อความโดยรวมคือการลดระดับความคาดหวังการเคลื่อนไหวครั้งใหญ่ เว้นแต่ว่าจะถูกกระตุ้นโดยเหตุการณ์ที่ไม่เป็นที่รู้จักและมีลักษณะเฉพาะ ซึ่งเป็นโอกาสที่ดีในการประเมินใหม่ ไม่ใช่แค่ขนาดของตำแหน่งเท่านั้น แต่ยังรวมถึงเครื่องมือที่ใช้แสดงมุมมองเชิงทิศทางด้วย

ข้อมูลดังกล่าวทำให้เราได้รับอนุญาตให้ลดการป้องกันลง และเมื่อกำหนดราคาอย่างเหมาะสมแล้ว ก็ให้เน้นไปที่การแสดงมูลค่าสัมพันธ์กัน

เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets