ในเดือนพฤษภาคม ดัชนีราคาผู้ผลิต (PPI) ของญี่ปุ่นเพิ่มขึ้น 3.2% เมื่อเทียบเป็นรายปี ต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ที่ 3.5% และต่ำกว่าตัวเลขในเดือนก่อนหน้าที่ 4.0% เล็กน้อย เมื่อเทียบเป็นรายเดือน ดัชนีราคาผู้ผลิตลดลง 0.2% ซึ่งตรงกันข้ามกับการคาดการณ์ที่ว่าจะเพิ่มขึ้น 0.2% เช่นเดียวกับเดือนก่อนหน้าที่เพิ่มขึ้น 0.2% ข้อมูลนี้มาจากธนาคารกลางญี่ปุ่น ซึ่งผู้ว่าการธนาคารกลางญี่ปุ่นได้แสดงความกังวลเกี่ยวกับอัตราเงินเฟ้อของผู้บริโภคที่ยังไม่ถึงเป้าหมายที่ 2% โดยที่อัตราเงินเฟ้อพื้นฐานยังคงต่ำกว่าเกณฑ์ดังกล่าว

ดัชนีราคาผู้ผลิตภาคบริการของญี่ปุ่น

ดัชนีราคาผู้ผลิตภาคบริการ (PPI) ของญี่ปุ่นติดตามการเปลี่ยนแปลงของราคาในช่วงเวลาต่างๆ สำหรับบริการที่จัดทำโดยภาคเอกชน ซึ่งครอบคลุมบริการต่างๆ เช่น

• การขนส่ง
• การสื่อสาร
• การเงิน
• การประกันภัย
• การค้า

ธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นเป็นผู้เผยแพร่ข้อมูลนี้ และถือว่าข้อมูลนี้มีความสำคัญในการทำความเข้าใจแนวโน้มเศรษฐกิจและแรงกดดันในภาคบริการ โดยตัวเลขล่าสุดแสดงให้เห็นว่าแรงกดดันทางด้านราคาที่ลดลง อาจส่งผลต่อเป้าหมายเงินเฟ้อได้

ปัจจุบัน เราเห็นว่าระดับราคาของผู้ผลิตในญี่ปุ่นยังคงลดลงอย่างต่อเนื่องเมื่อเทียบกับที่คาดไว้ ในทั้งรายปีและรายเดือน แม้การเพิ่มขึ้น 3.2% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีที่แล้วจะยังอยู่ในทิศทางบวก แต่ก็ไม่สามารถตอบสนองต่อความคาดหวังของตลาดหรือตัวเลขที่แข็งแกร่งในเดือนเมษายนได้ ยิ่งไปกว่านั้น การลดลง 0.2% รายเดือนจากเดือนก่อนหน้า ได้สร้างความสงสัยเพิ่มเติม โดยเฉพาะเมื่อเทียบกับการคาดการณ์ว่าจะเพิ่มขึ้น 0.2%

เมื่อผู้ว่าการธนาคารกลางแสดงความคิดเห็นเกี่ยวกับอัตราเงินเฟ้อที่ยังต่ำกว่าเป้าหมาย 2% นั่นไม่ใช่แค่ความกังวลเชิงนโยบายเท่านั้น แต่ยังสะท้อนถึงการขาดแคลนอำนาจในการกำหนดราคาซึ่งปกติมาจากอุปสงค์ในวงกว้าง ดัชนีราคาผู้ผลิตภาคบริการที่ต่ำเกินคาดนี้ แสดงให้เห็นว่าแรงขับเคลื่อนด้านราคาจากภาคเอกชนในสาขา เช่น

• โทรคมนาคม
• โลจิสติกส์
• บริการทางการเงิน

อาจไม่มีแรงผลักดันเพียงพอที่จะดันให้อัตราเงินเฟ้อพื้นฐานเพิ่มขึ้น

เป้าหมายทางการเงินที่กว้างขึ้น

หากพิจารณาในบริบทของเป้าหมายทางการเงินที่กว้างขึ้น สัญญาณในข้อมูลนี้อาจชี้ว่าความอ่อนตัวของแรงกดดันราคาอย่างต่อเนื่อง อาจเป็นอุปสรรคต่อแผนนโยบายที่เข้มงวดมากขึ้น ข้อมูลที่อ่อนนี้ไม่ใช่แค่ปรากฏการณ์ชั่วคราว แต่เป็นส่วนหนึ่งของแนวโน้มกว้างที่แสดงว่าแรงกดดันด้านต้นทุนยังอ่อนอยู่ แม้ว่าสินค้าโภคภัณฑ์ทั่วโลกหรือค่าขนส่งจะขึ้นราคาในหลายพื้นที่ แต่ในญี่ปุ่นต้นทุนปัจจัยการผลิตภายในประเทศกลับไม่ได้เปลี่ยนแปลงไปในทิศเดียวกัน

จากมุมมองของตลาดล่วงหน้า ปัจจัยเหล่านี้แสดงให้เห็นว่าการคาดหมายถึงการเปลี่ยนแปลงนโยบายที่ฉับพลันอาจยังเร็วเกินไป

• ตลาดยังคงคาดว่าเงินเฟ้อจะเพิ่มขึ้นอย่างค่อยเป็นค่อยไป
• ความเป็นไปได้ในการปรับเส้นอัตราผลตอบแทนหรือขึ้นดอกเบี้ยยังไม่มีน้ำหนักเพียงพอ
• ควรมีแนวโน้มในการปรับราคาความผันผวนในตราสารล่วงหน้าลง เพื่อสะท้อนสิ่งแวดล้อมเศรษฐกิจอย่างเป็นจริง

โดยเฉพาะหากพิจารณาความอ่อนไหวที่เพิ่มขึ้นต่อค่าเงินเยน (JPY) การลดลงของตัวเลขรายเดือนอย่างน่าประหลาดใจ และแนวโน้มรายปีที่ชะลอลง แสดงให้เห็นถึงความจำเป็นในการกำหนดราคาใหม่สำหรับความเสี่ยงที่เบี่ยงเบนออกจากแนวโน้มเดิม ในมุมของเครื่องมืออนุพันธ์ การคงสถานะเดลต้าและแกมมาให้บางที่สุดเท่าที่จะเป็นไปได้ มีความเหมาะสมอย่างมาก โดยเฉพาะในสัญญาที่ต่อเนื่องไปจนถึงไตรมาสที่สาม

นอกจากนี้ยังควรพิจารณาถึงลักษณะเฉพาะของเศรษฐกิจญี่ปุ่นที่พึ่งพาการส่งออกเป็นหลัก และยังคงได้รับผลกระทบจากแรงกระแทกด้านราคาในอดีต ซึ่งมีผลจำกัดต่อการใช้เครื่องมือป้องกันความเสี่ยงแบบสองทาง เพราะฉะนั้นยังไม่มีเหตุผลให้คำนึงถึงความเป็นไปได้ของการเร่งตัวของราคาอย่างฉับพลัน ยกเว้นกรณีที่เกิดความปั่นป่วนในห่วงโซ่อุปทานอย่างรุนแรง

โดยสรุป น้ำเสียงที่เงียบของข้อมูลราคาจากญี่ปุ่นควรผลักดันให้ผู้ลงทุนประเมินเบี้ยประกันความเสี่ยงที่อยู่ในตราสารอนุพันธ์ที่เกี่ยวข้องกับ BoJ ใหม่ นี่ไม่ใช่สัญญาณที่ชัดเจนในการเข้าลงทุนตามทิศทาง แต่ข้อมูล PPI ที่อ่อนกว่าคาดอย่างต่อเนื่องสมควรที่จะให้แนวทางในการจัดการความเสี่ยงที่เน้นความระมัดระวังมากขึ้น และให้ความสำคัญกับตัวชี้วัดการบริโภคภายในประเทศในข้อมูลเศรษฐกิจในอนาคต

เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets