กระทรวงการคลังสหรัฐฯ ประมูลพันธบัตร 3 ปี มูลค่า 5.8 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐฯ โดยมีอัตราผลตอบแทนสูงถึง 3.972% โดยระดับเมื่อออกพันธบัตรในช่วงเวลาการประมูลอยู่ที่ 3.968% การประมูลครั้งนี้มีส่วนท้าย 0.4 จุดพื้นฐาน เมื่อเทียบกับค่าเฉลี่ย 6 เดือนที่ 0.5 จุดพื้นฐาน

อัตราส่วน Bid-to-Cover อยู่ที่ 2.52 ต่ำกว่าค่าเฉลี่ย 6 เดือนที่ 2.62 เล็กน้อย ผู้ค้ารายย่อยซื้อพันธบัตร 15.19% เมื่อเทียบกับค่าเฉลี่ย 6 เดือนที่ 15.1% ซึ่งบ่งชี้ว่าความต้องการจากผู้ซื้อรายอื่นลดลงเล็กน้อย

ผู้ประมูลโดยตรง ซึ่งโดยทั่วไปเป็นผู้ซื้อในประเทศ ซื้อพันธบัตร 18.03% ต่ำกว่าค่าเฉลี่ย 6 เดือนที่ 18.7% ผู้ประมูลทางอ้อม ซึ่งมักรวมถึงธนาคารกลางต่างประเทศ คิดเป็น 66.78% ของพันธบัตรทั้งหมด เมื่อเทียบกับค่าเฉลี่ย 6 เดือนที่ 66.2%

ภาพรวมผลการประมูล

การประมูลได้รับเกรด “C” รายละเอียดแสดงให้เห็นถึงหางที่เป็นบวกโดยมีอัตราส่วน Bid-to-Cover ต่ำกว่าค่าเฉลี่ย อุปสงค์ในประเทศและต่างประเทศใกล้เคียงกับค่าเฉลี่ยตามลำดับ

เหตุการณ์ที่กำลังจะเกิดขึ้น ได้แก่ การเปิดประมูลพันธบัตรอายุ 10 ปีและ 30 ปีอีกครั้ง เมื่อพิจารณาอย่างใกล้ชิด การประมูลพันธบัตรอายุ 3 ปีของกระทรวงการคลังเมื่อไม่นานนี้ออกมาเกือบจะตรงตามที่คาดไว้ แม้ว่าจะมีความแตกต่างเล็กน้อยจากราคาที่ตลาดคาดการณ์ไว้

อัตราผลตอบแทนสุดท้ายที่ 3.972% นั้นอยู่เหนือระดับที่ตลาดคาดการณ์ไว้ที่ 3.968% เพียงเล็กน้อย ซึ่งบ่งชี้ถึงกระแสความลังเลใจที่อ่อนโยนในหมู่ผู้ประมูล โดยปรากฏเป็นหางที่ 0.4 จุดพื้นฐาน ซึ่งแคบกว่าค่าเฉลี่ย 6 เดือนล่าสุดเพียงเล็กน้อย

แม้จะไม่ใช่การย่อตัวลงอย่างรุนแรง แต่ก็เพียงพอที่จะสมควรได้รับความสนใจ เราสังเกตเห็นว่าอัตราส่วน Bid-to-Cover อยู่ที่ 2.52 ซึ่งสะท้อนถึงความต้องการที่ลดลงเล็กน้อยจากฐานผู้ซื้อที่กว้างขึ้นเมื่อเทียบกับค่าเฉลี่ยล่าสุดที่ 2.62 แม้จะไม่ได้น่าตกใจ แต่ก็เบี่ยงเบนเพียงพอที่จะต้องติดตามอย่างใกล้ชิด โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อเราเข้าสู่รอบการออกหุ้นที่หนักขึ้น

ผู้ซื้อขายควรทราบว่าโทนการประมูลที่ลดลงเล็กน้อยอาจบ่งบอกถึงความระมัดระวังในหมู่ผู้ซื้อด้วยเงินจริง อาจปรับตำแหน่งก่อนข้อมูลมหภาคที่จะมาถึงหรือการเปลี่ยนแปลงทางภูมิรัฐศาสตร์

เมื่อพิจารณาการจัดสรรให้ลึกลงไป ตัวแทนจำหน่ายหลักดูดซับเพียง 15% ของข้อเสนอทั้งหมด ซึ่งใกล้เคียงกับแนวโน้มและเกือบจะสอดคล้องกันโดยอัตโนมัติ โดยปกติแล้ว นั่นคือส่วนแบ่งที่พวกเขาคาดว่าจะรับประกันเมื่อความต้องการไม่เกินขีดจำกัด

อย่างไรก็ตาม ส่วนแบ่งที่ผู้ประมูลโดยตรงได้รับคือสิ่งที่ดึงดูดความสนใจของเรา เมื่อการมีส่วนร่วมลดลงเหลือ 18.03% จากค่าเฉลี่ยที่ใกล้เคียงกับ 18.7% จึงมีข้อโต้แย้งว่าสถาบันในประเทศบางแห่งมีแนวโน้มน้อยกว่าที่จะเพิ่มระยะเวลาในอัตราเหล่านี้

ผลกระทบต่อตลาดและแนวโน้มในอนาคต

ในขณะเดียวกัน ความสนใจจากต่างประเทศ ซึ่งส่วนใหญ่ได้รับจากผู้ซื้อทางอ้อม ยังคงมีเสถียรภาพ และแข็งแกร่งขึ้นเล็กน้อย โดยกลุ่มดังกล่าวมีส่วนแบ่งอยู่ที่ 66.78% ซึ่งสูงกว่ารูปแบบหกเดือนเล็กน้อย ซึ่งอาจหมายความว่าพอร์ตโฟลิโอต่างประเทศยังคงเห็นมูลค่าสัมพันธ์กันในตราสารอายุสามปีเมื่อเทียบกับออปชั่นเส้นโค้งในท้องถิ่น

หากเป็นเช่นนั้น ความสมดุลดังกล่าวอาจช่วยพยุงกราฟให้อยู่ได้ในตอนนี้ แม้ว่าจะไม่ได้มีพื้นที่หายใจเลยก็ตาม เกรดการประมูล “C” ส่งสัญญาณง่ายๆ ว่า เรายังคงอยู่ในตลาดที่มีการทำงาน แต่สถานการณ์กำลังเปลี่ยนแปลง

อัตรากำไรขั้นต้นแคบลง การเตรียมตัวก่อนการประมูลต้องคมชัดขึ้น และความคาดหวังไม่สามารถพึ่งพาค่าเฉลี่ยล่าสุดได้ตามการคาดการณ์ เนื่องจากการเปิดประมูลอีกครั้งในระยะเวลา 10 ปีจะตามมาในไม่ช้า ตามมาด้วยพันธบัตรระยะยาว ปฏิทินยังคงต้องการความแม่นยำ

ซึ่งสิ่งนี้บอกเราในทางปฏิบัติว่าความผันผวนรอบเวลาการประมูลอาจเพิ่มขึ้น เนื่องจากความเสี่ยงด้านลบค่อยๆ กลับมามีผลต่อราคา แม้แต่การพลาดเพียงเล็กน้อยในตัวชี้วัดความต้องการก็อาจทำให้ผู้ซื้อขายเปลี่ยนตำแหน่งเพื่อตอบสนองต่อพฤติกรรมของสมุดคำสั่งซื้อมากกว่าทิศทางมหภาค

เราอาจต้องการหลีกเลี่ยงการเปิดรับความเสี่ยงระยะสั้นในช่วงเวลาที่สภาพคล่องต่ำของวัน โดยเฉพาะช่วงที่ราคาปิดตลาดในยุโรป ซึ่งการเสนอซื้อที่ลดลงเป็นเรื่องปกติ

• ให้จับตาดูอัตราส่วนความคุ้มครอง เพราะมีโอกาสที่ใครจะถอนตัวออกจากการเสนอขายเหล่านี้
• ไม่ใช่แค่ใครก็ตามที่เข้ามาแทนที่
• หากการมีส่วนร่วมทางอ้อมลดลงอย่างลึกลับในระยะเวลาที่ยาวนานขึ้น ควรได้รับการตรวจสอบอย่างละเอียดมากขึ้น
• โดยเฉพาะอย่างยิ่งหากสอดคล้องกับข้อมูลที่อ่อนตัวลงหรือความคิดเห็นของธนาคารกลางที่เปลี่ยนไปจากต่างประเทศ

สำหรับตอนนี้ ความระมัดระวังไม่ใช่ความตื่นตระหนก แต่ความเฉื่อยชาจะไม่ส่งผลดี ให้ใส่ใจว่าระยะเวลาจะจอดอยู่ที่ใด พันธบัตรอายุ 3 ปียังคงถูกใช้เป็นเครื่องมือในการปรับสภาพคล่อง แต่เรื่องราวจะเปลี่ยนไปอย่างรวดเร็วเมื่อเส้นโค้งชันขึ้นอีกครั้ง

เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets