ซาราห์ บรีเดน รองผู้ว่าการธนาคารกลางอังกฤษ กล่าวสุนทรพจน์ต่อคณะกรรมการกระทรวงการคลังในการประชุมนโยบายการเงิน เธอระบุว่ากระบวนการลดภาวะเงินฝืดในสหราชอาณาจักรกำลังดำเนินไปอย่างต่อเนื่อง โดยเศรษฐกิจค่อยๆ เปลี่ยนผ่านไปสู่ภาวะอุปทานล้นตลาด
บรีเดนแสดงความจำเป็นที่จะต้องมีการตัดสินใจด้านนโยบายในอนาคตเพื่อให้แน่ใจว่าอัตราเงินเฟ้อจะดำเนินไปตามเส้นทางที่ต้องการ คาดว่าภาษีศุลกากรจะมีผลกระทบต่อเศรษฐกิจของสหราชอาณาจักรเพียงเล็กน้อย นอกจากนี้ คาดว่าตลาดแรงงานที่เริ่มชะลอตัวจะส่งผลต่อทิศทางนโยบาย
การพิจารณาปรับลดอัตราดอกเบี้ย
Breeden ตั้งข้อสังเกตว่าก่อนหน้านี้มีการพิจารณาที่จะลดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารในเดือนพฤษภาคม แม้ว่าจะยังไม่มีผลกระทบจากภาษีศุลกากรก็ตาม สิ่งที่ Breeden โต้แย้งในแง่ที่ค่อนข้างตรงไปตรงมาก็คือ อัตราเงินเฟ้อในสหราชอาณาจักรกำลังชะลอตัวในอัตราที่เชื่อถือได้ ซึ่งสะท้อนถึงแรงกดดันด้านราคาที่คลี่คลายลงทั่วทั้งเศรษฐกิจโดยรวม
ในขณะเดียวกัน ดูเหมือนว่าความสมดุลระหว่างอุปทานและอุปสงค์จะเปลี่ยนไป โดยผลผลิตไม่กดดันกำลังการผลิตอีกต่อไป ในทางกลับกัน ตอนนี้เรากำลังเห็นสัญญาณเริ่มต้นของอุปทานส่วนเกิน ซึ่งเศรษฐกิจกำลังผลิตได้มากกว่าที่จำเป็นในทันที การเปลี่ยนแปลงนี้อาจทำให้มีข้อจำกัดน้อยลงต่อผลผลิต ทำให้แรงกดดันด้านราคาลดลง
นี่เป็นสถานการณ์ที่เราไม่ได้เห็นมานานหลายปีแล้ว เนื่องจากเงินเฟ้อและสภาพแรงงานที่ตึงตัวเป็นปัจจัยหลักในแนวโน้ม สำหรับพวกเราที่เน้นตราสารที่อ่อนไหวต่ออัตราดอกเบี้ย ความเห็นของ Breeden ถือเป็นข้อบ่งชี้ที่ชัดเจนว่าผู้กำหนดนโยบายเต็มใจที่จะดำเนินการแม้ว่าข้อมูลจะยังไม่ยืนยันทุกรายละเอียดก็ตาม
ข้อเท็จจริงที่ว่าพวกเขากำลังหารือเกี่ยวกับการปรับลดอัตราดอกเบี้ยตั้งแต่เดือนพฤษภาคม โดยไม่คำนึงถึงเสียงรบกวนที่อาจเกิดขึ้นจากภาษีศุลกากร แสดงให้เห็นถึงการประเมินความเสี่ยงในปัจจุบันของพวกเขาได้เป็นอย่างดี
แม้ว่าภาษีศุลกากรมักจะทำให้เกิดความซับซ้อนด้านต้นทุน แต่สิ่งเหล่านี้กลับถูกมองข้ามว่ามีแนวโน้มที่จะส่งผลกระทบต่ออัตราเงินเฟ้อเพียงเล็กน้อย ซึ่งแสดงให้เห็นว่าการกำหนดราคาในภาวะที่ต้นทุนการนำเข้าถูกกดดันอย่างต่อเนื่องอาจไม่เหมาะสม
เราควรระมัดระวังไม่ตอบสนองต่อพาดหัวข่าวมากเกินไป ควรเน้นที่สิ่งที่ธนาคารมองว่าเป็นแรงผลักดันหลัก มากกว่าที่จะตอบสนองต่อความขัดแย้งชั่วคราว
เน้นที่พลวัตของค่าจ้าง
นอกจากนี้ เธอยังเน้นย้ำว่าการพัฒนาในภาวะที่ตลาดงานซบเซาในปัจจุบันนั้นถูกมองอย่างแม่นยำยิ่งขึ้น ภาวะที่ตลาดงานซบเซานี้ ซึ่งโดยพื้นฐานแล้วคือแรงงานที่ไม่ได้ใช้งานเพียงพอ ส่งผลโดยตรงต่อพลวัตของค่าจ้าง และการเติบโตของค่าจ้างเป็นแรงผลักดันที่สำคัญของอัตราเงินเฟ้อพื้นฐาน
ความอ่อนตัวใดๆ ที่เกิดขึ้นนั้นก็สนับสนุนการกำหนดนโยบายที่ผ่อนปรนมากขึ้น ในฐานะผู้ค้า ตอนนี้เรามีความเป็นไปได้ที่การปรับลดอัตราดอกเบี้ยจะได้รับการพิจารณาเร็วขึ้นและในเงื่อนไขที่ผ่อนคลายมากกว่าที่เคยคาดไว้
ซึ่งจะทำให้เส้นทางอัตราดอกเบี้ยในระยะใกล้ลดลงและราบเรียบมากขึ้น โดยกลยุทธ์ทางการเงินควรปรับเปลี่ยนให้สอดคล้องกับแนวโน้มนั้น
- การวางตำแหน่งออปชั่นควรสะท้อนการเปลี่ยนแปลงของอคติ
- เส้นโค้งไปข้างหน้าจะถูกผลักลงอย่างช้าๆ
- ความเชื่อมั่นในอัตราสูงอาจถูกกัดกร่อน หากข้อมูลเศรษฐกิจอ่อนตัวลง
- โครงสร้างราคาที่สะท้อนถึงเงินเฟ้อระยะยาวอาจต้องมีการปรับเปลี่ยน
ทีมที่ชั่งน้ำหนักความเสี่ยงควรทดสอบความเครียดในสถานการณ์ใดๆ ที่การผ่อนคลายเกิดขึ้นมากกว่าหนึ่งครั้งหรือภายในช่วงเวลาสั้นกว่าที่ใช้เป็นปัจจุบัน
คำแนะนำล่วงหน้ายังคงเป็นนัยมากกว่าชัดเจน แต่โทนของคำให้การของ Breeden โดยเฉพาะข้อเท็จจริงที่ว่าการผ่อนคลายได้รับการพิจารณาแม้กระทั่งก่อนที่จะเกิดแรงกระแทกจากภายนอก บอกเราว่าเกณฑ์สำหรับการดำเนินการนั้นต่ำกว่าที่บางคนอาจคาดไว้
ไม่ควรละเลยความผันผวนของพันธบัตรรัฐบาล โดยเฉพาะอย่างยิ่งสำหรับอายุสั้น หากธนาคารเริ่มปรับตัวเร็วขึ้น เบี้ยประกันอาจเริ่มสะสมเป็นความเสี่ยงของอัตราดอกเบี้ยพื้นฐาน เนื่องจากความเชื่อมั่นในแนวทางนโยบายลดลง
โดยสรุป เมื่อสัญญาณตลาดเริ่มตอกย้ำความคิดเห็นหลัก กลยุทธ์อาจต้องได้รับการปรับเทียบใหม่ ตอนนี้เราได้รับคำแนะนำที่ชัดเจนเกี่ยวกับแนวทางนโยบายต่อไป และความไม่ยืดหยุ่นที่ยังคงอยู่มีความเสี่ยงในการกำหนดราคาการเปลี่ยนแปลงที่ผิดพลาด การปรับความเสี่ยงของเส้นโค้ง โดยเฉพาะในช่วงท้องตลาด ควรเป็นจุดเน้น
เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets
