ดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) เบื้องต้นของยูโรโซนในเดือนพฤษภาคมเพิ่มขึ้น 1.9% เมื่อเทียบกับปีก่อน ซึ่งต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ที่ 2.0% เล็กน้อย ซึ่งแตกต่างจากอัตราที่สูงขึ้นในเดือนเมษายนที่ 2.2% ซึ่งแสดงถึงการชะลอตัวของอัตราเงินเฟ้อ ดัชนีราคาผู้บริโภคพื้นฐาน ซึ่งไม่รวมราคาอาหารและพลังงานที่ผันผวน เพิ่มขึ้น 2.4% เมื่อเทียบกับที่คาดการณ์ไว้ที่ 2.5% ลดลงจาก 2.7% ก่อนหน้านี้
ตัวเลขเหล่านี้บ่งชี้ว่าแรงกดดันด้านเงินเฟ้อคลี่คลายลง ซึ่งอาจช่วยให้ธนาคารกลางยุโรปพิจารณาปรับลดอัตราดอกเบี้ยในการประชุมครั้งต่อไปได้ สิ่งที่เราเห็นที่นี่คือมาตรการเงินเฟ้อทั่วไปและพื้นฐานที่ยังคงชะลอตัวลงทั่วเขตยูโร โดยประมาณการด่วนในเดือนพฤษภาคมยืนยันว่าลดลงจากเดือนก่อนหน้า
ดัชนีราคาผู้บริโภคทั่วไปลดลงเหลือ 1.9% เมื่อเทียบกับปีก่อน ซึ่งต่ำกว่าที่คาดการณ์เพียงหนึ่งในสิบ แต่ก็เพียงพอที่จะสร้างกระแสว่าแรงกดดันต่อราคาผู้บริโภคอาจลดลงอย่างรวดเร็วกว่าที่คาดไว้ อัตราเงินเฟ้อพื้นฐาน ซึ่งผู้กำหนดนโยบายมักชอบเนื่องจากกรององค์ประกอบที่ไม่แน่นอน เช่น อาหารและพลังงาน ก็ลดลงมากกว่าที่คาดไว้เช่นกัน การลดลงจาก 2.7% ในเดือนเมษายนเป็น 2.4% ในเดือนพฤษภาคมทำให้เห็นภาพได้ชัดเจนขึ้นว่าพลวัตของราคาที่อยู่ใต้พื้นผิวกำลังอ่อนตัวลง
ผู้ซื้อขายควรรับทราบ หากเราตีความความแตกต่างระหว่างการคาดการณ์และการเผยแพร่ไม่ใช่แบบแยกส่วน แต่เป็นส่วนหนึ่งของแนวโน้มที่กว้างขึ้น เราจะเห็นการเปลี่ยนแปลงเล็กน้อยในสมมติฐานพื้นฐานสำหรับนโยบายการเงิน
ปัจจุบัน ธนาคารกลางยุโรปได้รับการตรวจสอบเพิ่มเติมเพื่อกดดันต่อไปด้วยท่าทีที่ผ่อนปรนมากขึ้นเล็กน้อย ก่อนหน้านี้ ตลาดได้เริ่มกำหนดราคาความเป็นไปได้ของการปรับลดแล้ว แต่ข้อมูลนี้เพิ่มความมั่นใจอีกชั้นหนึ่ง โดยเฉพาะอย่างยิ่งหากการเติบโตของค่าจ้างและเงินเฟ้อของภาคบริการแสดงให้เห็นถึงการจำกัดในชุดข้อมูลที่จะมาถึง
จากมุมมองของการกำหนดตำแหน่ง อัตราดอกเบี้ยในระยะสั้นกำลังปรับตัวไปสู่ความเป็นไปได้นี้แล้ว โดยตลาดสวอปเริ่มสะท้อนถึงความน่าจะเป็นที่สูงขึ้นของการเคลื่อนไหวครั้งแรกในช่วงเวลาการประชุมครั้งต่อไป
พันธบัตรรัฐบาลเยอรมันและสเปรดของพันธบัตรรัฐบาลส่วนหน้าเริ่มตอบสนองตามนั้น โดยมีช่วงแคบลงและผลตอบแทนที่ต่ำลงซึ่งแผ่กระจายไปทั่วภาคส่วน 2 ปีถึง 5 ปี
หากมองไปข้างหน้า ความสนใจอาจมุ่งไปที่ภาวะเงินฝืดของต้นทุนบริการและวงจรการเจรจาค่าจ้างรายเดือนในประเทศสมาชิกหลัก เช่น เยอรมนีและฝรั่งเศส หากต้นทุนแรงงานต่อหน่วยคงที่หรือลดลง อาจทำให้มีการคาดการณ์ว่าจะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยเพิ่มขึ้น
สำหรับเรา การเดิมพันกับนโยบายผ่อนปรนนั้นดูไม่มีเหตุผลหากแนวโน้มดังกล่าวยังคงดำเนินต่อไป กล่าวคือ ECB ยังคงอ่อนไหวต่อแรงกระแทกภายนอกและการหยุดชะงักทางภูมิรัฐศาสตร์ ดังนั้น แม้ว่าด้านเงินเฟ้อของคำสั่งดูเหมือนจะอ่อนตัวลง แต่การเฝ้าระวังยังคงอยู่
ในขั้นตอนนี้ ไม่จำเป็นต้องปรับความผันผวนโดยนัยอย่างมีนัยสำคัญ แต่การวางตำแหน่งแกมมาอาจได้รับความสนใจอีกครั้ง ขึ้นอยู่กับคำพูดหลักจากสมาชิก ECB ที่นำไปสู่การตัดสินใจ หากลาการ์ดและเพื่อนร่วมงานของเธอเริ่มเปลี่ยนวาทกรรมจากโทนรอดูท่าทีไปสู่การดำเนินการที่จะเกิดขึ้น กราฟอาจเกิดการบิดอีกครั้ง
สำหรับกลยุทธ์การป้องกันความเสี่ยงนั้น มีพื้นที่ให้หมุนเวียน:
- ออกจากการขายชอร์ตที่มีความนูนสูงขึ้น
- เข้าสู่สเปรดที่ให้ผลตอบแทนกับเส้นโค้งของยูโรที่แบนราบลง
ผู้ที่ยังคงยึดถือสมมติฐานราคาในเดือนเมษายนอาจพบว่าตนเองอยู่ในด้านที่ผิดของการแก้ไข CPI ครั้งต่อไปหรือการปรับปรุงราคาผู้ผลิต โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อผลกระทบจากฐานตามฤดูกาลเริ่มส่งผลในไตรมาสที่สาม
โดยสรุปแล้ว เรามีข้อมูลที่เคลื่อนตัวไปอย่างนุ่มนวลในทิศทางที่ควรได้รับการตอบสนองอย่างต่อเนื่อง หากการพิมพ์ของเขตยูโรในอนาคตยืนยันแนวโน้มนี้ (และนั่นเป็น “ถ้า” ที่สำคัญ ขึ้นอยู่กับรายงานค่าจ้าง) เราควรคาดหวังว่าจะมีการเปลี่ยนแปลงเพิ่มเติมในส่วนหน้าของเส้นโค้งที่สนับสนุนการวางตำแหน่งแบบถือครองและแบบม้วนลงในช่วงฤดูร้อน
เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets
