นักเศรษฐศาสตร์ 23 คนจากทั้งหมด 17 คนคาดการณ์ว่าธนาคารกลางแคนาดา (BoC) จะปรับลดอัตราดอกเบี้ยอย่างน้อย 2 ครั้งในปีนี้ อย่างไรก็ตาม ปัจจุบัน ตลาดคาดการณ์ว่าจะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยเพียงครั้งเดียว ธนาคารกลางแคนาดาได้ดำเนินการปรับลดอัตราดอกเบี้ยอย่างแข็งกร้าวและดำเนินการปรับลดอัตราดอกเบี้ยเพื่อป้องกันความเสี่ยงจากความตึงเครียดด้านการค้า ตั้งแต่เดือนธันวาคมปีที่แล้ว อัตราเงินเฟ้อพื้นฐานของแคนาดาเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง

ผลกระทบของเงินเฟ้อต่อการลดอัตราดอกเบี้ย

ความตึงเครียดจากสงครามการค้าที่คลี่คลายลงและมาตรการทางการเงินที่เข้มงวดของธนาคารกลางอาจยังคงกดดันให้เงินเฟ้อสูงขึ้นต่อไป ส่งผลให้ตลาดตัดสินใจไม่ปรับลดอัตราดอกเบี้ยเป็นครั้งที่สอง และหากกิจกรรมทางเศรษฐกิจดีขึ้น การคาดการณ์การปรับลดอัตราดอกเบี้ยครั้งต่อไปก็อาจถูกปัดตกไป

คาดว่าธนาคารกลางแคนาดาจะคงอัตราดอกเบี้ยในการตัดสินใจครั้งต่อไปนี้ โดยพิจารณาจากความท้าทายด้านเงินเฟ้อล่าสุด คาดว่าธนาคารกลางจะใช้ท่าทีที่แข็งกร้าวมากขึ้น ซึ่งโดยสรุปแล้ว หมายความว่านักเศรษฐศาสตร์ยังคงโน้มเอียงไปทางการปรับลดอัตราดอกเบี้ยของแคนาดาอีกอย่างน้อยสองครั้งก่อนสิ้นปีนี้

แต่ตลาดโดยรวมกลับไม่มั่นใจเท่าเดิม ธนาคารกลางได้ดำเนินการไปแล้ว ซึ่งโดยผิวเผินแล้ว มักจะส่งเสริมการปล่อยสินเชื่อของผู้บริโภคและธุรกิจ เพื่อป้องกันไม่ให้การส่งออกซบเซาและภาวะช็อกจากเศรษฐกิจภายนอก อย่างไรก็ตาม ข้อมูลเกี่ยวกับเงินเฟ้อทำให้เรื่องนี้ซับซ้อนขึ้น

ตั้งแต่เดือนธันวาคมปีที่แล้ว เราได้เห็นราคาปรับตัวสูงขึ้นในลักษณะที่ค่อนข้างคงที่ ซึ่งน่าจะเกิดจากสภาพการค้าโลกที่เสถียรมากขึ้น โดยเฉพาะอย่างยิ่งในขณะนี้ที่การดำเนินการของนโยบายคุ้มครองทางการค้าได้ผ่อนคลายลงแล้ว

ในขณะเดียวกัน การปรับลดอัตราดอกเบี้ยครั้งก่อนๆ ยังคงส่งผลต่อเศรษฐกิจโดยรวม ปัจจัยทั้งสองประการนี้อาจทำให้เงินเฟ้อลดลงตามเป้าหมายนโยบายได้ยากขึ้น ด้วยเหตุนี้ ผู้ที่อยู่ในตลาดซื้อขายจึงเหลือแนวทางที่ค่อนข้างแคบในการตีความการดำเนินการในอนาคต

สิ่งที่เราสังเกตเห็นคือ สัญญาซื้อขายล่วงหน้าอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นได้ปฏิเสธแนวคิดเรื่องการปรับลดอัตราดอกเบี้ยสองครั้งไปแล้ว โดยกำหนดราคาไว้ที่ความน่าจะเป็นที่ลดลงของการผ่อนคลายเพิ่มเติมแทน

ความคาดหวังได้เปลี่ยนไป หากข้อมูลการเติบโตออกมาดีกว่าที่คาดการณ์ไว้ หรือแม้กระทั่งไม่แย่ลงเลย การเดิมพันในการปรับอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมก็อาจลดลงอีก

สำหรับการตัดสินใจนโยบายครั้งต่อไปนั้น ส่วนใหญ่คาดว่าอัตราดอกเบี้ยอ้างอิงจะคงที่ เมื่อพิจารณาจากข้อเท็จจริงแล้ว ธนาคารกลางดูเหมือนจะปรับโทนใหม่โดยอ้อม เพราะท้ายที่สุดแล้ว หากเงินเฟ้อยังคงสูงเกินเป้าหมาย ความเป็นไปได้ของการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอาจกลับมาเป็นประเด็นที่นักลงทุนพูดคุยกันอีกครั้ง แม้ว่าในช่วงฤดูใบไม้ผลิจะดูไม่น่าจะเป็นไปได้ก็ตาม

ผลกระทบต่อเงินดอลลาร์แคนาดา

เราควรให้ความสนใจกับแนวทางในอนาคตเมื่อมีการเผยแพร่มากขึ้น ผู้ว่าการธนาคารกลาง โดยเฉพาะ Macklem และเพื่อนร่วมงานของเขา ดูเหมือนจะพร้อมที่จะตอบโต้กลับอย่างอ่อนโยนต่อความคาดหวังของการผ่อนคลายเพิ่มเติม โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อพวกเขาได้ดำเนินการอย่างเด็ดขาดในปีนี้แล้ว

คำแถลงหลังการประกาศจะมีความสำคัญมากกว่าปกติ การปรับขึ้นใดๆ ในแนวโน้มเงินเฟ้อ หรือคำพูดใดๆ ที่บ่งบอกถึงความอดทน อาจทำให้การกำหนดอัตราเงินเฟ้อขั้นสุดท้ายเปลี่ยนแปลงไปได้อย่างรวดเร็ว

แทนที่จะมองหาเบาะแสจากหัวข้อข่าวหรือเสียงรบกวนทางการเมือง ตอนนี้เป็นเวลาที่จะมุ่งเน้นไปที่จุดข้อมูลระดับที่สองที่ธนาคารกลางได้พึ่งพาเพื่อพิสูจน์การตัดสินใจของตน:

• การเติบโตของค่าจ้าง
• ค่าใช้จ่ายด้านที่อยู่อาศัย
• เงินเฟ้อภาคบริการ

หากข้อมูลเหล่านี้ยังคงแข็งแกร่งขึ้น แม้เพียงเล็กน้อย ก็อาจท้าทายมุมมองที่เป็นไปในทางลบที่เหลืออยู่ในการกำหนดตำแหน่ง

นอกจากนี้ เราต้องการติดตามปฏิกิริยาของดอลลาร์แคนาดา การเคลื่อนไหวของสกุลเงินมักจะสะท้อนแนวโน้มอัตราดอกเบี้ย และค่าเงินโลนีที่แข็งค่าขึ้นอาจเป็นอีกเหตุผลหนึ่งที่ทำให้ธนาคารหยุดชะงัก

ไม่ใช่เพราะกลัวความแข็งแกร่ง แต่เพราะสกุลเงินที่มั่นคงทำให้สภาพคล่องทางการเงินตึงตัวขึ้นตามธรรมชาติ ซึ่งธนาคารพยายามหลีกเลี่ยงมาจนถึงจุดนี้

ในแง่ของการวางตำแหน่ง ผู้ที่ถือสัญญาที่ไวต่ออัตราดอกเบี้ยควรวางแผนเกี่ยวกับการเคลื่อนไหวในทันทีที่จำกัด แต่คาดการณ์ความผันผวนเกี่ยวกับตัวเลขเงินเฟ้อในอนาคตและคำปราศรัยของเจ้าหน้าที่ธนาคาร

เราต้องจำไว้ว่าความประหลาดใจด้านเงินเฟ้อเคยทำให้เส้นอัตราผลตอบแทนตึงตัวมาก่อน และอาจเกิดขึ้นอีกได้อย่างง่ายดาย

ดังนั้น ในอีกไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า การเผยแพร่ข้อมูลจะต้องได้รับการเฝ้าติดตามอย่างใกล้ชิดมากกว่าปกติ หากตัวเลขแสดงให้เห็นว่าราคาที่เพิ่มขึ้นเริ่มฝังรากลึก เราคาดว่าโทนของการกำหนดราคาตราสารหนี้จะเปลี่ยนไปจากการปรับลดอัตราดอกเบี้ยโดยสิ้นเชิง

เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets