แนวทางประวัติศาสตร์ของธนาคารกลางญี่ปุ่น
จากประวัติศาสตร์ แนวทางของ BoJ คือการดำเนินนโยบายการเงินที่ผ่อนคลายมากเพื่อกระตุ้นอุปสงค์ในประเทศ ในขณะเดียวกัน ธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ยังคงอัตราดอกเบี้ยสูงเพื่อต่อสู้กับภาวะเงินเฟ้อ แนวทางที่แตกต่างกันกำลังถูกประเมินใหม่ เนื่องจากความกังวลด้านการคลังและการจัดอันดับเครดิตท้าทายความแข็งแกร่งของดอลลาร์สหรัฐฯ และตลาดปรับคาดการณ์การปรับลดอัตราดอกเบี้ยของเฟดในปีนี้
เยนของญี่ปุ่นกลับมาเป็นสกุลเงินที่ปลอดภัยอีกครั้ง โดยได้รับประโยชน์จากความกังวลเกี่ยวกับวินัยทางการคลังของสหรัฐฯ หาก Ueda เสนอให้ปรับนโยบายให้เข้มงวดขึ้น เยนอาจแข็งค่าขึ้นโดยลดความแตกต่างของอัตราดอกเบี้ยและเสริมสร้างความเชื่อมั่นในสกุลเงิน
ในปัจจุบัน แรงกดดันขาลงอีกครั้งของ USD/JPY สะท้อนไม่เพียงแต่การเคลื่อนไหวของผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐเมื่อสัปดาห์ที่แล้วเท่านั้น แต่ยังสะท้อนถึงการเคลื่อนตัวไปสู่ความปลอดภัยในตลาดโลกอีกด้วย
การลดลงต่ำกว่า 143.00 ถือเป็นมากกว่าสัญญาณทางเทคนิค แต่เป็นสัญญาณการเปลี่ยนแปลงในทัศนคติ และอย่างน้อยก็ในตอนนี้ ถือเป็นการกลับทิศของโมเมนตัมล่าสุด เนื่องจากความไม่ชอบเสี่ยงเริ่มเข้ามามีบทบาท
การซื้อขายในระยะสั้นจึงยังคงอ่อนไหวต่อการพัฒนาต่างๆ เกี่ยวกับอัตราเงินเฟ้อและแนวโน้มอัตราดอกเบี้ยในทั้งสหรัฐอเมริกาและญี่ปุ่น
จุดยืนของธนาคารกลางสหรัฐ
สุนทรพจน์ที่กำลังจะมาถึงของ Ueda ได้รับความสนใจมากกว่าที่แบรนด์ของการประชุมอาจบ่งบอกได้ คำพูดของเขามักจะละเว้นจากการเปลี่ยนแปลงนโยบายที่กล้าหาญ แต่คำใบ้ใดๆ โดยเฉพาะเกี่ยวกับตลาดแรงงานหรือการบริโภคในประเทศ จะถูกวิเคราะห์เพื่อหาสัญญาณว่าญี่ปุ่นอาจผ่อนปรนจุดยืนในการควบคุมเส้นอัตราผลตอบแทนมากขึ้น
ผลตอบแทนของพันธบัตรญี่ปุ่นระยะยาวเคลื่อนไหวอย่างต่อเนื่อง และน้ำเสียงที่มุ่งมั่นมากขึ้นจากธนาคารกลางญี่ปุ่นจะดึงเงินทุนกลับเข้าสู่เงินเยน ส่งผลให้คู่เงินนี้ถูกกดดันจากฝั่งญี่ปุ่น
ในขณะเดียวกัน จุดยืนของธนาคารกลางสหรัฐก็ยังไม่ชัดเจน แม้ว่าอัตราเงินเฟ้อจะเย็นลงจากจุดสูงสุดแล้ว แต่การอ่านค่าพื้นฐานยังคงดื้อรั้นในบางส่วนของเศรษฐกิจ
ทีมงานของพาวเวลล์ไม่ได้ให้คำแนะนำที่ชัดเจนเกี่ยวกับการลดอัตราดอกเบี้ย และความกังวลด้านการคลังที่ดำเนินอยู่ทำให้ความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัยมีน้ำหนักมากขึ้น นี่คือสิ่งที่เรากำลังเห็นในตลาดพันธบัตรในขณะนี้ ซึ่งมีแนวโน้มจะชันขึ้นเล็กน้อยในระยะยาว เนื่องจากนักลงทุนประเมินความเสี่ยงในการใช้จ่ายของภาครัฐใหม่
พลวัตดังกล่าวยังส่งผลให้เงินเยนได้รับการสนับสนุนทางอ้อม โดยเฉพาะอย่างยิ่งหากทางการญี่ปุ่นลดการดำเนินการแทรกแซง
เราคาดว่า:
- ส่วนต่างระหว่างผลตอบแทนของสหรัฐฯ และญี่ปุ่นจะยังคงถูกกดทับในระยะใกล้
- โดยเฉพาะอย่างยิ่งหากเฟดยังคงระมัดระวังในการผ่อนคลายนโยบาย
- ซึ่งจะทำให้การถือครองแบบ Carry Trade น่าสนใจน้อยลง
- และเปิดโอกาสให้มีการคลายสัญญา Long ของ USD/JPY มากขึ้น
- ซึ่งสร้างขึ้นเพื่อคาดการณ์ว่าเศรษฐกิจสหรัฐฯ จะเติบโตอย่างก้าวกระโดดอย่างต่อเนื่อง
เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets
