ดร. ลิซ่า คุก สมาชิกคณะกรรมการธนาคารกลางสหรัฐฯ กล่าวถึงสัญญาณของความตึงเครียดในภาคที่อยู่อาศัยและอสังหาริมทรัพย์เชิงพาณิชย์ แม้ว่าปัจจัยทางเศรษฐกิจจะแข็งแกร่งในไตรมาสแรก เธอตั้งข้อสังเกตว่า แม้ว่าตลาดพันธบัตรจะยังคงมีระเบียบระหว่างที่การค้าผันผวนเมื่อไม่นานนี้ แต่ความไม่สอดคล้องในการบริหารนโยบายอาจก่อให้เกิดความท้าทาย ดร. คุกเตือนว่าอาจเกิดการกระทบต่อรายได้ซึ่งอาจนำไปสู่การผิดนัดชำระหนี้และการขาดทุนของผู้ให้กู้ แต่ไม่ได้ระบุลักษณะของการกระทบเหล่านี้ แรงกดดันด้านการจ้างงานและความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อจากนโยบายการค้าถูกกล่าวถึงว่าเป็นเรื่องที่น่ากังวล

ความเครียดจากอสังหาริมทรัพย์เชิงพาณิชย์และงบดุล

เธอกำลังสังเกตภาวะตึงเครียดของอสังหาริมทรัพย์เชิงพาณิชย์และงบดุลในกลุ่มครัวเรือนที่มีรายได้น้อยถึงปานกลาง การวางตำแหน่งตลาดโดยทั่วไปดูเหมือนจะไม่เปลี่ยนแปลง ซึ่งอาจได้รับอิทธิพลจากวันหยุดยาวที่จะมาถึงในสหรัฐฯ

เมื่อวันศุกร์ ดัชนีดอลลาร์สหรัฐร่วงลงมาอยู่ที่ประมาณ 99.20 ซึ่งสะท้อนถึงการตกต่ำของค่าเงินดอลลาร์โดยรวม การอภิปรายเกี่ยวกับความเสี่ยงในตลาดเน้นย้ำถึงความจำเป็นในการค้นคว้าส่วนบุคคลอย่างละเอียดถี่ถ้วนก่อนตัดสินใจทางการเงิน

จากสิ่งที่ดร.คุกได้พูดคุย เห็นได้ชัดว่าแม้ว่าเศรษฐกิจโดยรวมจะแสดงให้เห็นถึงความยืดหยุ่นในไตรมาสแรก แต่ก็ยังมีบางพื้นที่ที่เริ่มเกิดความตึงเครียด เธอชี้ให้เห็นว่าภาคอสังหาริมทรัพย์ที่อยู่อาศัยและเชิงพาณิชย์โดยเฉพาะอยู่ภายใต้แรงกดดันที่เพิ่มขึ้น แม้ว่าข้อมูลเศรษฐกิจหลักจะให้ความรู้สึกว่าทุกอย่างเป็นไปด้วยดีก็ตาม

อย่างไรก็ตาม นี่ไม่ใช่เรื่องคาดไม่ถึงโดยสิ้นเชิง โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่ออัตราดอกเบี้ยสูงมาเป็นเวลานาน และบางส่วนของเศรษฐกิจเริ่มรู้สึกถึงแรงกดดัน ดร.คุกดึงความสนใจไปที่ความเครียดที่มองเห็นได้ในงบดุลของครัวเรือนที่มีรายได้ต่ำ ครัวเรือนประเภทนี้มักจะไวต่อความผันผวนของอัตราดอกเบี้ยและค่าครองชีพที่สูงขึ้น

กลุ่มนี้เป็นกลุ่มที่เราอาจเริ่มเห็นการผ่อนปรนมากขึ้น เช่น

• การผิดนัดชำระหนี้
• การผิดนัดชำระหนี้ ซึ่งส่งผลกระทบต่อผู้ให้กู้ที่ขยายสินเชื่อในช่วงเวลาที่ดีขึ้น

นอกจากนี้ เธอยังพูดถึงความเสี่ยงด้านการจ้างงานและผลกระทบที่อาจเกิดขึ้นจากภาวะเงินเฟ้อจากนโยบายการค้าในอนาคต ซึ่งทั้งสองอย่างนี้ไม่เอื้อต่อการมองเห็นล่วงหน้าในขณะนี้

ความเสี่ยงเหล่านี้ไม่ใช่ความเสี่ยงที่เป็นนามธรรมสำหรับเรา แต่เป็นปัจจัยที่ส่งผลต่อความผันผวนโดยนัยโดยตรง และกำหนดความเบี่ยงเบนในที่สุดของการกำหนดราคาออปชั่นในตราสารที่อ่อนไหวต่ออัตราดอกเบี้ย หากค่าจ้างตกอยู่ภายใต้แรงกดดันหรือนโยบายการค้าบางอย่างทำให้สินค้าอุปโภคบริโภคมีค่าใช้จ่ายเพิ่มขึ้น เราจะเห็นเส้นโค้งการตอบสนองที่แตกต่างกันทั้งจากเฟดและตลาด

ดัชนีดอลลาร์และปฏิกิริยาของตลาด

มีการกล่าวถึงดัชนีดอลลาร์ที่ร่วงลงมาที่ 99.20 ในวันศุกร์ ซึ่งแสดงให้เห็นว่าดอลลาร์อ่อนค่าลงอย่างเห็นได้ชัดในทุกด้าน สำหรับฝ่ายซื้อขาย นั่นไม่ใช่แค่พาดหัวข่าวเท่านั้น แต่ยังเป็นการเชิญชวนให้ประเมินโครงสร้างคู่สกุลเงินที่สนับสนุนด้วยดอลลาร์อีกครั้ง โดยเฉพาะอย่างยิ่งโครงสร้างที่มีความสัมพันธ์แบบไม่สมมาตรกับอัตราที่คาดการณ์ไว้

หากตลาดพันธบัตรยังคงมีเสถียรภาพแต่เงินดอลลาร์สหรัฐอ่อนค่าลง ก็จะทำให้เกิดปฏิกิริยาในการกำหนดตำแหน่งในฟิวเจอร์สและออปชั่นที่มีมูลค่าเป็นดอลลาร์ ซึ่งจะทำให้ห่วงโซ่การป้องกันความเสี่ยงทั่วโลกเปลี่ยนแปลงไปด้วย

ยิ่งไปกว่านั้น ความไม่สอดคล้องของนโยบายก็เพิ่มขึ้น เมื่อผู้ว่าการรัฐคนใดพยักหน้าไปทางการดำเนินการที่ไม่เท่าเทียมกันหรือสัญญาณที่ขัดแย้งกันในทิศทางการเงิน เราก็ต้องพิจารณาว่าเส้นกราฟฟิวเจอร์สที่กำหนดราคาตามอัตราที่คาดหวังในระยะกลางอาจแตกออกจากเส้นทางที่คาดหวังไว้ได้อย่างไร

ความไม่สอดคล้องกันของโครงสร้างระยะเวลาโดยทั่วไปจะไม่เกิดขึ้นโดยลำพัง แต่จะกระเพื่อมขึ้นๆ ลงๆ เมื่อเข้าสู่สุดสัปดาห์ยาว พฤติกรรมของตลาดที่เงียบเหงาอาจให้ความสบายใจเพียงเล็กน้อย ซึ่งมักจะเกิดขึ้นพร้อมกับการเริ่มต้นของการปรับตำแหน่ง โดยเฉพาะอย่างยิ่งในปริมาณที่เบาบาง แค่นั้นก็บ่งบอกถึงแรงกดดันที่แฝงอยู่ได้ หากไม่นับว่าเป็นความเสี่ยงโดยตรง

ด้วยปัจจัยทั้งหมดที่กล่าวมา กลยุทธ์นี้จึงจำเป็นต้องมีชั้นเชิงป้องกันมากขึ้น การป้องกันจากแรงกระแทก ไม่ว่าจะเป็นจากรายได้หรือจากภายนอก ไม่สามารถปล่อยให้เป็นเพียงการกำหนดจุดตัดขาดทุนเพียงอย่างเดียว การหยุดชะงักชั่วคราวไม่ควรเข้าใจผิดว่าเป็นการกลับสู่ค่าเฉลี่ย

อนุพันธ์ที่ติดตามอัตราและประสิทธิภาพของภาคส่วนที่อยู่อาศัยอาจเริ่มกำหนดราคาในเงื่อนไขล่วงหน้าที่ไม่เอื้ออำนวย เวลาตอบสนองในพื้นที่เหล่านี้มักจะสั้นกว่าในหุ้น เราไม่ควรคาดหวังว่าเฟดจะมีข้อความสม่ำเสมอในการก้าวไปข้างหน้า

คำพูดของคุกแสดงให้เห็นว่าเส้นแบ่งภายในเริ่มก่อตัวขึ้นเกี่ยวกับวิธีการชั่งน้ำหนักระหว่างเงินเฟ้อ การจ้างงาน และเสถียรภาพของตลาดการเงิน พลวัตดังกล่าวจำเป็นต้องจำลองด้วยสถานการณ์ต่างๆ ที่รวมถึงความล่าช้าและความแตกต่าง

กิจกรรมการกู้ยืม โดยเฉพาะในกลุ่มอสังหาริมทรัพย์ที่เธอได้ระบุไว้ ควรเฝ้าติดตามไม่ใช่ด้วยตัวเลขการออกหุ้นดิบ แต่ด้วยแนวโน้มการผิดนัดชำระหนี้และอัตราการเปิดรับความเสี่ยงโดยตรงในหมู่สถาบันที่มีเลเวอเรจ

ข้อมูลดังกล่าวสะท้อนให้เห็นแล้วในสเปรด CDS ระยะสั้นสำหรับผู้ให้กู้ระดับรองบางรายที่มีแนวโน้มไปทางการให้กู้ยืมอสังหาริมทรัพย์เชิงพาณิชย์ ซึ่งสามารถทำหน้าที่เป็นเครื่องวัดชั้นนำก่อนที่จะเห็นรอยร้าวที่กว้างขึ้น

เมื่อพิจารณาจากสัญญาณความเครียดที่อยู่

เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets