นายโจอาคิม นาเกล ประธานธนาคารกลางเยอรมนีและสมาชิกสภากำกับดูแลธนาคารกลางยุโรป กล่าวว่าระดับอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางในปัจจุบันไม่ถือเป็นการจำกัดอัตราดอกเบี้ย ข้อมูลดังกล่าวรวมถึงคำชี้แจงเชิงคาดการณ์ที่มีความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้น ตลาดและตราสารที่กล่าวถึงมีไว้เพื่อจุดประสงค์ในการให้ข้อมูลและไม่ควรตีความว่าเป็นคำแนะนำในการลงทุน จำเป็นต้องทำการวิจัยอย่างละเอียดถี่ถ้วนก่อนตัดสินใจลงทุนใดๆ

ความเสี่ยงในการลงทุน

ไม่มีการรับประกันว่าข้อมูลจะปราศจากข้อผิดพลาด ถูกต้อง หรือเป็นปัจจุบัน การลงทุนในตลาดเปิดมีความเสี่ยงสูง รวมถึงอาจสูญเสียเงินลงทุนทั้งหมดและเกิดความทุกข์ใจ นักลงทุนแต่ละรายต้องรับผิดชอบต่อความเสี่ยง การสูญเสีย และต้นทุน ความคิดเห็นที่แสดงนั้นสะท้อนถึงมุมมองของผู้เขียนเอง

• ผู้เขียนไม่มีตำแหน่งในหุ้นที่กล่าวถึงใดๆ และไม่มีความเกี่ยวข้องกับบริษัทที่เกี่ยวข้อง
• ไม่ได้รับค่าตอบแทนสำหรับการเขียนบทความนี้นอกเหนือจากแพลตฟอร์ม
• ผู้ผลิตบทความนี้ไม่รับรองคำแนะนำส่วนบุคคล
• ไม่รับประกันความถูกต้องหรือความครบถ้วนสมบูรณ์ของข้อมูล
• ไม่ยอมรับความรับผิดชอบสำหรับปัญหาที่เกี่ยวข้อง

ข้อมูลนี้ไม่ได้มีจุดประสงค์เพื่อเป็นคำแนะนำการลงทุน คำพูดล่าสุดของนาเกลเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยอ้างอิงของธนาคารกลางยุโรปเป็นข้อบ่งชี้ที่ค่อนข้างแน่ชัดว่านโยบายการเงินในขณะนี้อาจยังไม่เข้มงวดเพียงพอที่จะชะลออัตราเงินเฟ้ออย่างเด็ดขาดผ่านช่องทางสินเชื่อแบบดั้งเดิม

จากมุมมองการซื้อขายตราสารอนุพันธ์ การประเมินนี้ หากได้รับการยืนยันหรือได้รับการย้ำโดยสมาชิกสภากำกับดูแลอื่นๆ จะช่วยสร้างเวทีสำหรับการกำหนดราคาอัตราที่คาดหวังใหม่ ซึ่งอาจเป็นสิ่งที่ยังไม่ได้รับการดูดซับอย่างเต็มที่ในการประเมินมูลค่าตลาดปัจจุบัน

นัยของนโยบายการเงิน

เราตีความการประเมินของเขาว่าแม้ว่าอัตราดอกเบี้ยจะเพิ่มขึ้นอย่างเห็นได้ชัดในรอบที่ผ่านมา เจ้าหน้าที่อาจยังมองว่าสภาพเศรษฐกิจยังยืดหยุ่นเพียงพอที่จะสนับสนุนเงื่อนไขทางการเงินที่เข้มงวดยิ่งขึ้นโดยไม่ทำให้กิจกรรมจริงลดลงอย่างรวดเร็ว ซึ่งต้องมีการประเมินท่าทีผ่อนปรนมากเกินไปที่ฝังอยู่ในกลยุทธ์ฟิวเจอร์สอัตราดอกเบี้ยหรือออปชั่นในปัจจุบันอีกครั้ง โดยเฉพาะอย่างยิ่งในช่วงเวลาสองถึงสามไตรมาส

ตรงนี้มีจุดตัดระหว่างความอ่อนไหวต่ออัตราดอกเบี้ยล่วงหน้าของเขตยูโร หากผู้กำหนดนโยบายมองว่าต้นทุนการจัดหาเงินทุนระยะสั้นไม่ได้จำกัดอยู่แค่ต้นทุนทางการเงินเท่านั้น เทรดเดอร์ควรตื่นตัวต่อความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้นจากข้อมูลเงินเฟ้อหรือค่าจ้าง เนื่องจากความประหลาดใจดังกล่าวอาจกระตุ้นให้มีการสนับสนุนอัตราดอกเบี้ยขั้นสุดท้ายที่สูงขึ้นมากขึ้น

ตัวอย่างเช่น การปรับให้แบนราบของส่วนปลายของกราฟระยะสั้นอาจต้องได้รับการประเมินใหม่หากเงื่อนไขเหล่านี้แข็งแกร่งขึ้น ในไม่ช้านี้ เราอาจอยู่ในสถานการณ์ที่ผู้ที่วางตำแหน่งเพื่อการผ่อนคลายนโยบาย โดยเฉพาะผ่านอนุพันธ์ STIR (อัตราดอกเบี้ยระยะสั้น) พบว่าการซื้อขายเหล่านี้มีความเสี่ยงมากขึ้น

นอกจากนี้ ยังมีประโยชน์ที่จะจำไว้ว่าคำวิจารณ์เช่นของนาเกล มักจะพบผลกระทบที่ชัดเจนที่สุดไม่ใช่จากอัตราดอกเบี้ยหลัก แต่จากความผันผวน โดยเฉพาะอย่างยิ่งในช่วงการประชุม ECB หรือจุดข้อมูลเงินเฟ้อที่สำคัญ ซึ่งจะเปิดโอกาสให้เกิดตำแหน่งที่มีโครงสร้างซึ่งออกแบบมาเพื่อรับประโยชน์จากความผันผวนมากกว่าทิศทางของอัตราดอกเบี้ยโดยตรง

โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อตัวบ่งชี้เงินเฟ้อไม่ได้แสดงการชะลอตัวแบบที่จะช่วยให้ผู้กำหนดนโยบายสามารถประกาศความคืบหน้าที่สำคัญได้ กิจกรรมในตลาดอัตราความผันผวนของโซนยูโรค่อนข้างซบเซา ซึ่งส่งผลให้การกำหนดราคาเบี้ยประกันภัยโดยนัยบางส่วนขยายออกไป ซึ่งอาจประเมินความเสี่ยงจากเหตุการณ์ต่ำเกินไป

ดังนั้น ผู้ซื้อขายอาจพิจารณาทบทวนความเสี่ยงจากความผันผวนในช่วงหมดอายุต่างๆ เพื่อจับภาพการเปลี่ยนแปลงอย่างกะทันหันของโทนจากแฟรงก์เฟิร์ตได้ดีขึ้น

การวางตำแหน่งไม่ใช่เรื่องของทิศทางเดียว ตัวอย่างเช่น สเปรดของอำนาจอธิปไตยรอบนอกยังคงไวต่อเรื่องเล่าใดๆ เกี่ยวกับการปรับเทียบนโยบายใหม่ ซึ่งเป็นพื้นที่ที่ผลกระทบต่อเนื่องสามารถขยายใหญ่ขึ้นและสะท้อนให้เห็นในสเปรดสวอปหรืออัตราเริ่มต้นล่วงหน้า

เครื่องมือที่ผสมผสานอัตราดอกเบี้ยและการเปิดรับสินเชื่อในตราสารระดับภูมิภาคอาจมีค่ามากขึ้นสำหรับการแสดงความคิดเห็นเหล่านี้ โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อความลึกของกระเป๋าสภาพคล่องยังคงไม่สม่ำเสมอ

เราเห็นขอบเขตระยะกลางที่เต็มไปด้วยหัวข้อข่าวที่ไม่ธรรมดาและตัวเร่งปฏิกิริยาที่อิงตามข้อมูล ความโน้มเอียงของผู้กำหนดนโยบายในยุโรปกลางที่จะทดสอบขอบเขตบนของอัตราดอกเบี้ยของนโยบาย หรือแม้แต่ยืนยันจุดยืนปัจจุบันของพวกเขาว่าเป็นกลางเท่านั้น ควรได้รับการวิเคราะห์อย่างรอบคอบผ่านเลนส์การประเมินมูลค่า ไม่ว่าจะผ่าน:

• สเปรดของผู้ชำระเงิน
• โครงสร้างที่เน้นแกมมา
• ตัวเพิ่มความชันของเส้นโค้งในระยะเวลาที่เลือก

มีเหตุผลมากขึ้นเรื่อยๆ สำหรับการฝังตัวเลือกไว้ เช่นเคย การปรับตัวยังคงมีความสำคัญ ปฏิกิริยาในอัตราไม่ได้สอดคล้องกันทันทีกับความคิดเห็นของสาธารณะ และผลกระทบในลำดับที่สองมักจะกรองผ่านตลาดเงินทุนและตลาดหลักประกันก่อน จึงจะมีอิทธิพลต่อทิศทางโดยตรง

ดังนั้น เมื่อตีความข้อสังเกตเช่นนี้ การมองไปข้างหน้าจึงช่วยได้ ไม่ใช่แค่มองที่ราคาเท่านั้น แต่ยังมองที่จุดที่ความสอดคล้องระหว่างความเชื่อและโครงสร้างของตลาดอาจสั่นคลอน

เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets