เศรษฐกิจจีนแสดงให้เห็นถึงความยืดหยุ่นในเดือนเมษายนแม้จะมีการขึ้นภาษีนำเข้าจากสหรัฐฯ การผลิตภาคอุตสาหกรรม (IP) ยังคงทรงตัวโดยมีการดำเนินการล่วงหน้าอย่างต่อเนื่องในตลาดอื่นๆ หลังจากที่สหรัฐฯ หยุดการขึ้นภาษีนำเข้าชั่วคราว

ยอดขายปลีกและตลาดอสังหาริมทรัพย์ประสบภาวะถดถอยในเดือนเมษายน โดยตัวเลขยอดขายปลีกและการลงทุนในสินทรัพย์ถาวรในเขตเมือง (FAI) ต่ำกว่าที่คาดไว้ อย่างไรก็ตาม แรงกระตุ้นแบบเดือนต่อเดือนยังคงเป็นไปในเชิงบวก และอัตราการว่างงานที่สำรวจได้ลดลงเล็กน้อย ตัวบ่งชี้ด้านอสังหาริมทรัพย์ เช่น ราคาบ้านและยอดขายแสดงให้เห็นถึงการลดลง

เมื่อพิจารณาผลกระทบในระยะสั้นของข้อตกลงการค้าระหว่างสหรัฐฯ และจีน คาดการณ์การเติบโตของ GDP ของจีนในปี 2568 อยู่ที่ 4.6% จาก 4.3% การคาดการณ์สำหรับไตรมาสที่ 2 ของปี 2568 แสดงให้เห็นว่าอัตราการเติบโตอยู่ที่ 4.9% เมื่อเทียบเป็นรายปี โดยมีการคาดการณ์ที่ 4.2% ในช่วงครึ่งหลัง แนวโน้มขึ้นอยู่กับข้อตกลงการค้าที่มั่นคงระหว่างสหรัฐฯ และจีน

อัตราดอกเบี้ยคาดว่าจะลดลง 0.1% ในไตรมาสที่ 4 ของปี 2025 การคาดการณ์ระบุว่า:

• อัตราดอกเบี้ยรีโป 7 วัน จะอยู่ที่ 1.30%
• อัตราดอกเบี้ย LPR 1 ปี จะอยู่ที่ 2.90%
• อัตราดอกเบี้ย LPR 5 ปี จะอยู่ที่ 3.40%

ณ สิ้นไตรมาสที่ 4 ปี 2025

การผลิตภาคอุตสาหกรรมในเดือนเมษายนสามารถรักษาระดับไว้ได้ โดยได้รับแรงหนุนจากการส่งออกไปยังตลาดนอกสหรัฐอเมริกาในช่วงเช้า กิจกรรมการเร่งรัดนี้เกิดขึ้นหลังจากมีการหยุดการขึ้นภาษีเป็นเวลาสั้นๆ ซึ่งส่งผลกระทบเป็นระลอกไปทั่วภาคการส่งออกที่สำคัญ แม้ว่าผลผลิตโดยรวมจะยังคงมีเสถียรภาพ แต่โมเมนตัมได้เปลี่ยนจากภาคส่วนที่เผชิญหน้ากับสหรัฐอเมริกาไปยังภาคส่วนที่สอดคล้องกับภูมิภาคที่ไม่ได้รับผลกระทบจากแรงกดดันด้านภาษีอย่างชัดเจน

ผลกระทบจากการทดแทนดังกล่าวช่วยบรรเทาผลกระทบที่อาจเกิดขึ้นได้หากไม่เช่นนั้น การชะลอตัวที่รุนแรงกว่านี้ก็จะเกิดขึ้น ผู้ซื้อขายที่เน้นตราสารที่อ่อนไหวต่อเศรษฐกิจมหภาคควรตระหนักถึงการจัดสรรกระแสการค้าใหม่นี้และผลกระทบต่อสัญญาที่เชื่อมโยงกับการผลิต

ในทางตรงกันข้าม ยอดขายปลีกกลับลดลงอย่างรวดเร็วมากกว่าที่คาดไว้ โดยลดลงน้อยกว่าที่แนวโน้มรายเดือนจะแสดงให้เห็น ตลาดอสังหาริมทรัพย์ทำให้ความกังวลเหล่านี้ทวีความรุนแรงขึ้น ราคาปรับตัวลดลงและกิจกรรมการทำธุรกรรมก็ชะลอตัวลง โดยเฉพาะในเมืองระดับสองและระดับสาม การลงทุนในสินทรัพย์ถาวรในเขตเมืองยังต่ำกว่าที่คาดไว้ ซึ่งบ่งชี้ว่าทั้งผู้พัฒนาเอกชนและหน่วยงานในพื้นที่ยังคงชะลอตัว

แม้จะมีอุปสรรคเหล่านี้ เราก็เห็นการปรับปรุงเล็กน้อยในอัตราการว่างงานของประเทศ ซึ่งเป็นการถ่วงดุลที่เล็กน้อยแต่เป็นไปในทางบวก การเปลี่ยนแปลงความเชื่อมั่นในระดับต่ำนี้อาจไม่สามารถชดเชยแรงฉุดลากจากความต้องการอสังหาริมทรัพย์ที่ชะลอตัวได้ทั้งหมด แต่จะช่วยป้องกันไม่ให้เกิดการลื่นไถลเพิ่มเติมได้

สำหรับตอนนี้ เป้าหมายการเติบโตของ GDP สำหรับปีหน้าได้รับการปรับขึ้นจาก 4.3% เป็น 4.6% โดยอิงตามสมมติฐานปัจจุบันของข้อตกลงการค้าที่มั่นคงกับสหรัฐอเมริกา เราคาดว่าอัตราการขยายตัวจะสูงขึ้นในไตรมาสที่ 2 ซึ่งอยู่ที่ประมาณ 4.9% เมื่อเทียบกับปีก่อน ก่อนที่กิจกรรมจะเริ่มชะลอตัวอีกครั้งในช่วงครึ่งหลังของปี 2025

อย่างไรก็ตาม ความเสี่ยงยังคงเอียงไปทางการเปลี่ยนแปลงกะทันหันใดๆ ในนโยบายการค้าหรือการกลับมาฟื้นตัวของความอ่อนแอของภาคอสังหาริมทรัพย์ เมื่อคำนึงถึงสิ่งเหล่านี้ การกำหนดราคาสำหรับสัญญาที่ผูกกับตัวบ่งชี้การเติบโตความถี่สูงควรให้ความสำคัญกับเวลาการเผยแพร่ข้อมูลหลักในช่วงไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้ามากขึ้น

ในด้านนโยบาย ความคาดหวังต่อการปรับลดอัตราดอกเบี้ยเล็กน้อยในช่วงปลายปี 2025 สะท้อนถึงการผสมผสานระหว่างการมองในแง่ดีอย่างระมัดระวังและการสนับสนุนที่กำหนดเป้าหมาย

การคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยรีโปแบบย้อนกลับ 7 วัน ร่วมกับอัตราดอกเบี้ยเงินกู้หลัก 1 ปีและ 5 ปี ส่งสารที่ชัดเจน: การผ่อนคลายตามทิศทาง แต่ในระดับที่วัดได้ ระดับเหล่านี้ทำหน้าที่เป็นจุดอ้างอิงสำหรับสภาพแวดล้อมการระดมทุนที่ผู้ค้าจะดำเนินการจนถึงสิ้นปี:

• รีโปแบบย้อนกลับ 7 วัน – 1.30%
• อัตรา LPR 1 ปี – 2.90%
• อัตรา LPR 5 ปี – 3.40%

เมื่อเราประเมินความลาดชันของเส้นอัตราผลตอบแทนและการกำหนดราคาตราสารสภาพคล่องในระยะใกล้ อัตราเหล่านี้จะช่วยกำหนดขอบเขตสำหรับสวอประยะสั้นและกลยุทธ์ที่เชื่อมโยงกับรีโป

เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets