แผนภูมิที่ติดตามอัตราส่วนระหว่าง Large Cap Growth และ Large Cap Value โดยใช้ SPDR S&P 500 Growth (SPYG) และ SPDR S&P 500 Value (SPYV) ETF แสดงให้เห็นว่าการเติบโตมักจะนำตลาดขึ้นหรือลง เมื่อวันที่ 24 เมษายน อัตราส่วนดังกล่าวข้ามเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่สำคัญสองเส้น ซึ่งบ่งชี้ว่าการเติบโตเป็นผู้นำ การข้ามเส้นนี้ได้รับการตอกย้ำอีกครั้งโดยเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ที่ข้ามในวันที่ 7 พฤษภาคม ซึ่งบ่งชี้ว่าตลาดอาจเคลื่อนไหวได้ยาวนานขึ้นโดยมีการเติบโตเป็นผู้นำ

กองทุน Gold ETF (GLD) ดูเหมือนว่าจะถึงจุดสูงสุดในช่วงวันที่ 21 เมษายน โดยมีการพยายามทำจุดสูงสุดในวันที่ 6 พฤษภาคมแต่ไม่สำเร็จ การวิเคราะห์ในช่วง 10 ปีที่ผ่านมาเน้นย้ำถึงแนวโน้มของกองทุน ETF นี้จะถึงจุดสูงสุดระหว่างวันที่ 18 ถึง 20 เมษายน

ตลาดทองคำอาจเผชิญกับความท้าทายหากรูปแบบในอดีตยังคงอยู่ เนื่องจากจุดสูงสุดล่าสุดบ่งชี้ว่าสินทรัพย์นี้กำลังจะสิ้นสุดตามฤดูกาล Health Care (XLV) ยังคงแสดงให้เห็นถึงความอ่อนแอ โดยลดลง -2.35% โดยมีตัวบ่งชี้หลายตัวที่บ่งชี้ถึงแนวโน้มเชิงลบ

ในทางกลับกัน กลุ่มที่ได้รับการยืนยันว่ามีแนวโน้มเชิงบวก ได้แก่

• XLY (สินค้าฟุ่มเฟือยสำหรับผู้บริโภค)
• XLK (เทคโนโลยี)
• XLI (อุตสาหกรรม)
• XLF (การเงิน)
• XLE (พลังงาน)
• XLC (บริการสื่อสาร)

แม้ว่า S&P 500 จะมีวันเชิงบวก แต่มีเพียงสามกลุ่มเท่านั้นที่แสดงให้เห็นถึงกำไร ซึ่งบ่งชี้ว่าการเคลื่อนไหวของตลาดค่อนข้างแคบ

การเปลี่ยนแปลงล่าสุดในความแข็งแกร่งสัมพันธ์ระหว่างหุ้นที่มีการเติบโตสูงและหุ้นที่เน้นมูลค่านั้นเป็นสิ่งที่บอกอะไรได้หลายอย่าง เรากำลังติดตามอัตราส่วนระหว่าง SPYG และ SPYV ซึ่งโดยปกติแล้วจะส่งสัญญาณล่วงหน้าเกี่ยวกับทิศทางของตลาด จุดตัดกันในวันที่ 24 เมษายน ตามด้วยจุดตัดค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ที่ยืนยันในวันที่ 7 พฤษภาคม บ่งชี้ถึงการหมุนเวียนที่คงทนมากขึ้นไปสู่หุ้นที่มีการเติบโต

ซึ่งไม่ใช่แค่การดีดตัวกลับระยะสั้น แต่เป็นการบ่งชี้ถึงการมีส่วนร่วมที่กว้างขึ้นของนักลงทุนในกลุ่มที่โดยทั่วไปมีลักษณะเฉพาะคือ:

• การขยายตัวของรายได้อย่างรวดเร็ว
• อัตราส่วนราคาต่อกำไรที่สูงขึ้น

ในมุมมองของเรา สิ่งนี้บ่งชี้ว่าพอร์ตโฟลิโอที่เอียงไปทางความเสี่ยงด้านการเติบโตเหล่านี้อาจประสบกับความแข็งแกร่งสัมพันธ์ที่ขยายออกไป โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อการประเมินมูลค่ายังคงได้รับการสนับสนุนจากความยืดหยุ่นของกำไรหรือการปรับลดอย่างก้าวร้าว

รูปแบบของกองทุน ETF ทองคำในช่วงทศวรรษที่ผ่านมานั้นไม่ใช่แค่ข้อมูลย้อนหลังเท่านั้น แต่ยังเป็นแนวทางในการกำหนดตำแหน่งปัจจุบันอีกด้วย การเคลื่อนไหวราคาล่าสุด ซึ่งพยายามสร้างจุดสูงสุดใหม่ในวันที่ 6 พฤษภาคม แต่ล้มเหลว สอดคล้องกับแนวโน้มในรอบทศวรรษที่ราคาจะแตะจุดสูงสุดในสัปดาห์ที่สามของเดือนเมษายน

ความทรงจำของตลาดในที่นี้สะท้อนทั้ง:

• การตั้งค่ามหภาค
• ความต้องการป้องกันความเสี่ยงตามฤดูกาล

เมื่อแนวต้านปรากฏขึ้นอีกครั้งในช่วงเวลาเดียวกันทุกปี และโมเมนตัมเริ่มลดลงในเวลาไม่นานหลังจากนั้น โดยทั่วไปแล้ว การคาดการณ์ว่ากำไรจะลดลงนั้นมีประโยชน์ เราได้เห็นความลังเลใจนี้แปลเป็นการขายทำกำไรในวงกว้างในปีที่คล้ายคลึงกัน

ไม่ใช่เรื่องว่าทองคำให้มูลค่าในระยะยาวหรือไม่ แต่เป็นเรื่องของศักยภาพขาขึ้นที่จำกัดในระยะใกล้หรือไม่ เมื่อพิจารณาจากจุดเปลี่ยนในเดือนเมษายนนี้ที่ยังคงอยู่ได้อีกครั้งในปีนี้ การถือครองความเสี่ยงทองคำในระยะยาวอย่างเหนียวแน่นอาจส่งผลให้ผลตอบแทนลดลงในตอนนี้

สิ่งที่เกิดขึ้นในด้านการดูแลสุขภาพ ซึ่งวัดจาก XLV ยังคงสะท้อนถึงความอ่อนแอที่ลึกซึ้งกว่ามากกว่าความแปรปรวนในระยะสั้น ผลการดำเนินงานที่ติดลบ -2.35% นั้นไม่ใช่ผลงานที่เกิดขึ้นครั้งเดียว แต่กลับมีน้ำหนักของตัวบ่งชี้ตามแนวโน้ม เช่น

• แรงกดดันด้านปริมาณ
• ความแตกต่างที่เป็นขาลง
• ความกว้างที่ลดลง

ทำให้เกิดข้อโต้แย้งต่อการกลับตัวในระยะใกล้ที่สูงขึ้น เราเคยเห็นสิ่งนี้มาก่อนแล้ว เมื่อภาคส่วนป้องกันสูญเสียจังหวะแม้ในช่วงที่ตลาดฟื้นตัวโดยทั่วไป ก็มักจะเผยให้เห็นการไหลออกของเงินทุนที่ซ่อนอยู่

เว้นแต่ว่าความรู้สึกจะเปลี่ยนแปลงไปอย่างมากหรืออัตรากำไรจะปรับขึ้นในทางบวก ผลงานที่ต่ำกว่ามาตรฐานอาจคงอยู่ได้นานกว่าที่คาดไว้

ในทางกลับกัน รายชื่อภาคส่วนที่ยังคงขับเคลื่อนความแข็งแกร่งต่อไป ได้แก่:

• สินค้าฟุ่มเฟือยสำหรับผู้บริโภค (XLY)
• เทคโนโลยี (XLK)
• อุตสาหกรรม (XLI)
• การเงิน (XLF)
• พลังงาน (XLE)
• บริการสื่อสาร (XLC)

ล้วนให้ทิศทางสำคัญ ซึ่งไม่ได้เพิ่มขึ้นอย่างแนบเนียน แต่กลับแสดงให้เห็นถึงการยืนยันแนวโน้มอย่างสม่ำเสมอ

ซึ่งหมายถึงการเพิ่มขึ้นมากกว่าชั่วคราว การจัดแนวที่แข็งแกร่งกับความเชื่อมั่นทางเศรษฐกิจที่เพิ่มขึ้นหรือการหมุนเวียนตำแหน่งมีส่วนทำให้การเคลื่อนไหวของภาคส่วนเหล่านั้นมีเสถียรภาพ สิ่งนี้ยังเน้นย้ำถึงขอบเขตที่แคบของการขึ้นราคาล่าสุด ซึ่งมีเพียงสามภาคส่วนเท่านั้นที่ผลักดัน S&P 500 ขึ้นไป

ซึ่งไม่ใช่เรื่องแปลก แต่เป็นสัญญาณว่าผู้ซื้อขายที่พึ่งพาการมีส่วนร่วมในวงกว้างอาจต้องปรับความคาดหวัง เมื่อการขึ้นของตลาดขึ้นอยู่กับกลุ่มภาคส่วนที่ไม่มากนัก

จำเป็นต้องจำกัดขอบเขต ระบุรูปแบบการดำเนินต่อไป และประเมินภาคส่วนที่ล้าหลังอีกครั้ง ดัชนีที่กว้างกว่าอาจเพิ่มขึ้น แต่หากการมีส่วนร่วมยังคงอ่อนแออยู่ด้านล่าง (ดังที่เราเพิ่งเห็น) จะสร้างสภาพแวดล้อมที่ไม่ให้อภัยสำหรับการซื้อแบบไม่เลือกป

เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets