เศรษฐกิจของสหราชอาณาจักรเติบโต 0.2% ในเดือนมีนาคม ซึ่งสูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ที่ 0.0% ตามข้อมูลจากสำนักงานสถิติแห่งชาติ ณ วันที่ 15 พฤษภาคม 2025 ซึ่งถือเป็นการเติบโตต่อเนื่องจากการเติบโต 0.5% ก่อนหน้านี้ในเดือนกุมภาพันธ์

การเติบโตของภาคบริการอยู่ที่ 0.4% ซึ่งสูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ที่ 0.1% โดยการเติบโตก่อนหน้านี้อยู่ที่ 0.3% ผลผลิตภาคอุตสาหกรรมลดลง 0.7% ซึ่งมากกว่าที่คาดการณ์ไว้ที่ 0.5% แต่เผชิญกับการเพิ่มขึ้นก่อนหน้านี้ที่ปรับจาก 1.5% เป็น 1.7% ผลผลิตภาคการผลิตลดลง 0.8% ซึ่งเกินกว่าที่คาดการณ์ไว้ที่ 0.5% โดยเพิ่มขึ้นก่อนหน้านี้ที่ปรับจาก 2.2% เป็น 2.4% ในทางกลับกัน ผลผลิตภาคก่อสร้างเติบโต 0.5% ซึ่งสูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ที่ 0.1% โดยการเติบโตก่อนหน้านี้ปรับจาก 0.4% เป็น 0.2%

ข้อมูลรายเดือนนี้ส่งผลดีต่อการรับรู้เกี่ยวกับประสิทธิภาพการทำงานของเศรษฐกิจสหราชอาณาจักรในไตรมาสแรก โดยรายงานประจำไตรมาสสะท้อนให้เห็นการประมาณการที่ปรับปรุงดีขึ้น ตัวเลขดังกล่าวให้ข้อมูลเชิงลึกเกี่ยวกับแนวโน้มเศรษฐกิจในภาคส่วนสำคัญ เช่น บริการ อุตสาหกรรม และการก่อสร้าง

สิ่งที่ข้อมูลบอกเราคือเศรษฐกิจของสหราชอาณาจักรมีประสิทธิภาพดีขึ้นเล็กน้อยกว่าที่หลายคนคาดการณ์ไว้ การเพิ่มขึ้น 0.2% ต่อเดือนในเดือนมีนาคม แม้จะเล็กน้อย แต่ก็ถือเป็นเรื่องที่น่าประหลาดใจเมื่อเทียบกับการทรงตัวที่ตลาดเตรียมการไว้ เมื่อพิจารณาร่วมกับการเติบโตที่ปรับขึ้น 0.5% ในเดือนกุมภาพันธ์ ภาพรวมจะสนับสนุนการฟื้นตัวที่ยังไม่ได้ประเมินไว้อย่างเต็มที่ในช่วงต้นไตรมาสที่สอง

ภาคบริการยังคงมีโมเมนตัมส่วนใหญ่ไปข้างหน้า โดยที่ผลผลิตเพิ่มขึ้น 0.4% ซึ่งมากกว่าที่คาดการณ์ไว้มาก จึงชัดเจนว่าอุตสาหกรรมที่เน้นผู้บริโภคสามารถยืนหยัดได้อย่างแข็งแกร่ง ส่วนหนึ่งของความแข็งแกร่งนี้เกิดจาก:

• ความยืดหยุ่นต่อเนื่องของรายได้ครัวเรือนที่แท้จริง
• กิจกรรมการค้าปลีกที่แข็งแกร่งกว่าที่คาดไว้ในช่วงต้นฤดูใบไม้ผลิ

ในขณะเดียวกัน การผลิตในภาคอุตสาหกรรมและการผลิตก็หดตัวรุนแรงกว่าที่คาดไว้ โดยลดลง 0.8% การลดลงดังกล่าวบ่งบอกว่าอุปสงค์สินค้าอาจยังคงล้าหลังหลังจากจุดสูงสุดในช่วงการระบาดใหญ่

ห่วงโซ่อุปทานไม่เป็นเหมือนคอขวดเหมือนเมื่อก่อนอีกต่อไป ดังนั้น ความอ่อนตัวจึงไม่ได้เกิดจากปัจจัยการผลิตที่หยุดชะงักอีกต่อไป แต่มีแนวโน้มว่าเป็นผลจาก:

• อุปสงค์ผลผลิตที่ลดลงในประเทศ
• อุปสงค์จากต่างประเทศที่ลดลง

ที่น่าสนใจคือในขณะที่การผลิตหดตัว ภาคการก่อสร้างกลับมีตัวเลขที่ดีขึ้น การเพิ่มขึ้น 0.5% ต่อเดือนเมื่อเทียบกับการคาดการณ์ที่ค่อนข้างจืดชืดแสดงให้เห็นว่าเรากำลังเห็นกิจกรรมใหม่ใน:

• โครงการเชิงพาณิชย์
• โครงการโครงสร้างพื้นฐาน

การสร้างบ้านยังคงถูกถ่วงด้วยต้นทุนการกู้ยืมที่สูงขึ้น แต่การลงทุนของภาครัฐและเอกชนที่เพิ่มขึ้นในโครงการพัฒนาขนาดใหญ่น่าจะอธิบายถึงการฟื้นตัวได้

ควรติดตามเรื่องนี้อย่างใกล้ชิด เนื่องจากอาจส่งผลต่อรูปแบบที่กว้างขึ้นในการก่อตัวของทุนคงที่ในช่วงปลายปีนี้ เมื่อมองไปข้างหน้า เราไม่มีแนวโน้มที่จะละเลยผลผลิตภาคอุตสาหกรรมที่ชะลอตัวลง

การหดตัวที่มากกว่าที่คาดไว้ หลังจากเดือนกุมภาพันธ์ที่แข็งแกร่ง บ่งชี้ถึงศักยภาพของการสนับสนุนที่ไม่เท่าเทียมกันมากขึ้นจากภาคอุตสาหกรรมในระยะใกล้ ซึ่งมีความเกี่ยวข้องโดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อพิจารณาว่า:

• ภาคการผลิตมีสัดส่วนที่เล็กกว่าในเศรษฐกิจ
• แต่สามารถเปลี่ยนการประมาณการการเติบโตในระยะสั้นได้อย่างมีนัยสำคัญ

สิ่งนี้ทำให้สิ่งต่างๆ เบี่ยงเบนไปจากขอบเขต การปรับเปลี่ยนข้อมูลของเดือนก่อนหน้า ซึ่งก็คือการขยายตัวของภาคอุตสาหกรรมและการผลิตในเดือนกุมภาพันธ์ที่ปรับเพิ่มขึ้นอีกครั้ง ก็สมควรได้รับความสนใจเช่นกัน

การปรับเปลี่ยนเหล่านี้บ่งชี้ว่าเศรษฐกิจมีโมเมนตัมมากขึ้นก่อนเข้าสู่เดือนมีนาคมมากกว่าที่บันทึกไว้ในตอนแรก การปรับเปลี่ยนเช่นนี้ไม่ใช่แค่เพื่อความสวยงามเท่านั้น แต่ยังช่วยปรับเทียบความเข้าใจของเราในวงกว้างขึ้นเกี่ยวกับเส้นฐานทางเศรษฐกิจ

และสำหรับเรา การเปลี่ยนแปลงดังกล่าวจะเปลี่ยนวิธีการที่เราเข้าถึง:

• ตำแหน่งที่ไวต่ออัตราในระยะสั้น
• การกำหนดราคาฟิวเจอร์สดัชนีที่เชื่อมโยงกับเกณฑ์มาตรฐานของ GDP

แนวทางในอนาคตจะมีความแน่นอนน้อยลงเมื่อเกิดความแตกต่างดังกล่าวระหว่างภาคส่วนต่างๆ แม้ว่าการเติบโตยังคงได้รับการสนับสนุนจากภาคบริการและการก่อสร้างเป็นหลัก แต่ไม่ได้มาจากภาคอุตสาหกรรม

ความแตกต่างของราคาสินทรัพย์ในแต่ละประเภทที่เชื่อมโยงกับภาคส่วนต่างๆ น่าจะเริ่มปรากฏให้เห็น ซึ่งไม่ใช่เรื่องที่ควรละเลย ในช่วงเวลาเช่นนี้ การเคลื่อนไหวของเส้นอัตราผลตอบแทน โดยเฉพาะส่วนต้น อาจแยกออกจาก:

• ความเชื่อมั่นของภาคส่วนมหภาค
• สินทรัพย์ถาวรยังคงอ่อนแอ

แม้ว่าข้อมูลไตรมาสต่อไตรมาสจะช่วยคลี่คลายความผันผวนรายเดือนเหล่านี้ได้ในที่สุด แต่ตัวเลขในเดือนมีนาคมก็ทำให้มีความชัดเจนในทิศทางต่างๆ ในระดับหนึ่ง

ในระยะนี้ การปรับเปลี่ยนในโมเดลเศรษฐกิจมหภาคจะมีแนวโน้มไปทางการปรับขึ้นสำหรับไตรมาสที่ 1 ซึ่งอาจทำให้คาดการณ์เกี่ยวกับการตัดสินใจเรื่องอัตราดอกเบี้ยได้เปลี่ยนแปลงไป

สิ่งสำคัญคือการสร้างแบบจำลองความแตกต่างในแต่ละภาคส่วนแทนที่จะพึ่งพาแต่เพียงพาดหัวข่าวโดยรวม สิ่งที่ต้องพิจารณาตอนนี้คือ ความสม่ำเสมอของกำไรที่ขับเคลื่อนโดยภาคบริการเหล่านี้ตลอดไตรมาสที่สอง เนื่องจากมีส่วนสนับสนุนผลลัพธ์โดยรวมอย่างมากจนถึงตอนนี้

สภาพอาก

เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets