เงินเยนของญี่ปุ่นได้ประโยชน์จากแนวโน้ม “ขายอเมริกา” ที่สังเกตได้ในเดือนเมษายน ความล้มเหลวของพันธบัตรสหรัฐฯ ที่ไม่สามารถทำหน้าที่เป็น “สินทรัพย์ปลอดภัย” มีส่วนทำให้แนวโน้มนี้เกิดขึ้น โดยคาดว่าจะเกิดเหตุการณ์ดังกล่าวขึ้นอีกหากมีการดำเนินการลดหย่อนภาษีที่ไม่ได้รับการสนับสนุนต่อไป การขึ้นอัตราดอกเบี้ย 25 จุดพื้นฐานของธนาคารกลางญี่ปุ่นในไตรมาสที่ 3 อาจสอดคล้องกับวัฏจักรการผ่อนคลายของธนาคารกลางสหรัฐ สถานการณ์ดังกล่าวจะชี้ให้ USD/JPY มุ่งไปที่ระดับ 140 แม้ว่าการทดสอบซ้ำที่ระดับ 150 จะไม่เกิดขึ้นนานนักก็ตาม

การปฏิเสธความรับผิดต่อการลงทุน

ข้อมูลตลาดมีความเสี่ยงและความไม่แน่นอน และไม่ควรพิจารณาให้เป็นคำแนะนำในการซื้อหรือขาย จำเป็นต้องตรวจสอบข้อมูลอย่างละเอียดถี่ถ้วนก่อนตัดสินใจลงทุนใดๆ มีความเสี่ยงโดยธรรมชาติ เช่น การสูญเสียการลงทุนทั้งหมด โดยผู้ลงทุนต้องรับผิดชอบทั้งหมด

เนื้อหาของบทความนี้เป็นมุมมองของผู้เขียน ซึ่งไม่ได้สะท้อนนโยบายอย่างเป็นทางการใดๆ ไม่มีการรับประกันความถูกต้องหรือความทันเวลาของข้อมูล FXStreet และผู้เขียนจะไม่รับผิดชอบต่อข้อผิดพลาด การละเว้น หรือความเสียหายที่เกิดจากข้อมูลนี้ พวกเขาไม่ใช่ที่ปรึกษาการลงทุนที่ลงทะเบียน และเนื้อหาไม่ควรใช้แทนคำแนะนำทางการเงิน

บทความนี้สรุปการเปลี่ยนแปลงที่สำคัญซึ่งเกิดขึ้นในเดือนเมษายน โดยเน้นว่าเงินเยนของญี่ปุ่นได้รับแรงหนุนจากผู้ซื้อขายที่ถอยห่างจากสินทรัพย์ของสหรัฐฯ การสูญเสียความเชื่อมั่นอย่างเห็นได้ชัดในพันธบัตรสหรัฐฯ ซึ่งถือเป็นหนึ่งในการลงทุนที่ปลอดภัยที่สุดในโลกมาช้านาน มีบทบาทสำคัญในการพลิกกลับครั้งนี้

ความกลัวนี้ไม่ใช่เรื่องไร้เหตุผล หากการตัดสินใจด้านนโยบายในวอชิงตันนำไปสู่การลดหย่อนภาษีที่ไม่ได้รับการสนับสนุน เราก็อาจเห็นการวางตำแหน่งป้องกันอีกครั้ง เช่นเดียวกับที่เราเห็นในเดือนที่แล้ว

นี่ไม่ใช่เหตุการณ์ครั้งเดียวแต่เป็นส่วนหนึ่งของการประเมินใหม่เชิงลึกเกี่ยวกับความเสี่ยงที่แท้จริง ผู้สืบทอดตำแหน่งของคุโรดะดูเหมือนจะกำลังหาทางรักษาสมดุลที่ละเอียดอ่อน—หลีกเลี่ยงความตกใจอย่างกะทันหันแต่เตรียมพร้อมสำหรับการเข้มงวดในระดับปานกลาง

การขึ้นอัตราดอกเบี้ยเล็กน้อย 25 จุดพื้นฐานในช่วงปลายปีนี้โดยธนาคารกลางญี่ปุ่นเริ่มดูเป็นไปได้มากขึ้น โดยเฉพาะอย่างยิ่งหากธนาคารกลางสหรัฐฯ เริ่มเปลี่ยนนโยบายผ่อนปรนทีละน้อย ในทางปฏิบัติ การผสมผสานดังกล่าวอาจทำให้เงินเยนมีพื้นที่หายใจได้บ้าง

เรามองว่า USD/JPY อาจแตะระดับ 140 ในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า โดยถือว่าความตกใจภายนอกยังคงจำกัดและข้อมูลเงินเฟ้อคงที่ในทั้งสองภูมิภาค โดยธรรมชาติแล้วจะไม่เป็นไปตามเส้นตรง หากแรงกดดันด้านราคาในสหรัฐฯ ผ่อนคลายลงเร็วกว่าที่คาดไว้ ธนาคารกลางอาจดำเนินการเร็วกว่าราคาปัจจุบัน ทำให้เกิดความไม่มั่นคงของอัตราดอกเบี้ยและนำมาซึ่งโอกาสมากมายไม่แพ้ความสับสน

ความผันผวนของตลาดและโอกาส

กล่าวได้ว่าการไต่ระดับกลับขึ้นไปที่ 150 นั้นไม่น่าจะอยู่ได้นานเกินกว่าการดีดตัวขึ้นในระยะสั้น การเดิมพันระยะสั้นในเงินเยนได้ถูกปรับลดลงแล้ว และการเคลื่อนไหวล่าสุดบ่งชี้ว่าตลาดเริ่มที่จะกำหนดราคาในรายละเอียดเพิ่มเติมในความคาดหวัง ไม่ใช่แค่ตอบสนองต่อช่องว่างผลตอบแทนตามหัวข้อเท่านั้น

จากมุมมองของเรา สัปดาห์ต่อจากนี้จะต้องให้ความสนใจกับ:

• ความผันผวนโดยนัย
• ข้อตกลงอัตราล่วงหน้า
• คำปราศรัยของผู้กำหนดนโยบาย
• โครงสร้างของเส้นอัตราผลตอบแทน

ไม่ใช่แค่การตัดสินใจเกี่ยวกับอัตราเท่านั้นที่มีความสำคัญ แต่ยังรวมถึงวิธีการกำหนดกรอบด้วย ตลาดตีความน้ำเสียงควบคู่ไปกับตัวเลขจริงอย่างไร ความผันผวนอาจมีราคาต่ำเกินไปหากผู้ซื้อขายเริ่มตั้งคำถามถึงขอบเขตของการเปลี่ยนแปลงนโยบายของเฟดหรือการยับยั้งชั่งใจของบีโอเจ

ความสนใจจำนวนมากจะหันไปที่คำปราศรัยของผู้กำหนดนโยบายและโครงสร้างของเส้นอัตราผลตอบแทน มากกว่าปฏิทินการประชุมเพียงอย่างเดียว

นี่ไม่ใช่คำแนะนำ ทุกคนจำเป็นต้องดำเนินการตรวจสอบอย่างรอบคอบ แต่ชัดเจนว่าสมมติฐานปกติเกี่ยวกับความปลอดภัยและการวางตำแหน่งกำลังได้รับการทดสอบความเครียดแบบเรียลไทม์

สำหรับเรา การตอบสนองต่อการเคลื่อนไหวแต่ละครั้งนั้นไม่ใช่เรื่องสำคัญ แต่เป็นเรื่องการปรับโมเดลเพื่อสะท้อนการเปลี่ยนแปลงในความน่าเชื่อถือของรายได้คงที่ทั่วโลก

องค์ประกอบที่ต้องติดตามมีหลายประการ ได้แก่:

• สเปรด
• ต้นทุนการป้องกันความเสี่ยง
• งบดุลของธนาคารกลาง

ทั้งหมดมีความสำคัญเพิ่มขึ้นเรื่อยๆ ในการประเมินความเสี่ยงมหภาค กล่าวโดยย่อแล้ว มีการกำหนดทิศทาง ใช่แล้ว แต่ระยะเวลา อัตราส่วนเลเวอเรจ และต้นทุนการต่ออายุต้องได้รับการประเมินอย่างต่อเนื่องเพื่อให้ขนาดตำแหน่งสมดุลกับสภาพแวดล้อมที่เปลี่ยนแปลงไป ซึ่งเป็นจริงโดยเฉพาะในกลยุทธ์อนุพันธ์ที่ความนูนอาจเปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็ว

เรากำลังจับตาดูสองสิ่งอย่างใกล้ชิดที่สุด ได้แก่:

• เฟดจะระมัดระวังนานแค่ไหน
• โตเกียวจะกระทำอย่างแข็งกร้าวเพียงใดเมื่อสัมผัสได้ถึงความผ่อนปรน

ตลาดไม่ได้อยู่ในสภาวะไม่แน่นอน แต่กำลังทดสอบเกณฑ์ ผู้ที่จัดการความเสี่ยงผ่านออปชัน สวอป หรือการเล่นตามความผันผวนจะต้องจับคู่การเคลื่อนไหวกับความชัดเจนของนโยบาย ไม่ใช่แค่สัญญาณรบกวนด้านราคา

เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets