กระทรวงการคลังและกระทรวงพาณิชย์ของสหรัฐฯ กำลังดำเนินการจัดทำแผนสำหรับกองทุนความมั่งคั่งแห่งชาติ แต่ทำเนียบขาวยังไม่ได้สรุปผลการตัดสินใจใดๆ กองทุนนี้ริเริ่มโดยทรัมป์เมื่อเดือนกุมภาพันธ์ โดยมีเป้าหมายเพื่อใช้สินทรัพย์ที่รัฐบาลถือครองเพื่อประโยชน์ของประชาชนและเพิ่มความมั่นคงทางเศรษฐกิจ ส่วนประกอบที่เป็นไปได้เกี่ยวข้องกับการใช้รายได้จากภาษีศุลกากรเป็นแหล่งเงินทุนหลัก
แบบจำลองกองทุนความมั่งคั่งแห่งชาติ
รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลัง Scott Bessent กำลังศึกษาว่าจะใช้ทั้งเงินสำรองสภาพคล่องและสินทรัพย์ในประเทศอย่างไร กองทุนที่เสนออาจรวมฟังก์ชันการลงทุนและการพัฒนาเข้าด้วยกัน ซึ่งคล้ายกับรูปแบบที่ใช้ในประเทศอื่นๆ ทำเนียบขาวระบุว่าข้อเสนอนี้เป็นส่วนหนึ่งของกลยุทธ์ที่ใหญ่กว่า เป้าหมายคือการใช้ทรัพยากรที่มีอยู่ทั้งหมดเพื่อปกป้องความมั่นคงของชาติและเศรษฐกิจของสหรัฐฯ
สิ่งที่เรากำลังเห็นอยู่นี้เป็นความคิดริเริ่มนโยบายในระยะเริ่มต้นที่กำลังสำรวจว่าจะจัดโครงสร้างยานพาหนะการลงทุนที่ควบคุมโดยรัฐบาลหรือไม่ ข้อเสนอแนะคือการสร้างสิ่งที่คล้ายกับกองทุนความมั่งคั่งของรัฐในประเทศอื่นๆ เช่น
- GIC ของสิงคโปร์
- กองทุนบำเหน็จบำนาญของรัฐบาลนอร์เวย์
แม้ว่าฝ่ายบริหารจะไม่ได้มุ่งมั่นกับการออกแบบแบบใดแบบหนึ่ง แต่ทิศทางค่อนข้างชัดเจน นั่นคือ รวบรวมสินทรัพย์สาธารณะบางส่วนและหาวิธีเปลี่ยนให้เป็นสิ่งที่สร้างรายได้ โดยควรสร้างรายได้อย่างสม่ำเสมอ ตลอดเวลา และในลักษณะที่เสริมสร้างการควบคุมคันโยกทางเศรษฐกิจด้วย
Bessent ได้รับมอบหมายให้สำรวจถึงแนวทางปฏิบัติ เช่น
- อะไรที่สามารถรวมเข้าด้วยกันได้
- สภาพคล่องของสินทรัพย์เหล่านั้นเป็นอย่างไร
- สามารถนำไปใช้ได้ภายใต้กฎหมายใด
การใช้เงินสำรองระยะสั้นและการถือครองระยะยาวนั้น ดูเหมือนว่าแนวคิดนี้จะมุ่งไปที่วัตถุประสงค์สองประการ ได้แก่
- การสร้างผลตอบแทน
- การสนับสนุนภาคส่วนเป้าหมายอย่างมีกลยุทธ์มากขึ้น
มีนัยว่ารายได้จากภาษีศุลกากรอาจทำหน้าที่เป็นเงินไหลเข้าเบื้องต้นอย่างน้อยก็บางส่วน ซึ่งนั่นก็มีความหมายที่ไม่ควรมองข้าม เราอาจเห็นการพึ่งพาภาษีนำเข้ามากขึ้น เนื่องจากภาษีเหล่านี้สามารถป้อนเงินเข้ากองทุนนี้ได้
ผลกระทบต่อตลาดที่อาจเกิดขึ้น
สำหรับพวกเราที่กำลังเฝ้าดูความผันผวนและการเปลี่ยนแปลงผลตอบแทนในช่วงเวลาสั้นๆ สิ่งนี้บ่งชี้ถึงพลวัตของรัฐที่แตกต่างกันที่เข้าสู่ระบบการเงิน ทุนที่กำกับโดยรัฐมีแนวโน้มที่จะเคลื่อนไหวตามวัฏจักรทางการเมืองมากกว่าวัฏจักรตลาด หากกองทุนนี้ได้รับแรงหนุน กลไกการส่งผ่านอาจเปลี่ยนไป
หากกระแสภาษีถูกส่งผ่านกองทุนนี้ นั่นอาจหมายถึงสภาพคล่องที่ลดลงซึ่งกลับมาผ่านการดำเนินการมาตรฐานของกระทรวงการคลัง ตลาดรีโปอาจรับรู้ได้เกือบจะในทันที การประมูลและ IB จะต้องลดสเปกตรัมความเสี่ยงทางการเมืองที่กว้างขึ้น
เราควรพิจารณาลำดับนโยบายที่นี่ด้วย ด้วยกลยุทธ์สำรองที่นำหน้าของ Bessent และกระทรวงพาณิชย์ที่ปรับเป้าหมายการพัฒนาให้สอดคล้องกัน อาจมีการเปลี่ยนแปลงในระยะยาวต่อวิธีคิดของสหรัฐฯ เกี่ยวกับทุนสาธารณะ
อย่างไรก็ตาม สิ่งที่สำคัญกว่าสำหรับเราคือ หากกองทุนนี้ได้รับการยืนยัน ก็มีแนวโน้มที่จะกลายเป็นเครื่องมือสำหรับการดำเนินนโยบาย ไม่ใช่แค่ประสิทธิภาพของงบดุลเท่านั้น กองทุนอาจเปลี่ยนความสัมพันธ์ โดยเฉพาะในสัญญาซื้อขายล่วงหน้าอัตราและผลิตภัณฑ์ที่เชื่อมโยงกับอัตราเงินเฟ้อ
เนื่องจากกองทุนนี้ส่งเงินตามลำดับความสำคัญในประเทศมากกว่าสัญญาณตลาด ในขณะเดียวกัน การตัดสินใจต่างๆ ยังคงไม่ได้รับการยืนยัน ซึ่งถือเป็นเรื่องสำคัญ ไม่ใช่เพราะว่ามันจะไม่เกิดขึ้น แต่เพราะไทม์ไลน์จะยังคงไม่แน่นอน สิ่งที่ตลาดเกลียดมากกว่านโยบายที่ไม่เป็นมิตรคือนโยบายที่ถูกกำหนดไว้เพียงครึ่งเดียว
ในอีกไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้านี้ คำใบ้ใดๆ จากเจ้าหน้าที่กระทรวงการคลังหรือประธานคณะกรรมการควรได้รับการพิจารณาให้หนักขึ้นกว่าปกติ การพูดคุยเรื่องพันธบัตรน่าจะเริ่มมีขึ้นก่อนที่การอัปเดตอย่างเป็นทางการจะเกิดขึ้น การเฝ้าดูข้อมูลการไหลด้วยมุมมองที่เข้มงวดยิ่งขึ้นก็ไม่มีข้อเสียใดๆ
สุดท้ายนี้ การอ้างอิงถึงความมั่นคงของชาติและเศรษฐกิจไม่ใช่เรื่องบังเอิญ ความพยายามนี้ไม่ได้ถูกกำหนดให้เป็นเพียงการทดลองทางการเงินอีกครั้ง แต่ถูกวางไว้ภายใต้ผลประโยชน์เชิงกลยุทธ์โดยตรง ซึ่งควรตีความว่ากองทุนเหล่านี้ หากเกิดขึ้นจริง ไม่ได้มุ่งเป้าไปที่ผลตอบแทนเพียงอย่างเดียว แต่จะถูกนำไปใช้โดยมีทิศทางที่ชัดเจน
ไม่ว่าจะเป็นภาคส่วนใด ภูมิภาคใด และด้วยความเร็วเท่าใด ทางเลือกทั้งหมดเหล่านี้จะมีความหมายในเชิงนโยบาย ในสภาพแวดล้อมที่อัตราเปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็ว อคติในทิศทางดังกล่าวมีความสำคัญต่อการขยายหรือกระชับสเปรด และการกำหนดราคาความผันผวน ดังนั้น ควรติดตามอย่างใกล้ชิด
เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets
