การประชุมเจ้าหน้าที่สหรัฐฯ และตัวแทนจีน คู่สกุลเงินหยุดการร่วงลงติดต่อกันสามวัน ท่ามกลางดอลลาร์สหรัฐที่แข็งค่าขึ้น ขณะที่ตลาดรอการตัดสินใจของเฟด คาดว่าเฟดจะคงอัตราดอกเบี้ยอ้างอิงที่ 4.25%–4.50% เป็นการประชุมครั้งที่สามติดต่อกันในปี 2568 เจ้าหน้าที่สหรัฐฯ เตรียมพบกับตัวแทนจีน ซึ่งถือเป็นปฏิสัมพันธ์ระดับสูงนับตั้งแต่ที่สหรัฐฯ เพิ่มภาษีศุลกากร กระทรวงพาณิชย์ของจีนยืนยันการเข้าร่วม ซึ่งสะท้อนถึงพลวัตการค้าโลกที่กว้างขึ้น

แม้ว่าดอลลาร์สหรัฐยังคงแข็งแกร่ง แต่ฟรังก์สวิสได้รับการสนับสนุนจากกระแสเงินทุนปลอดภัยที่ตอบสนองต่อความผันผวนของนโยบายสหรัฐฯ อย่างไรก็ตาม ฟรังก์สวิสอาจเผชิญกับความท้าทายจากการปรับลดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสวิส และนักวิเคราะห์บางคนคาดการณ์ว่าอัตราดอกเบี้ยติดลบจะกลับมาอีกครั้ง

สำรองเงินตราต่างประเทศของธนาคารกลางสวิสลดลงเป็นเดือนที่สามติดต่อกัน โดยแตะระดับ 702,895 พันล้านฟรังก์สวิสในเดือนเมษายน 2025 ในขณะเดียวกัน อัตราการว่างงานของสวิตเซอร์แลนด์ลดลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบสี่เดือนที่ 2.8% ในเดือนเมษายน จาก 2.9% ในเดือนก่อนหน้า

การเปลี่ยนแปลงในทัศนคติต่อ USD/CHF ดังที่เราได้เห็น การที่ USD/CHF พุ่งขึ้นเหนือ 0.8250 สะท้อนถึงการเปลี่ยนแปลงในทัศนคติ ซึ่งขับเคลื่อนโดยหลักจากความคาดหวังเกี่ยวกับจุดยืนทางนโยบายที่จะเกิดขึ้นของธนาคารกลางสหรัฐ ด้วยมุมมองทั่วไปที่ว่าอัตราดอกเบี้ยของสหรัฐจะคงที่ในระยะสั้น ความต้องการเงินดอลลาร์สหรัฐจึงเพิ่มขึ้นอีกครั้ง โดยหยุดแรงขายที่เกิดขึ้นในช่วงไม่นานนี้

การคงตัวนี้เกิดขึ้นหลังจากที่ปรับตัวลดลงติดต่อกันสามครั้ง และบ่งชี้ว่าผู้ซื้อขายกำลังเอนเอียงไปตามเรื่องราวของความยืดหยุ่นเมื่อเทียบกับสหรัฐฯ อย่างน้อยก็เมื่อเทียบกับคู่แข่ง ตลาดได้กำหนดราคาการลดอัตราดอกเบี้ย 25 จุดพื้นฐานของธนาคารกลางสวิสในเดือนมิถุนายนอย่างมีประสิทธิผล ซึ่งการเคลื่อนไหวดังกล่าวขัดแย้งกับการหยุดชะงักในปัจจุบันของธนาคารกลางสหรัฐ

หากการปรับลดดังกล่าวเกิดขึ้นจริง จะทำให้ช่องว่างอัตราดอกเบี้ยระหว่างสกุลเงินทั้งสองขยายกว้างขึ้น ความแตกต่างดังกล่าวมักจะเอื้อต่อโมเมนตัมขาขึ้นของคู่สกุลเงินนี้ โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศกำลังเตรียมรับมือกับผลลัพธ์นี้อยู่แล้ว อย่างไรก็ตาม เราควรสังเกตว่าฉันทามติสามารถเปลี่ยนแปลงอัตราฟิวเจอร์สได้เร็วเพียงใดเมื่อข้อมูลที่น่าประหลาดใจเกิดขึ้นซ้ำๆ

เจาะลึกปัจจัยของสวิสมากขึ้น: การที่เงินสำรองแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศของธนาคารกลางสวิสลดลงเป็นเดือนที่สามติดต่อกันนั้นบ่งชี้ถึงการแทรกแซงที่ลดลงในระดับหนึ่ง ซึ่งก็ไม่ใช่ตัวเลขที่เล็กน้อยเช่นกัน โดยระดับของเดือนเมษายนลดลงเหลือ 702,895 พันล้านฟรังก์สวิส ซึ่งบ่งชี้ว่าหน่วยงานต่างๆ อาจไม่ค่อยกระตือรือร้นในการลดความแข็งแกร่งของฟรังก์สวิสผ่านช่องทางเงินสำรอง ซึ่งอาจเปลี่ยนมุมมองของเราเกี่ยวกับระดับการสนับสนุนในอนาคต โดยเฉพาะอย่างยิ่งในกรณีที่มีการปรับนโยบายในระยะใกล้

แม้ว่าการอ่านค่าการว่างงานที่ลดลง ซึ่งขณะนี้อยู่ที่ 2.8% อาจสร้างความเชื่อมั่นในระดับหนึ่งเกี่ยวกับความแข็งแกร่งในประเทศได้ แต่ก็ไม่สามารถชดเชยความคาดหวังในเชิงลบในวงกว้างสำหรับฟรังก์สวิสได้ อันที่จริงแล้ว การลดลงจาก 2.9% ถือเป็นการปรับปรุง แต่คงไม่สามารถส่งแรงผลักดันไปข้างหน้าได้มากพอที่จะชดเชยกับการตั้งค่าการเงินที่ง่ายขึ้นได้

โดยเฉพาะอย่างยิ่ง บางส่วนของตลาดกำลังพิจารณาความเป็นไปได้ของการกลับสู่เขตดอกเบี้ยติดลบในสวิตเซอร์แลนด์ ซึ่งหากการเปลี่ยนแปลงนี้เริ่มเป็นรูปเป็นร่างขึ้นในคำวิจารณ์หรือการคาดการณ์ อาจทำหน้าที่เป็นแรงผลักดันให้ USD/CHF เคลื่อนตัวขึ้นต่อไป

ในด้านทั่วโลก ปฏิสัมพันธ์ระดับสูงระหว่างเจ้าหน้าที่ของสหรัฐฯ และจีนกำลังเกิดขึ้นอีกครั้ง ซึ่งอาจส่งผลดีต่อความรู้สึกเสี่ยงในวงกว้างในที่สุด แม้ว่าสิ่งนี้จะไม่เกี่ยวข้องโดยตรงกับคู่เงินนี้ แต่ก็ส่งผลกระทบต่อโทนดอลลาร์โดยรวมและความต้องการของนักลงทุนที่มีต่อสกุลเงินที่เชื่อมโยงกับความปลอดภัย เช่น ฟรังก์สวิส

ในตอนนี้ เราสังเกตว่าแม้ว่าฟรังก์จะยังคงได้รับประโยชน์จากกระแสเงินสำรองบางส่วน ซึ่งอาจตอบสนองต่อความไม่แน่นอนของนโยบายของสหรัฐฯ แต่แนวโน้มนี้ไม่ได้เป็นไปในทิศทางเดียว โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อเปรียบเทียบกับระดับเงินสำรองที่ลดลงและการลดอัตราดอกเบี้ยที่กำลังจะเกิดขึ้น

จากตรงนี้ เรากำลังเฝ้ารอการยืนยัน ไม่ใช่แค่ในการตัดสินใจของ SNB ในเดือนหน้าเท่านั้น แต่ยังรวมถึงภาษาอื่นๆ ที่เกี่ยวข้องเกี่ยวกับแนวทางในอนาคตด้วย หากธนาคารกลางเริ่มวางแนวทางการรองรับระยะยาวขึ้น เราอาจเห็นความต้องการใหม่ในการซื้อขายล่วงหน้าที่กำหนดเป้าหมายที่ระดับที่สูงขึ้นใน USD/CHF

วิธีที่ดอลลาร์ทรงตัวเมื่อเทียบกับสกุลเงินอื่นๆ อาจเสริมความแข็งแกร่งให้กับสิ่งนี้ หน้าที่ในการวางตำแหน่งในสภาพแวดล้อมนี้จะไม่ใช่แค่การอ่านการตัดสินใจเรื่องอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางเท่านั้น แต่ยังรวมถึงการประมาณการว่าความคาดหวังเกี่ยวกับการเปลี่ยนแปลงนั้นเร็วเพียงใด ซึ่งรวมถึงวิธีที่ผู้ซื้อขายตอบสนองต่อข้อมูลของสวิสที่สร้างความประหลาดใจหรือคำแถลงที่บ่งชี้ว่าการปรับลดอัตราดอกเบี้ยครั้งต่อไปจะช้าลง ตราสารระยะสั้นมีความอ่อนไหวเป็นพิเศษและน่าจะสะท้อนถึงการแก้ไขแม้เพียงเล็กน้อยในแนวทางนโยบาย

ประเด็นสำคัญ:

• เฟดคาดว่าจะคงอัตราดอกเบี้ยไว้ที่ 4.25%-4.50% ติดต่อกันเป็นครั้งที่สามในปี 2568
• เจ้าหน้าที่สหรัฐฯ พบตัวแทนจีน แสดงถึงการพัฒนาความสัมพันธ์ในเชิงบวกหลังการเพิ่มภาษี
• ดอลลาร์สหรัฐแข็งค่า กดดันฟรังก์สวิส แม้จะมีแรงหนุนจากสถานะเงินปลอดภัย
• ธนาคารกลางสวิสอาจพิจารณาปรับลดอัตราดอกเบี้ยอีกครั้ง ซึ่งอาจกลับสู่เขตดอกเบี้ยติดลบ
• สำรองเงินตราต่างประเทศของ SNB ลดลงต่อเนื่องสามเดือน สะท้อนการ

  เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets