ในเดือนมีนาคม 2025 ดัชนีราคาผู้ผลิต (PPI) ของสหรัฐฯ แสดงให้เห็นว่าลดลงรายเดือน 0.4% เมื่อเทียบกับการเพิ่มขึ้นก่อนหน้านี้ 3.2% และคาดว่าจะเพิ่มขึ้น 0.2% หากไม่รวมอาหารและพลังงาน ตัวเลขปีต่อปีอยู่ที่ 3.3% ต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้เล็กน้อยที่ 3.6% การเปลี่ยนแปลงรายเดือนสำหรับหมวดหมู่เดียวกันบ่งชี้ว่าลดลง 0.1% แทนที่จะเพิ่มขึ้นตามที่คาดการณ์ไว้ 0.3%

นอกจากนี้ เมื่อไม่รวมอาหาร พลังงาน และการค้า ดัชนีราคาผู้ผลิตอยู่ที่ 3.4% ลดลงจาก 3.5% ปัจจัยสำคัญที่ส่งผลให้ลดลงโดยรวม ได้แก่:

• การลดลง 0.9% ของสินค้าอุปโภคบริโภคขั้นสุดท้าย
• ราคาพลังงานลดลง 4.0%
• ราคาอาหารลดลง 2.1%
• โดยเฉพาะอย่างยิ่ง ราคาเบนซินลดลงถึง 11.1% ซึ่งเป็นสาเหตุของการลดลงสองในสามของสินค้าทั้งหมด

แรงกดดันด้านต้นทุนอินพุต

ลำดับข้อมูลดังกล่าวแสดงให้เห็นภาพที่ค่อนข้างชัดเจน เรากำลังสังเกตเห็นการอ่อนตัวลงอย่างชัดเจนในแรงกดดันด้านต้นทุนปัจจัยการผลิตสำหรับผู้ผลิต ซึ่งเริ่มปรากฏให้เห็นชัดเจนขึ้นในหมวดหมู่หลักหลายหมวดหมู่ ความต้องการสินค้าขั้นสุดท้ายลดลงอย่างรวดเร็วที่สุดในรอบหลายเดือน และส่วนใหญ่สามารถสืบเนื่องมาจากต้นทุนเชื้อเพลิงที่ลดลงโดยตรง

ไม่สามารถมองข้ามบทบาทของน้ำมันเบนซินได้ในที่นี้ เนื่องจากคิดเป็นสัดส่วนส่วนใหญ่ของการลดลงของสินค้าทั่วไป โดยลดลงมากกว่า 11% ตัวเลขนี้ไม่ใช่ตัวเลขที่เล็กน้อย และบ่งชี้ถึงการปรับเปลี่ยนอย่างรวดเร็วในกลไกการกำหนดราคาขายส่ง ซึ่งมักจะส่งผลต่อสินค้าอุปโภคบริโภคขั้นปลายในภายหลัง

สำหรับดัชนีราคาผู้ผลิตพื้นฐาน ซึ่งตัดความผันผวนของอาหารและพลังงานออกไป ตัวเลขดังกล่าวยังคงอยู่เหนือระดับที่ผู้กำหนดนโยบายอาจรู้สึกสบายใจ แต่ถึงกระนั้นก็ยังแสดงให้เห็นถึงการชะลอตัว ตัวเลขที่อ่านได้ในแต่ละเดือนนั้นลดลงแทนที่จะเพิ่มขึ้น ซึ่งขัดต่อแนวโน้มตามฤดูกาลทั่วไป

การเปลี่ยนแปลงเล็กน้อยนี้ โดยเฉพาะอย่างยิ่งหลังจากตัวเลขที่แข็งแกร่งขึ้นมากก่อนหน้านี้ สมควรได้รับความสนใจ เมื่อราคาอาหารอ่อนตัวลงมากกว่าสองจุด ก็เริ่มบ่งชี้ว่าแรงกดดันด้านราคาที่ผ่อนคลายไม่ได้จำกัดอยู่แค่ราคาเชื้อเพลิงเท่านั้น

เมื่อปรับราคาอาหาร พลังงาน และการค้าแล้ว ตัวเลขยังคงอยู่ที่ระดับกลางสามจุด ซึ่งลดลงเล็กน้อยจากตัวเลขก่อนหน้านี้ แม้ว่าจะช้าลง แต่ก็ยังไม่ถึงขั้นลดลงอย่างมีนัยสำคัญ อัตราเงินเฟ้อด้านการผลิตไม่ได้หดตัวอย่างรวดเร็ว แต่กำลังชะลอตัวลง อัตรากำไรในห่วงโซ่อุปทานบางส่วนอาจเริ่มขยายตัว โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อต้นทุนปัจจัยการผลิตที่ส่งต่อไปยังผู้บริโภคเริ่มล่าช้ากว่าการบรรเทาของผู้ผลิต

กลยุทธ์ด้านราคา

แล้วจะทำอย่างไรกับการพัฒนาดังกล่าว? การกำหนดราคาสัญญาซื้อขายล่วงหน้า โดยเฉพาะสัญญาที่ผูกติดกับการคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อหรือภาคส่วนที่อ่อนไหวต่อปัจจัยการผลิต จะต้องพิจารณาถึงความเป็นไปได้ที่แรงกดดันจากผู้ผลิตจะไม่ทำให้ราคาผู้บริโภคปรับตัวสูงขึ้นในระยะสั้น

ตลาดได้เฝ้าติดตามตัวชี้วัดอัตราเงินเฟ้อรองเหล่านี้อย่างใกล้ชิดเพื่อคาดการณ์ทิศทางในอนาคต และตอนนี้เข็มทิศก็เอียง ความผันผวนในทั้งสองฝั่งของการซื้อขายอัตราเงินเฟ้ออาจเปลี่ยนแปลงไปเนื่องจากตำแหน่งป้องกันความเสี่ยงคลายตัวลงอย่างไม่สมส่วน ผู้ค้าที่เคยเดิมพันอัตราเงินเฟ้อที่ต่อเนื่องผ่านการส่งผ่านดัชนีราคาผู้ผลิต (PPI) จะต้องประเมินโครงสร้างเหล่านั้นใหม่โดยเร็ว และอาจพลิกกลับบางส่วน

พิจารณาการเคลื่อนไหวเฉพาะภาคส่วน:

• อุตสาหกรรมที่เชื่อมโยงอย่างลึกซึ้งกับปัจจัยการผลิตต้นทุนเชื้อเพลิงอาจตอบสนองได้เป็นพิเศษ
• ระวังการฟื้นฟูความเชื่อมั่นในกรณีที่อัตรากำไรถูกบีบอัดในช่วงปีที่ผ่านมา
• การคาดการณ์อัตราระยะสั้นอาจเคลื่อนตัวออกจากการคาดการณ์ขั้นสุดท้ายมากขึ้น

เมื่อข้อมูลนี้เย็นลงเร็วกว่าที่คาดไว้ อาจมีกระแสการลงทุนที่ไหลออกจากการเดิมพันแบบรัดเข็มขัดอย่างก้าวร้าว เราตีความสิ่งนี้ว่าเป็นการกระตุ้นให้ตรวจสอบความสัมพันธ์ระหว่างรายได้คงที่และสินค้าโภคภัณฑ์ที่ติดตามกันอย่างใกล้ชิดในช่วงหลายปีที่เปิดทำการอีกครั้ง

ทีมงานของพาวเวลล์น่าจะสังเกตเห็นสิ่งนี้แต่จะดำเนินการอย่างระมัดระวัง ตลาดแรงงานยังคงเป็นบัฟเฟอร์ และอัตราเงินเฟ้อด้านบริการยังคงทับซ้อนกับตัวชี้วัดของผู้ผลิตเหล่านี้ อย่างไรก็ตาม ฐานที่อ่อนแอกว่านี้สำหรับราคาต้นน้ำอาจลดความกลัวของวงจรต้นทุนที่พุ่งสูงขึ้นอีกครั้ง

สิ่งที่เรากำลังเห็นอยู่นี้ไม่ใช่แค่แรงกระตุ้นภาวะเงินฝืดเพียงครั้งเดียว แต่เป็นสัญญาณ ไม่ใช่สิ่งที่ครอบงำ ไม่ได้สรุปผล แต่เป็นสิ่งที่วัดได้ เศรษฐกิจจริงดูดซับการเปลี่ยนแปลงในลักษณะนี้อย่างไม่สม่ำเสมอ และแบบจำลองที่ให้ความสำคัญกับความผันผวนเมื่อเร็วๆ นี้มากเกินไปอาจล้มเหลว

การสร้างแผนภูมิความแข็งแกร่งในชื่อที่อ่อนไหวต่ออัตราและน้ำหนักที่ต่ำเกินไปซึ่งอยู่ในตำแหน่งที่ต่อต้านราคาของผู้ผลิตที่ลดลงอาจเป็นโอกาสในระยะใกล้ ความแข็งแกร่งของดอลลาร์อาจสั่นคลอนเล็กน้อย โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อสเปรดข้ามคู่ค้าในยุโรปยังคงแข็งแกร่งขึ้น

เมื่อพิจารณาร่วมกัน สัญญาณเหล่านี้ให้เหตุผลที่ดีกว่าในการสร้างความเสี่ยงใหม่โดยเลือกสรรเมื่อแรงกดดันด้านมหภาคผ่อนคลายลง ควรมีการติดตามการเคลื่อนไหวของราคาในอนาคตของพลังงาน โดยเฉพาะก๊าซและน้ำมันเตา เพื่อดูว่ามีการไหลออกหรือไม่

ในขณะที่การปรับขึ้นราคาก่อนหน้านี้ทำให้ต้นทุนการป้องกันความเสี่ยงบิดเบือนไป การปรับลดความเสี่ยงตามทิศทางราคาในตอนนี้ดูมีความเสี่ยงน้อยลงเมื่อเทียบกับเมื่อหลายสัปดาห์ก่อน เราอาจเห็นความผันผวนโดยนัยลดลงเล็กน้อยจากระดับสูงสุดหลังฤดูหนาว ทำให้เกิดความไม่มีประสิทธิภาพชั่วคราวในช่องทาง

เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets