เจ้าหน้าที่ระดับสูงของจีนจะประชุมหารือเกี่ยวกับมาตรการทางเศรษฐกิจเพื่อตอบโต้ภาษีศุลกากรของสหรัฐฯ ผู้เข้าร่วมงานประกอบด้วยตัวแทนจากคณะรัฐมนตรี ธนาคารกลาง และกระทรวงการคลัง โดยเน้นที่กลยุทธ์ในการรักษาเสถียรภาพของตลาดทุน พัฒนาการนี้ส่งผลดีต่อตลาดในประเทศ โดยดัชนี Shanghai Composite เพิ่มขึ้น 1% และดัชนี Hang Seng ลดลงเหลือ 0.5%

แนวทางปรองดองเหนือการแก้แค้น

แทนที่จะใช้มาตรการตอบโต้สหรัฐฯ จีนกลับสนับสนุนแนวทางการปรองดอง ซึ่งอาจช่วยบรรเทาความตึงเครียดในตลาดในช่วงที่มีความเสี่ยงสูง การเปลี่ยนแปลงทัศนคติล่าสุดนี้ ซึ่งเกิดจากการที่ปักกิ่งเน้นที่การวางแผนการเงินและการคลังภายในประเทศมากกว่าการตอบโต้ทันที ทำให้เกิดความชัดเจนมากขึ้น สำหรับพวกเราที่กำลังเฝ้าติดตามอย่างใกล้ชิด ไม่ใช่แค่เรื่องของน้ำเสียงอย่างเป็นทางการเท่านั้น แต่ยังรวมถึงสิ่งที่ตามมาด้วย

เมื่อผู้นำเศรษฐกิจระดับสูงจะประชุมกันในอีกไม่กี่วันข้างหน้า เราคาดว่าจะมีกรอบการทำงานที่มีรายละเอียดมากขึ้น ซึ่งอาจส่งผลต่อระดับอัตราแลกเปลี่ยนและวงจรสินเชื่อในประเทศ การตอบสนองจากตลาดหุ้นก็สะท้อนให้เห็นสิ่งนี้

เห็นได้ชัดว่านโยบายตอบโต้ที่สร้างความเสียหายนั้นไม่อาจเกิดขึ้นได้ในตอนนี้ การปรับขึ้น 1% ของดัชนี Shanghai Composite บ่งบอกถึงมากกว่าแค่การมองโลกในแง่ดี แต่บ่งชี้ว่านักลงทุนกำลังปรับตำแหน่งใหม่เพื่อรอรับการดำเนินการตามนโยบายที่เน้นไปที่การสนับสนุนเศรษฐกิจในประเทศมากขึ้น

การที่ดัชนี Hang Seng ลดลงบ่งชี้ว่าเงินทุนในภูมิภาคก็เริ่มที่จะดูดซับผลกระทบของสภาพแวดล้อมทางนโยบายที่มั่นคงยิ่งขึ้นเช่นกัน ผลลัพธ์ที่เป็นไปได้อย่างหนึ่งคือการปรับเปลี่ยนทางเทคนิคในการดำเนินการด้านสภาพคล่อง

จากแนวทางล่าสุดของหลี่ ความพยายามในการรักษาเสถียรภาพอาจเริ่มต้นด้วย:

• การซื้อหุ้นที่รัฐสนับสนุน
• ผ่อนปรนสินเชื่อระยะยาว

หากธนาคารกลางปรับอัตราดอกเบี้ยเงินกู้หรือขยายสินเชื่อที่ปล่อยกู้ใหม่ที่มีอยู่ เราอาจเห็นผลกระทบที่จับต้องได้ต่อความผันผวนระยะสั้นของตราสารทุนอ้างอิงและตราสารอนุพันธ์อัตราดอกเบี้ย

การเปลี่ยนแปลงกลยุทธ์ทางเศรษฐกิจ

นอกจากนี้ เรายังสังเกตเห็นความสอดคล้องกันที่เพิ่มขึ้นระหว่างลำดับความสำคัญในการใช้จ่ายภาครัฐของกระทรวงการคลังและวัตถุประสงค์ในการรักษาเสถียรภาพของเงินทุนที่กว้างขึ้น ขึ้นอยู่กับว่ากระทรวงการคลังจะประสานงานเรื่องนี้กับธนาคารประชาชนอย่างไร ซึ่งอาจส่งผลต่อการคาดหวังอัตราดอกเบี้ยได้ ซึ่งจะส่งผลโดยตรงต่อการวางตำแหน่งของเส้นโค้ง

ความลำเอียงในทิศทางอาจเริ่มเปลี่ยนแปลง และการกำหนดราคาของเบี้ยประกันความเสี่ยงระหว่างสัญญาซื้อขายล่วงหน้าและสัญญาระยะยาวควรได้รับการเฝ้าติดตามอย่างใกล้ชิด

ในตอนนี้ เราหลีกเลี่ยงการเปิดรับความเสี่ยงในทิศทางที่สันนิษฐานว่าจะมีการติดตามผลในเชิงรุก ในทางกลับกัน การเคลื่อนไหวที่ปลอดภัยกว่าคือ:

• การซื้อขายสเปรดสัมพันธ์ระหว่างตลาดในประเทศและต่างประเทศ

สเปรดเหล่านี้มีแนวโน้มที่จะแยกออกจากกันชั่วครู่ หากการรับประกันสภาพคล่องเกิดขึ้นจริงในประเทศเร็วกว่าต่างประเทศ

การเบี่ยงเบนระหว่างความผันผวนของดอลลาร์-หยวนและสัญญา FX ในเอเชียที่เปรียบเทียบกันอาจทำให้สเปรดปฏิทินเป้าหมายบางส่วนมีการกำหนดราคาความเสี่ยงด้านสภาพคล่องผิดพลาด

ควรพิจารณาสัญญาณใดๆ จาก He หรือเจ้าหน้าที่ระดับสูงคนอื่นๆ เกี่ยวกับ:

• การใช้จ่ายทางการคลังที่โหลดไว้ล่วงหน้าในไตรมาสที่ 3 อย่างจริงจัง

ซึ่งจะเปิดพื้นที่สำหรับตำแหน่งการป้องกันที่ชันขึ้นบนเส้นโค้งพันธบัตรในท้องถิ่น ความน่าจะเป็นของสิ่งนี้จะเพิ่มขึ้นหากธนาคารกลางอื่นๆ ยังคงทรงตัวอยู่

ผู้ที่มองสิ่งนี้จากมุมมองของอัตราจำเป็นต้องปรับสมมติฐานเงินเฟ้อเพียงเล็กน้อยเท่านั้น:

• เงินเฟ้อยังคงลดลง
• การพิมพ์ GDP ใดๆ ที่สูงกว่า 5% มีแนวโน้มที่จะสะท้อนจังหวะเวลาของนโยบายมากกว่าอุปสงค์ตามธรรมชาติ

หากกลุ่มของ Zhao เอนเอียงไปทางแพ็คเกจปฏิรูปตลาดทุนแบบกว้างๆ ซึ่งอาจนำไปสู่ภาคส่วนที่มีความอ่อนไหวสูงเกินควร ผู้ที่มีความเสี่ยงต่อตราสารหนี้ที่เชื่อมโยงกับหุ้นอาจพบว่าการป้องกันความเสี่ยงใหม่ในช่วงต้นเป็นสิ่งที่สมควร

เราสร้างแบบจำลองการเคลื่อนตัวในกรอบนอกว่ามีความสมมาตรน้อยลงในช่วงสองสัปดาห์ข้างหน้า ความเสี่ยงจากเหตุการณ์ที่ตามมาด้วยสัญญาณนโยบายควรจะยังคงกดความผันผวนโดยตรงในระยะใกล้ต่อไป แต่เราไม่คาดว่าการบีบอัดนี้จะคงอยู่นาน

เมื่อการเจรจาดำเนินไป ให้:

• ใช้การเปลี่ยนแปลงราคาล่าสุดเพื่อปรับเทียบการป้องกันความเสี่ยงใหม่
• ปรับความเสี่ยงเดลต้าที่สภาพคล่องระหว่างวันเพิ่มขึ้น
• ขยายคำสั่งจำกัดเล็กน้อยเพื่อจับความไม่มีประสิทธิภาพเชิงรับที่มักเกิดขึ้นหลังการแถลงการณ์

เมื่อพิจารณาโดยรวม ยิ่งแนวทางนโยบายล่วงหน้าชัดเจนมากขึ้นเท่าใด ข้อผิดพลาดในการกำหนดราคาในตราสารระยะสั้นก็จะยิ่งเห็นได้ชัดขึ้นเท่านั้น

เรากำลังวิเคราะห์การสลายตัวของแกมมาในออปชั่นรายสัปดาห์สำหรับดัชนีท้องถิ่นเพื่อระบุการกลับตัวหรือการพุ่งขึ้นในช่วงเริ่มต้น ซึ่งนัยสำคัญยังคงปรับตัวช้า

เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets