ดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ของโตเกียวประจำเดือนกุมภาพันธ์เพิ่มขึ้น 2.9% เมื่อเทียบกับปีก่อน ซึ่งสูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ที่ 2.7% ตัวเลขนี้สอดคล้องกับตัวเลขในเดือนก่อนหน้า และสูงกว่าเป้าหมาย 2% ของธนาคารกลางญี่ปุ่น นอกจากนี้ ดัชนีราคาผู้บริโภคไม่รวมอาหารสดเพิ่มขึ้น 2.4% เมื่อเทียบกับปีก่อน ซึ่งสูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ที่ 2.2% ดัชนีราคาผู้บริโภคไม่รวมทั้งอาหารสดและพลังงานยังเพิ่มขึ้น 2.2% สูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ที่ 2.0%

ดัชนี CPI ของโตเกียวเป็นตัวชี้วัดสำคัญ

ข้อมูล CPI ของประเทศจะเผยแพร่ในอีกประมาณสามสัปดาห์ ดัชนี CPI ของโตเกียวทำหน้าที่เป็นตัวชี้วัดหลักของแนวโน้มในประเทศและสะท้อนถึงค่าครองชีพที่สูงขึ้นในเขตมหานครเมื่อเทียบกับพื้นที่อื่นๆ ของญี่ปุ่น สิ่งที่เรารวบรวมได้จากข้อมูลของโตเกียวจนถึงตอนนี้ก็คือแรงกดดันด้านเงินเฟ้อยังไม่ลดลง ตัวเลขหลักอยู่เหนือเป้าหมาย 2% ของธนาคารกลางญี่ปุ่นอย่างเห็นได้ชัด ซึ่งบ่งชี้ว่าราคายังคงเติบโตอย่างต่อเนื่องในเมืองหลวง

ไม่ควรละเลยดัชนี CPI ไม่รวมอาหารสด ซึ่งถือเป็นตัวเลขหลักในญี่ปุ่น ซึ่งสูงกว่าที่คาดการณ์ไว้เช่นกัน เนื่องจากดัชนี CPI ดังกล่าวส่งผลกระทบในวงกว้างต่อข้อความนโยบายการเงิน ยิ่งไปกว่านั้น เมื่อมีการลดทั้งพลังงานและอาหารลง ซึ่งเป็นหมวดหมู่ที่ขึ้นชื่อว่ามีความผันผวน อัตราเงินเฟ้อพื้นฐานก็ยังคงอยู่ในระดับที่มั่นคง ซึ่งยืนยันได้ชัดเจนว่าแนวโน้มราคาพื้นฐานไม่ได้อ่อนตัวลง

เมื่อพิจารณาจากโครงสร้างดังกล่าวแล้ว ขณะนี้ตลาดคาดการณ์ว่าธนาคารกลางอาจเผชิญกับแรงกดดันที่เพิ่มมากขึ้นในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้าเพื่อให้ชี้แจงจุดยืนของตน จนถึงขณะนี้ ผู้ว่าการ Ueda ยังคงใช้ท่าทีระมัดระวัง แม้จะรับทราบถึงการเคลื่อนตัวของราคาที่เพิ่มขึ้นก็ตาม โดยการหลีกเลี่ยงการส่งสัญญาณที่ก้าวร้าว Ueda ดูเหมือนจะสามารถจัดการสมดุลที่ไม่มั่นคงระหว่างการรับรู้ถึงภาวะเงินเฟ้อที่ตึงตัวและไม่ทำให้ตลาดพันธบัตรและตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศเกิดความไม่สงบด้วยการเปลี่ยนแปลงนโยบายอย่างกะทันหัน

การตระหนักถึงการเติบโตของค่าจ้างและความรู้สึกของผู้บริโภคของเขาอาจมีความสำคัญมากขึ้นก่อนการเจรจาด้านแรงงานในฤดูใบไม้ผลิ ซึ่งคาดว่าวิสาหกิจขนาดกลางจะติดตามการขึ้นค่าจ้างที่บริษัทใหญ่ประกาศไว้

การเปลี่ยนแปลงความคาดหวังของตลาด

นักลงทุนที่ถืออัตราดอกเบี้ยระยะสั้นอาจพบว่าต้องประเมินกรอบเวลาใหม่ แม้ว่าเส้นอัตราผลตอบแทนจะค่อนข้างคงที่ในช่วงที่ผ่านมา แต่ก็แสดงให้เห็นถึงการคาดการณ์ถึงการเปลี่ยนแปลงนโยบายที่เร็วถึงช่วงฤดูร้อน การกำหนดราคาในพันธบัตรญี่ปุ่นและสัญญาซื้อขายล่วงหน้าสกุลเงินสะท้อนให้เห็นว่าผู้เข้าร่วมกำลังยอมรับการเปลี่ยนแปลงจากอัตราดอกเบี้ยติดลบอย่างช้าๆ แม้ว่าอาจจะไม่รวดเร็วเท่าที่คาดการณ์ไว้ก่อนหน้านี้ก็ตาม

ในสภาพแวดล้อมนี้ ตัวเลข CPI ของประเทศที่ผิดพลาดอาจทำให้การคาดการณ์ดังกล่าวคลี่คลายลง แต่ความประหลาดใจในเชิงบวกอาจทำให้ความคาดหวังนั้นแคบลง สำหรับตอนนี้ เรายังคงให้ความสนใจกับความคงอยู่ของเงินเฟ้อในบริการ ซึ่งมักจะสะท้อนถึงอุปสงค์ในประเทศได้แม่นยำกว่า หากราคาในระดับตติยภูมิ ซึ่งครอบคลุมถึงสิ่งจำเป็น เช่น

• ค่าเช่า
• ค่าขนส่ง
• บริการทางการแพทย์

ยังคงสูงขึ้นในการเผยแพร่ครั้งต่อไป การเดิมพันอัตราอาจแข็งแกร่งขึ้น ซึ่งมีความเกี่ยวข้องโดยเฉพาะกับผู้ที่มีความเสี่ยงต่อสัญญาล่วงหน้าหรือตำแหน่งความผันผวนรอบๆ วันที่ประชุมของ BoJ

นอกจากนี้ เรายังสังเกตเห็นการตอบสนองที่เพิ่มขึ้นในเงินเยน แม้กระทั่งการเปลี่ยนแปลงเล็กน้อยในความคาดหวังอัตรา การเคลื่อนไหวในสัปดาห์ที่แล้วจากอัตราเงินเฟ้อที่แข็งค่าขึ้นเล็กน้อยส่งผลให้ USDJPY อ่อนค่าลง เนื่องจากตลาดสปอตเริ่มทดสอบผลลัพธ์ที่เป็นไปได้ของการปรับนโยบายในเดือนเมษายนหรือมิถุนายน

ผลกระทบของการเก็งกำไรแบบ Carry Trade โดยเฉพาะการเก็งกำไรจากเงินเยน ยังคงเป็นแหล่งที่มาสำคัญของความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยน ดังนั้น เพื่อการวางตำแหน่ง เราจึงจัดวางอย่างระมัดระวังมากขึ้นตามเหตุการณ์ที่ส่งผลกระทบทางเศรษฐกิจอย่างชัดเจน ซึ่งรวมถึง

• การสำรวจค่าจ้างที่กำลังจะมีขึ้น
• กำหนดการปรากฏตัวของ Ueda และรองของเขาในอีกไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า

การกำหนดราคาความผันผวนรอบๆ อัตราแลกเปลี่ยน JPY ที่สั้นกว่าจะต้องได้รับการติดตามอย่างใกล้ชิด การเบี่ยงเบนของออปชั่นยังคงชี้ไปที่อคติด้านลบสำหรับดอลลาร์เทียบกับเงินเยน ซึ่งบ่งชี้ว่าการป้องกันความเสี่ยงจากการแข็งค่าของเงินเยนกำลังเพิ่มขึ้น

รูปแบบประเภทนี้มีแนวโน้มที่จะสนับสนุนกลยุทธ์แกมมาระยะสั้น ดังนั้น ผู้ที่นั่งในตราสารที่ขึ้นอยู่กับเส้นทางอาจต้องปรับแต่งการเปิดรับความเสี่ยงเดลต้าอย่างแข็งขันมากขึ้น

โปรดทราบว่าหุ้นในประเทศยังคงมั่นคงแม้จะมีตัวเลขเงินเฟ้อเหล่านี้ ซึ่งนั่นก็สำคัญ เนื่องจากหากนโยบายเริ่มเข้มงวดขึ้นในขณะที่เศรษฐกิจยังคงแสดงการบริโภคอย่างต่อเนื่อง เราจะเข้าสู่ช่วงการปรับอัตราดอกเบี้ยให้อยู่ในระดับปกติ ซึ่งจะไม่หลงทางจากความกังวลเรื่องการเติบโต ซึ่งจะทำให้อัตราดอกเบี้ยหลังและอัตราสวอปเงินเฟ้อมีความอ่อนไหวต่อความอยากเสี่ยงมากกว่าการเคลื่อนไหวของธนาคารกลางจริงในระยะใกล้

เราจะติดตามการปรับอัตราผลตอบแทนจริงของธนาคารกลางญี่ปุ่นและการอ้างอิงถึงการคาดการณ์เงินเฟ้อในภาษาราชการอย่างใกล้ชิด หากอัตราดอกเบี้ยตามชื่อเพิ่มขึ้นเล็กน้อยในขณะที่อัตราดอกเบี้ยจริงคงที่หรือลดลง การปรับอัตราดอกเบี้ยอาจไม่สูงชันอย่างที่ตัวเลขตามชื่อบ่งบอก ความแตกต่างที่ละเอียดอ่อนนี้จะต้องนำมาพิจารณาเมื่อพิจารณาความแตกต่างของอัตราดอกเบี้ยในระยะกลาง

สุดท้าย ความผันผวนยังคงมีราคาต่ำเกินไปเมื่อเทียบกับข้อมูลเงินเฟ้อของเดือนกุมภาพันธ์

เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets