นายบาร์กิน ประธานธนาคารกลางสหรัฐ สาขาริชมอนด์ กล่าวว่า มาตรการจำกัดทางการเงินในระดับปานกลางในปัจจุบันมีความเหมาะสม โดยอนุญาตให้มีการปรับเปลี่ยนหากเงื่อนไขต่างๆ เปลี่ยนแปลงไป เขาตั้งข้อสังเกตว่าระดับความไม่แน่นอนอาจทำให้การใช้จ่ายของผู้บริโภคและธุรกิจลดลง นายบาร์กินชี้ให้เห็นว่านโยบายของรัฐบาลกลางมีความโดดเด่นในปัจจุบัน และการเปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็วก่อให้เกิดความรู้สึกไม่มั่นคง แม้ว่าจะทราบทิศทางของการเปลี่ยนแปลงนโยบายแล้ว แต่ผลกระทบทางเศรษฐกิจยังคงไม่แน่นอน

ผลกระทบของภาษีศุลกากรต่ออัตราเงินเฟ้อ

เมื่อพูดถึงภาษีศุลกากร เขากล่าวว่าเงินเฟ้อที่สูงอาจส่งผลต่อราคา แต่ยังไม่ชัดเจนว่าอัตราจะคงที่เมื่อใด หรือหน่วยงานที่ได้รับผลกระทบจะตอบสนองอย่างไร บาร์กินพบว่าเป็นเรื่องยากที่จะจินตนาการถึงสภาพแวดล้อมที่เอื้อต่อการจ้างงานที่เพิ่มขึ้น

คำพูดของบาร์กินแสดงให้เห็นว่าผู้กำหนดนโยบายในปัจจุบันพอใจกับระดับที่อัตราดอกเบี้ยควบคุมกิจกรรมทางเศรษฐกิจ นั่นคือ ท่าทีเข้มงวดเพียงพอที่จะหยุดเงินเฟ้อโดยไม่ทำให้เกิดการหดตัวอย่างรุนแรง อย่างน้อยก็ในตอนนี้

ประตูยังคงเปิดอยู่เพื่อปรับตัวหากจำเป็น แต่ความลำเอียงไม่ได้เอนเอียงไปทางใดทางหนึ่งอย่างมาก เขาบอกเป็นนัยว่าเราอยู่ในรูปแบบการถือครอง เขาดึงความสนใจไปที่การดำเนินการของรัฐบาลกลาง ทั้งในด้านขอบเขตและความรวดเร็ว กำลังสร้างความไม่มั่นคง แม้ว่าทิศทางที่นโยบายดำเนินการ เช่น กลยุทธ์ที่สนับสนุนอุตสาหกรรมหรือการคุ้มครองทางการค้า จะค่อนข้างชัดเจน แต่ผลลัพธ์ที่เกิดขึ้นจริงยังคงดำเนินไป

ความล่าช้าระหว่างนโยบายและผลลัพธ์นี้ไม่เพียงแต่สร้างความไม่สบายใจ แต่ยังบดบังการตัดสินใจลงทุนและความเชื่อมั่นอีกด้วย เมื่อพูดถึงภาษีศุลกากร คำพูดของเขาย้ำถึงศักยภาพของสัญญาณที่ผิดพลาด แม้ว่าอัตราเงินเฟ้อที่นำเข้าอาจเพิ่มสูงขึ้นอันเป็นผลจากนโยบายการค้า แต่แรงกดดันเหล่านี้อาจปกปิดจุดอ่อนที่ซ่อนอยู่ได้อย่างง่ายดาย

จากมุมมองการค้า สิ่งนี้ทำให้เกิดความไม่สมดุล:

• ต้นทุนปัจจัยการผลิตอาจเพิ่มขึ้น
• แต่ไม่ได้กระตุ้นอุปสงค์ในประเทศหรือการจ้างงานทันที ดังที่บางครั้งอัตราเงินเฟ้อในตำราชี้ให้เห็น

ผลกระทบต่อตลาดที่เปลี่ยนแปลงไป

สิ่งที่เราควรเรียนรู้จากเรื่องนี้ก็คือ การจ้างงานอาจไม่ตอบสนองในลักษณะเดียวกับที่เคยทำในช่วงที่ขยายตัว บาร์กินสงวนความกังวลเป็นพิเศษเกี่ยวกับความไม่เต็มใจในการจ้างงาน

ความกังวลดังกล่าวชี้ให้เห็นถึงความระมัดระวังในวงกว้างในบริษัทต่างๆ ไม่ใช่แค่ในการจัดหาพนักงานเท่านั้น แต่ยังรวมถึงการลงทุนและการกู้ยืมด้วย สำหรับพวกเราที่เน้นการจัดตำแหน่งตราสารอนุพันธ์ ความระมัดระวังดังกล่าวควรแจ้งให้ทราบถึงความคาดหวังความผันผวนในระยะสั้น

การขาดความชัดเจนเกี่ยวกับผลกระทบของภาษีศุลกากร เมื่อผนวกกับความตั้งใจในการจ้างงานที่ลดลง จะลดความน่าจะเป็นของความประหลาดใจที่เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว แรงต้านในเส้นอัตราผลตอบแทนอาจแข็งแกร่งขึ้นหากความคาดหวังอัตรายังคงอยู่ที่ระดับคงที่ในปัจจุบัน

แนวทางหนึ่งคือการรักษาการซื้อขายที่กำหนดราคาในสภาพแวดล้อมนโยบายที่จำกัดช่วงเช่นนี้ โดยหลีกเลี่ยงอคติทิศทางที่รุนแรง กลยุทธ์ออปชั่นที่มีเบี้ยประกันความผันผวนต่ำอาจน่าดึงดูดน้อยลง เว้นแต่เราจะคาดว่าจะเกิดการช็อกทางเศรษฐกิจครั้งใหญ่ครั้งใหม่

มูลค่าที่มากขึ้นอาจอยู่ในมูลค่าสัมพันธ์กัน โดยเฉพาะอย่างยิ่งระหว่างภาคส่วนที่เปิดรับความไม่แน่นอนที่ Barkin ระบุไว้มากหรือน้อย

อัตราเงินเฟ้อมีแนวโน้มที่จะยังคงสูงขึ้นผ่านความเฉื่อยมากกว่าการเร่งตัว หากเป็นเช่นนั้น แสดงว่าจะสนับสนุนมุมมองที่ว่าธนาคารกลางจะไม่รีบเปลี่ยนทิศทาง

การตีความของเราควรเอนเอียงไปทาง:

• การมองในแง่ดีอย่างระมัดระวังด้วยตราสารระยะสั้น
• และความสงสัยต่อการซื้อขายเพื่อการฟื้นฟูระยะยาว

อย่าเข้าใจผิดว่า เมื่อการจ้างงานชะลอตัวในบริบทของอัตราดอกเบี้ยสูง การเติบโตของค่าจ้างก็ชะงัก ตลาดต้องปรับตัว ความผันผวนของรายได้คงที่อาจกลับมาอย่างเงียบๆ ไม่ใช่จากความไม่เป็นระเบียบ แต่จากการตอบสนองปริมาณน้อยต่อการเผยแพร่ที่เป็นระเบียบ

ดังนั้น สิ่งที่จำเป็นคือ:

• ความแม่นยำของเป้าหมาย
• ติดตามไม่เพียงแค่ข้อมูลการจ้างงานเท่านั้น
• แต่รวมถึงแนวโน้มในอนาคตด้วยว่าบริษัทต่างๆ พูดและวางแผนอย่างไร มากกว่าที่จะติดตามเฉพาะสิ่งที่พวกเขารายงาน

นั่นคือจุดที่การกำหนดราคาผิดพลาดครั้งต่อไปอาจเกิดขึ้นได้

เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets