แรงขายกดดันหุ้นกลุ่มเซมิคอนดักเตอร์ทั่วเกาหลีใต้ ญี่ปุ่น และไต้หวัน ขณะที่ดัชนีเทคโนโลยีของจีนก็ปรับตัวลดลงเช่นกัน รายงานสำรวจเศรษฐกิจเกาหลีปี 2026 ของ OECD ระบุว่า การพึ่งพาการส่งออกเซมิคอนดักเตอร์ของประเทศ แม้ช่วยพยุงการเติบโต แต่กำลังเพิ่มความเสี่ยงต่อความผันผวนของวัฏจักรเทคโนโลยีโลก และทำให้เปราะบางต่อแรงกระแทกจากภายนอก ความผันผวนของผลผลิต และความผันผวนของรายได้ภาษี นอกจากนี้ยังระบุว่า การเติบโตของการส่งออกและการลงทุนเร่งตัวขึ้นในช่วงต้นปี 2026 โดยได้แรงหนุนจากกระแส AI บูม แต่เตือนว่าความกระจุกตัวดังกล่าวอาจสร้างความเสี่ยงเชิงยุทธศาสตร์ได้
OECD เรียกร้องให้นโยบายการคลังช่วยพยุงอุปสงค์ภายในประเทศในระยะใกล้ ก่อนเดินหน้าการปรับฐานะการคลัง (consolidation) ในระยะกลางเมื่อรายจ่ายที่เกี่ยวข้องกับสังคมผู้สูงอายุเพิ่มขึ้น ควบคู่กับการเสริมกรอบวินัยการคลังที่เข้มแข็งขึ้น การขยายอายุเริ่มมีสิทธิรับบำนาญ การปฏิรูปตลาดแรงงาน และการปรับโครงสร้างภาษีในวงกว้าง โดยเฉพาะภาษีทรัพย์สิน ด้านเงินเฟ้อ ดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ของเกาหลีใต้เพิ่มขึ้น 0.1% m/m และ 3.2% y/y ในเดือนมิถุนายน เทียบกับ 0.5% m/m และ 3.1% y/y ในเดือนพฤษภาคม ขณะที่ CPI พื้นฐาน (ไม่รวมอาหารและพลังงาน) ทรงตัว m/m และเพิ่มขึ้น 2.5% y/y เท่ากับเดือนก่อนหน้า โดยแรงหนุนรายเดือนมาจากหมวดเครื่องเรือนและการบำรุงรักษาภายในบ้าน (+1.2%), อาหารและเครื่องดื่มไม่มีแอลกอฮอล์ (+0.4%), เครื่องดื่มแอลกอฮอล์และยาสูบ (+0.3%) และสุขภาพ (+0.2%)
มุมมองตลาดและสัญญาณความเสี่ยง
เรามองว่าแรงเทขายหนักในหุ้นเซมิคอนดักเตอร์เป็นสัญญาณเตือนที่ชัดเจนสำหรับช่วงหลายสัปดาห์ข้างหน้า โดยดัชนี KOSPI ที่ปรับตัวลงแล้ว 4% ในช่วงเดือนที่ผ่านมา สะท้อนว่าความเชื่อมั่นของนักลงทุนต่อความยั่งยืนของการปรับขึ้นที่ขับเคลื่อนด้วย AI เริ่มสั่นคลอนอย่างชัดเจน ซึ่งบ่งชี้ว่าโอกาสปรับลงต่อมีน้ำหนักมากกว่าการรีบาวด์เร็ว
การเผชิญความผันผวนของวัฏจักรเทคโนโลยีโลกที่เพิ่มขึ้นหมายความว่าเราควรเตรียมรับความผันผวนที่สูงขึ้น โดย VKOSPI ซึ่งเป็นดัชนีความผันผวนของเกาหลีใต้ ได้ขยับขึ้นสู่ระดับสูงสุดในรอบ 3 เดือนที่ 18.5 สะท้อนความกังวลในตลาดที่เพิ่มขึ้น เราเชื่อว่ากลยุทธ์ที่ได้ประโยชน์จากความผันผวนของราคา เช่น การซื้อสแตรดเดิล (straddles) บน ETF เทคโนโลยีขนาดใหญ่ เริ่มน่าสนใจมากขึ้น
การจัดพอร์ตและกลยุทธ์เชิงรับ
เมื่อพิจารณาข้อมูลล่าสุดจาก TrendForce ที่ชี้ว่าราคาชิปหน่วยความจำเริ่มอ่อนตัว และแรงขายสุทธิของนักลงทุนต่างชาติรวม 1.8 พันล้านดอลลาร์ในเดือนมิถุนายน เรากำลังจัดพอร์ตเพื่อรองรับความเป็นไปได้ของการปรับลง การซื้อพุตออปชัน (put options) แบบนอกเงิน (out-of-the-money) ในบริษัทเซมิคอนดักเตอร์ที่มีความเสี่ยงสูงสุด เป็นวิธีคุ้มค่าในการเฮดจ์สถานะ Long เดิม หรือใช้เก็งกำไรจากการปรับฐาน ซึ่งเป็นการตอบสนองโดยตรงต่อความเสี่ยงจากความกระจุกตัวที่ถูกหยิบยกในบทวิเคราะห์
สภาพแวดล้อมปัจจุบันให้ความรู้สึกคล้ายช่วงขาลงก่อนหน้า เช่น การปรับฐานของวัฏจักรชิปปี 2018 ที่ความอ่อนแอช่วงแรกมักลุกลามอย่างรวดเร็ว ด้วยเงินเฟ้อพื้นฐานที่ทรงตัวที่ 2.5% ธนาคารกลางเกาหลี (BoK) แทบไม่มีแรงจูงใจที่จะเข้ามาพยุงด้วยการลดดอกเบี้ย ทำให้ตลาดยังเปราะบางต่อแรงกระแทกจากภายนอก ดังนั้น เราจึงลดการถือครองฝั่งขาขึ้น และเพิ่มการตั้งรับด้วยสถานะเชิงป้องกันมากขึ้น
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
