สหรัฐฯ ยกระดับข้อพิพาททางการค้ากับแคนาดา หลังจากโดนัลด์ ทรัมป์ ในสมัยดำรงตำแหน่งวาระแรกได้ถอยห่างจากความตกลงการค้าเสรีอเมริกาเหนือ (NAFTA) ซึ่งมีเป้าหมายยกเลิกภาษีศุลกากรสำหรับสินค้าส่วนใหญ่ที่ซื้อขายกันระหว่างสหรัฐฯ แคนาดา และเม็กซิโก โดย NAFTA ถูกแทนที่ในปี 2020 ด้วยความตกลงแคนาดา-สหรัฐฯ-เม็กซิโก (CUSMA/USMCA) ซึ่งโดยภาพรวมยังคงการค้าปลอดภาษีไว้ ยกเว้นบางรายการที่เกี่ยวข้องกับความมั่นคงแห่งชาติ อย่างไรก็ดี มาตรการล่าสุดไม่ได้อ้างอิงข้อยกเว้นดังกล่าว แต่ทำเนียบขาวอ้างมาตรา 338 ของกฎหมาย Trade Expansion Act ปี 1962 และกล่าวหา “การปฏิบัติที่เลือกปฏิบัติของแคนาดาต่อสินค้าสหรัฐฯ” เพื่อใช้เป็นเหตุผลสำหรับการเรียกเก็บภาษี 50% ต่อสินค้านำเข้าจากแคนาดาหลากหลายรายการ
ทำเนียบขาวยังชี้ไปที่แคนาดาซึ่งแสวงหาข้อตกลงที่เอื้อประโยชน์มากกว่ากับคู่ค้าอื่น ๆ และการลดลงอย่างรุนแรงของการนำเข้าสุราจากสหรัฐฯ ของแคนาดา ซึ่งถูกอธิบายว่าเป็นปฏิกิริยาตอบโต้ต่อภาษีสหรัฐฯ ก่อนหน้า ที่ศาลฎีกาตัดสินว่า “ขัดรัฐธรรมนูญ” เมื่อต้นปีนี้ รายการสินค้าใหม่ที่อยู่ภายใต้ภาษี 50% รวมถึงยานยนต์ เครื่องดื่มแอลกอฮอล์ ผลิตภัณฑ์นม ไม้อัด ปูนซีเมนต์ เฟอร์นิเจอร์ เสื้อผ้า เมล็ดพันธุ์ คันเบ็ด ไม้ฮอกกี้ สระว่ายน้ำ และวิกผม แคนาดาส่งสัญญาณว่าจะตอบโต้ด้วยภาษีตอบโต้แบบ “ดอลลาร์ต่อดอลลาร์” ขณะที่ข้อพิพาทนี้เกิดขึ้นพร้อมกับการท่องเที่ยวของชาวแคนาดาลดลง และการคว่ำบาตรเครื่องดื่มแอลกอฮอล์สหรัฐฯ
ความผันผวนของตลาดและกลยุทธ์ป้องกันความเสี่ยงค่าเงิน
เราจำเป็นต้องเตรียมรับมือความผันผวนขั้นรุนแรงของคู่เงิน USD/CAD เมื่อข้อพิพาททางการค้านี้ยิ่งทวีความตึงเครียด ด้วยมูลค่าการค้าระหว่างสหรัฐฯ และแคนาดาในอดีตที่อยู่เหนือ 9 แสนล้านดอลลาร์ต่อปี การหยุดชะงักในระดับนี้จะกดดันค่าเงินดอลลาร์แคนาดาอย่างมีนัยสำคัญ เราแนะนำเข้าซื้อออปชัน Call ของ USD/CAD ระยะสั้น เพื่อป้องกันความเสี่ยงจากการอ่อนค่าฉับพลันของดอลลาร์แคนาดา ท่ามกลางแรงกดดันจากการขู่ตอบโต้
ภาษี 50% ต่อรถยนต์กระทบแกนกลางของห่วงโซ่อุปทานที่บูรณาการสูง ซึ่งชิ้นส่วนยานยนต์อาจข้ามพรมแดนได้มากถึง 8 ครั้งระหว่างการประกอบ ผู้ค้าตราสารอนุพันธ์ควรพิจารณาซื้อออปชัน Put เพื่อป้องกันความเสี่ยงในหุ้นของผู้ผลิตรถยนต์รายใหญ่และซัพพลายเออร์ชิ้นส่วน ซึ่งในอดีตเคยเผชิญการปรับตัวลงระดับสองหลักในข้อพิพาทการค้าครั้งก่อน ๆ ความผันผวนโดยนัย (Implied Volatility) ของออปชันหุ้นในกลุ่มยานยนต์มีแนวโน้มพุ่งสูง ทำให้กลยุทธ์ Long Volatility เช่น Straddle น่าสนใจเป็นพิเศษในช่วงนี้
สินค้าโภคภัณฑ์ สินค้าอุปโภคบริโภค และฉากทัศน์การตอบโต้
เราควรวางสถานะในตลาดฟิวเจอร์สสินค้าโภคภัณฑ์ด้วย โดยเฉพาะไม้แปรรูปและสินค้าเกษตร ซึ่งเป็นกลุ่มที่ถูกมาตรการใหม่ของสหรัฐฯ เล็งเป้าโดยตรง ในอดีตเมื่อมีการเก็บภาษีไม้ ราคาภายในประเทศสหรัฐฯ เคยพุ่งขึ้นมากกว่า 20% ภายในไม่กี่เดือนจากภาวะตึงตัวของอุปทาน การเข้าซื้อฟิวเจอร์สไม้แปรรูปของสหรัฐฯ ควบคู่กับการขายชอร์ตหุ้นป่าไม้ที่มีความเสี่ยงต่อแคนาดา เป็นโอกาสทำสถิติอาร์บิทราจ (Statistical Arbitrage) ที่มีเหตุมีผลในช่วงไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า
นอกเหนือจากสินค้าโภคภัณฑ์ภาคอุตสาหกรรม การรวมสินค้าอุปโภคบริโภค เช่น เฟอร์นิเจอร์ เสื้อผ้า และอาหารบรรจุหีบห่อไว้ในรายการภาษี จะยิ่งกระพือเงินเฟ้อสหรัฐฯ อย่างหลีกเลี่ยงไม่ได้ เนื่องจากงานวิจัยทางเศรษฐศาสตร์ชี้ว่า ผู้นำเข้าและผู้บริโภคสหรัฐฯ ในอดีตแบกรับภาระภาษีเกือบ 100% เราคาดว่าออปชันหุ้นกลุ่มสินค้าฟุ่มเฟือยเพื่อผู้บริโภค (Consumer Discretionary) ของสหรัฐฯ จะเผชิญแรงกดดันขาลง เราเสนอให้ซื้อออปชัน Put ในผู้ค้าปลีกสหรัฐฯ รายใหญ่ที่พึ่งพาสินค้านำเข้าจากแคนาดาอย่างมีนัยสำคัญ เพื่อปกป้องพอร์ตจากการถูกบีบอัตรากำไร
ขณะที่นายกรัฐมนตรีมาร์ก คาร์นีย์ ชั่งน้ำหนักการตอบโต้แบบดอลลาร์ต่อดอลลาร์ ความเสี่ยงที่สงครามการค้าจะยืดเยื้อทำให้เราไม่สามารถพึ่งพาโมเดลสหสัมพันธ์มาตรฐานได้ หากแคนาดาเลือก “ยืนระยะ” โดยไม่ใช้ภาษีตอบโต้เชิงรุกเพื่อปกป้องผู้บริโภคของตนเอง ดอลลาร์แคนาดาอาจฟื้นตัวได้เร็วกว่าที่ตลาดกำลังสะท้อนอยู่ ดังนั้น หลังความตื่นตระหนกช่วงแรกเริ่มคลี่คลาย เราควรพิจารณาขายรับพรีเมียม (Write Premium) ในออปชัน Put ของ CAD ที่อยู่นอกกรอบไกลมาก (Deep Out-of-the-Money) เพื่อใช้ประโยชน์จากความผันผวนโดยนัยที่ถูกดันขึ้นเกินจริง
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
