ข้อมูลจากสำนักงานสารสนเทศด้านพลังงานสหรัฐ (EIA) สำหรับสัปดาห์สิ้นสุดวันที่ 18 กันยายน ระบุว่า สต๊อกน้ำมันเบนซินปรับลดลง 1.686 ล้านบาร์เรล ขณะที่ตลาดคาดว่าจะ “ไม่เปลี่ยนแปลง” โดยมีคาดการณ์ที่ 0 ล้านบาร์เรล
รายงานดังกล่าวสะท้อนการลดลงของสต๊อกมากกว่าที่คาดในช่วงเวลาดังกล่าว ซึ่งสวนทางกับมุมมองฉันทามติที่มองว่าสต๊อกทรงตัว โดยตัวเลขของ EIA ชี้ว่าการเปลี่ยนแปลงรายสัปดาห์อยู่ที่ -1.686 ล้านบาร์เรล เทียบกับคาดการณ์ 0 ล้านบาร์เรล
อุปสงค์ที่ยืดหยุ่นและนัยต่อสต๊อก
เราเห็นว่าการลดลงของสต๊อกน้ำมันเบนซินสหรัฐ 1.686 ล้านบาร์เรลที่ “เหนือความคาดหมาย” เป็นสัญญาณชัดเจนของอุปสงค์ช่วงปลายฤดูร้อนที่ยังแข็งแกร่ง การปรับลดลงอย่างรวดเร็วเมื่อเทียบกับที่ตลาดคาดว่าสต๊อกจะทรงตัว บ่งชี้ว่าการชะลอตัวของอุปสงค์หลังวันแรงงานสหรัฐ (Labor Day) อาจไม่รุนแรงเท่าที่ประเมินไว้ ผู้ค้าตราสารอนุพันธ์ควรเตรียมรับแรงกดดันด้านขาขึ้นระยะสั้นต่อสัญญาล่วงหน้าน้ำมันเบนซิน RBOB ในช่วงไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า
ในเชิงประวัติศาสตร์ โรงกลั่นสหรัฐมักเริ่มปิดซ่อมบำรุงตามฤดูกาลช่วงปลายเดือนกันยายน เมื่อเข้าสู่การเปลี่ยนผ่านไปใช้น้ำมันเบนซินเกรดฤดูหนาวที่มีต้นทุนต่ำกว่า ซึ่งโดยปกติจะทำให้อัตราการเดินเครื่องลดลงจากระดับสูงในฤดูร้อนที่มากกว่า 93% ลงมาใกล้ระดับปลาย 80% เมื่อกำลังการกลั่นเริ่มตึงตัวอยู่แล้ว การลดลงของอุปทานผ่านการดึงสต๊อกครั้งนี้หมายความว่า เรากำลังเข้าสู่ฤดูกาลซ่อมบำรุงด้วย “กันชนสต๊อก” ที่บางกว่าปกติอย่างมาก เราแนะนำพิจารณากลยุทธ์ซื้อออปชันคอล (long-call) บนสัญญาน้ำมันเบนซินเดือนตุลาคม เพื่อใช้ประโยชน์จากแรงบีบด้านอุปทานที่มีแนวโน้มเกิดขึ้น
กลยุทธ์การเทรดและการบริหารความเสี่ยง
เรายังแนะนำให้ผู้เทรดติดตาม “คร็คสเปรด” (crack spread) ของน้ำมันเบนซิน ซึ่งเป็นตัวชี้วัดส่วนต่างกำไรระหว่างราคาน้ำมันดิบกับราคาผลิตภัณฑ์สำเร็จรูป ในเมื่อสต๊อกน้ำมันเบนซินลดลงเร็วกว่าเมื่อเทียบกับน้ำมันดิบ การเข้าซื้อคร็คสเปรด RBOB ต่อ WTI อาจเป็นดีลที่มีความน่าจะเป็นสูงในช่วง 2–3 สัปดาห์ข้างหน้า กลยุทธ์นี้ช่วยให้เราเกาะ “ความแข็งแกร่งเชิงสัมพัทธ์” ของน้ำมันเบนซิน โดยไม่ต้องรับความเสี่ยงเต็มรูปแบบจากช็อกมหภาคที่กระทบตลาดน้ำมันโดยรวม
เพื่อบริหารความเสี่ยง เราจำเป็นต้องจับตาตัวเลขอุปสงค์รายสัปดาห์จาก EIA อย่างใกล้ชิด ซึ่งตามสถิติช่วงปลายเดือนกันยายนมักเฉลี่ยราว 8.5 ล้านบาร์เรลต่อวัน หากอุปสงค์ทรงตัวเหนือค่าเฉลี่ยดังกล่าว โมเมนตัมเชิงบวกของกลุ่มผลิตภัณฑ์กลั่นมีแนวโน้มจะต่อเนื่องลึกไปถึงเดือนตุลาคม ทั้งนี้ควรกำหนดจุดตัดขาดทุน (stop-loss) แบบค่อนข้างแคบไว้ต่ำกว่าระดับแนวรับสำคัญล่าสุดของสัญญา RBOB เพื่อปกป้องสถานะจากความเสี่ยงที่การใช้จ่ายของผู้บริโภคอาจปรับลดลงอย่างฉับพลัน
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
