ธนาคารประชาชนจีน (PBOC) กำหนดอัตรากลาง USD/CNY ของวันจันทร์ที่ 6.7841 เพิ่มขึ้นจากวันศุกร์ที่ 6.7817 และสูงกว่าประมาณการของ Reuters ที่ 6.7248 อัตรากลางดังกล่าวใช้เป็นแนวทางการซื้อขายเงินหยวนออนชอร์ในวันนั้น และอยู่ภายใต้พันธกิจโดยรวมของ PBOC ในการรักษาเสถียรภาพด้านราคา (รวมถึงเสถียรภาพอัตราแลกเปลี่ยน) ควบคู่กับการสนับสนุนการเติบโตทางเศรษฐกิจและการผลักดันการปฏิรูปภาคการเงิน
PBOC เป็นหน่วยงานรัฐภายใต้สาธารณรัฐประชาชนจีนและไม่มีความเป็นอิสระ โดยเลขาธิการคณะกรรมการพรรคคอมมิวนิสต์จีน (CCP) มีบทบาทสำคัญในการกำกับดูแล; พาน กงเซิ่ง ดำรงทั้งตำแหน่งดังกล่าวและตำแหน่งผู้ว่าการ เครื่องมือนโยบายของ PBOC ครอบคลุมอัตรา Reverse Repo 7 วัน, โครงการปล่อยกู้ระยะกลาง (MLF), การแทรกแซงตลาดอัตราแลกเปลี่ยน และอัตราส่วนกันสำรอง (RRR) ขณะที่อัตราดอกเบี้ยเงินกู้ลูกค้าชั้นดี (LPR) เป็นอัตราอ้างอิงหลักที่กระทบต่อสินเชื่อ จำนอง และผลตอบแทนเงินฝาก จีนอนุญาตให้มีธนาคารเอกชน โดยมีธนาคารเอกชน 19 แห่งดำเนินงาน; WeBank และ MYbank เป็นหนึ่งในรายใหญ่ และกฎที่ออกในปี 2014 เปิดทางให้ผู้ให้กู้ที่ใช้เงินทุนภายในประเทศเข้าสู่ระบบที่รัฐครอบงำ
ความเสี่ยงด้านความผันผวนและโอกาสในการซื้อขายตราสารอนุพันธ์
เราเชื่อว่าผู้ซื้อขายตราสารอนุพันธ์ควรเตรียมรับมือความผันผวนที่เพิ่มขึ้นในคู่เงิน USD/CNY หลัง PBOC กำหนดอัตรากลางรายวันล่าสุดที่ 6.7841 ระดับดังกล่าวอ่อนค่ากว่าประมาณการของ Reuters ที่ 6.7248 สะท้อนสัญญาณว่าธนาคารกลางต้องการจำกัดการแข็งค่าของเงินหยวนที่รวดเร็ว ในช่วงหลายสัปดาห์ข้างหน้า เราแนะนำให้วางสถานะเพื่อโอกาสปรับขึ้นของคอลออปชัน (call options) ใน USD/CNY เพื่อใช้ประโยชน์จากภาวะอ่อนค่าแบบถูกบริหารจัดการของสกุลเงิน
ส่วนต่างผลตอบแทนและแรงแกว่งตลาดจากนโยบาย
การแทรกแซงครั้งนี้สอดคล้องกับส่วนต่างผลตอบแทนที่แคบลง หลังธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) ปรับลดอัตราดอกเบี้ยนโยบายลงใกล้ 4.00% ขณะที่ LPR ระยะ 1 ปีของจีนยังอยู่ในระดับผ่อนคลายสูงที่ 3.35% เราคาดว่าส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยที่เปลี่ยนไปดังกล่าวจะผลักดันให้ปริมาณการซื้อขายสูงในสว็อปค่าเงินระยะสั้น ผู้เล่นในตลาดอนุพันธ์ควรติดตามสเปรดเหล่านี้อย่างใกล้ชิด เนื่องจากข้อมูลในอดีตชี้ว่ามีบทบาทกำหนดกระแสเงินทุนระยะกลางที่ไหลเข้าสินทรัพย์จีน
เนื่องจาก PBOC เป็นหน่วยงานของรัฐและได้รับอิทธิพลสูงจากคณะกรรมการฝ่ายปกครอง เราจึงต้องคาดหมายการเปลี่ยนทิศทางนโยบายอย่างฉับพลันผ่านเครื่องมือต่าง ๆ เช่น reverse repo หรือการแทรกแซงตลาดอัตราแลกเปลี่ยน ในอดีต เมื่อ PBOC กำหนดอัตรากลางที่เบี่ยงเบนจากประมาณการตลาดอย่างมาก มักกระตุ้นให้ความผันผวนโดยนัย (implied volatility) พุ่งขึ้น เราแนะนำกลยุทธ์ซื้อสตรัดเดิล (volatility straddles) เพื่อทำกำไรจากการแกว่งตัวของตลาดที่เกิดจากนโยบายอย่างฉับพลันดังกล่าว
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
