ตลาดอัตราแลกเปลี่ยนและพันธบัตรภายในประเทศของอินโดนีเซียทรงตัวหลังราคาน้ำมันโลกปรับลดลง โดยความเคลื่อนไหวของราคาถูกอธิบายว่าเป็นไปอย่าง “ค่อยเป็นค่อยไป” มากกว่าจะ “รุนแรง” USD/IDR กลับลงมาต่ำกว่า 18,000 แต่เริ่มมีแรงซื้อกลับอีกครั้งเมื่อหลุดต่ำกว่า 17,850 ส่งผลให้เงินรูเปียะยังคงอ่อนกว่าสกุลเงินในภูมิภาค
การมีส่วนร่วมของต่างชาติในพันธบัตรสกุล IDR เพิ่มขึ้น โดยสัดส่วนการถือครองคงค้างอยู่ที่ 12.7% และกระแสเงินทุนกลับมาเป็น “ซื้อสุทธิ” นับตั้งแต่ต้นปีและอีกครั้งในเดือนมิถุนายน ขณะที่เงินทุนไหลเข้าในหุ้นยังซบเซา นอกจากนี้ ตลาดหุ้นอินโดนีเซียยังได้แรงหนุนระยะสั้นหลัง MSCI คงสถานะประเทศไว้ในกลุ่มตลาดเกิดใหม่ (EM) อย่างไรก็ดี ความสนใจกำลังย้ายไปที่การทบทวนรอบเดือนพฤศจิกายน แยกต่างหาก บทวิเคราะห์ระบุว่า การแข็งค่าของ IDR และการที่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปีปรับลงต่ำกว่า 7% จะต้องอาศัยถ้อยแถลงที่ “เอื้อมากขึ้น” จากหน่วยงานรัฐและหน่วยกำกับในประเทศ ควบคู่กับการลดคาดการณ์ความเข้มงวดการเงินของสหรัฐฯ
เสถียรภาพและโอกาสในตลาด FX และพันธบัตร
เราเห็นสัญญาณเสถียรภาพกลับเข้าสู่ตลาดภายในประเทศของอินโดนีเซีย หลังราคาน้ำมันโลกอ่อนตัวลง โดยการร่วงลงล่าสุดของน้ำมันดิบเบรนท์มากกว่า 8% มาใกล้ระดับ 81 ดอลลาร์/บาร์เรล ช่วยผ่อนแรงกดดันดังกล่าว แต่การฟื้นตัวของเงินรูเปียะและพันธบัตรท้องถิ่นยังอยู่ในระดับจำกัด คู่ USD/IDR ปรับลงต่ำกว่า 18,000 แต่ IDR ยังคงเคลื่อนไหวแย่กว่าสกุลเงินคู่แข่งในภูมิภาค
สำหรับผู้ค้าเงิน เรามองว่ากลยุทธ์ที่เหมาะสมในช่วงไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้าคือ “ขายความผันผวน” (sell volatility) บน USD/IDR โดยคู่นี้เริ่มมีลักษณะเคลื่อนไหวในกรอบ (range-bound) และพบแรงซื้อเมื่อหลุดต่ำกว่า 17,850 สะท้อนว่าโมเมนตัมสำหรับการแข็งค่ารอบใหญ่ของรูเปียะยังไม่ชัดเจน สภาพแวดล้อมเช่นนี้เหมาะกับกลยุทธ์ออปชันอย่าง short strangles ที่ได้ประโยชน์จากการแกว่งตัวของราคาที่ต่ำ
นักลงทุนต่างชาติกลับมาให้ความสนใจพันธบัตรรัฐบาลอีกครั้ง โดยข้อมูลชี้ว่ามีเงินไหลเข้าสุทธิราว 1.2 พันล้านดอลลาร์ในเดือนที่ผ่านมา ดันสัดส่วนการถือครองเข้าใกล้ 13% อย่างไรก็ดี อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอ้างอิงอายุ 10 ปี ยังทำได้ยากที่จะปรับลง “แบบชัดเจน” ต่ำกว่าระดับสำคัญ 7% ซึ่งบ่งชี้ว่าแม้แรงขายจะคลายลง แต่ความเชื่อมั่นต่อการรีบาวด์แรงยังไม่ปรากฏเด่นชัด
ดังนั้น เราจึงยังระมัดระวังต่อการวางสถานะเพื่อคาดหวังผลตอบแทนลดลงในตอนนี้ โดยเฉพาะในกรณีที่ยังไม่มีสัญญาณที่ชัดเจนจากธนาคารกลางสหรัฐฯ (Fed) เกี่ยวกับเส้นทางนโยบายการเงิน ในอดีต พันธบัตรอินโดนีเซียมีความอ่อนไหวสูงต่อการเปลี่ยนแปลงนโยบายสหรัฐฯ ดังที่เห็นในเหตุการณ์ “taper tantrum” ปี 2013 กลยุทธ์ในตลาดสว็อปอัตราดอกเบี้ย (interest rate swap) ที่ “จ่ายอัตราคงที่” (pay fixed) สามารถใช้ป้องกันความเสี่ยงในกรณีที่อัตราผลตอบแทนปรับสูงขึ้น ก่อนที่จะเกิดแนวโน้มขาลงอย่างยั่งยืน
ความผันผวนและการวางสถานะในตลาดหุ้น
ในฝั่งหุ้น การผ่อนคลายชั่วคราวจากการที่ MSCI คงสถานะอินโดนีเซียในกลุ่มตลาดเกิดใหม่ ควรถูกมองด้วยความระมัดระวัง เราคาดว่าความผันผวนของตลาดจะเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญเมื่อเข้าใกล้การทบทวนครั้งถัดไปในเดือนพฤศจิกายน มุมมองต่อความปั่นป่วนในอนาคตนี้สร้างโอกาสที่ชัดเจนสำหรับผู้ค้าอนุพันธ์
เมื่อพิจารณาจากภาพดังกล่าว เราจึงวางสถานะเพื่อ “ซื้อความผันผวน” (buy volatility) บนดัชนี Jakarta Composite Index (JCI) โดยการซื้อออปชันแบบ long-dated ทั้งฝั่ง call และ put บนฟิวเจอร์ส JCI ช่วยให้เตรียมรับการแกว่งตัวของราคาแรง ไม่ว่าทิศทางจะขึ้นหรือลง ซึ่งเป็นการลงทุนโดยตรงต่อการคาดการณ์ว่าความไม่แน่นอนของตลาดจะเพิ่มขึ้นในช่วงไม่กี่เดือนข้างหน้า
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
