สัญญาณนโยบายการเงิน
Neel Kashkari จากธนาคารกลางสหรัฐ (Federal Reserve) คาดหวังว่าจะมีการลดอัตราดอกเบี้ยอีกสองครั้งในปีนี้ เขาสนับสนุนการลดอัตราดอกเบี้ยครั้งล่าสุด เนื่องจากเชื่อว่าจะตอบสนองต่อการเพิ่มขึ้นของการว่างงานอย่างรวดเร็ว Kashkari เชื่อว่าอัตราสูงสุดที่ไม่ส่งผลกระทบ (neutral rate) อาจเพิ่มขึ้นเป็น 3.1% นโยบายของเฟดอาจไม่เข้มงวดอย่างที่เคยคิดไว้ Kashkari แนะนำว่าหากตลาดแรงงานอ่อนแอลง อัตราดอกเบี้ยสามารถลดลงได้เร็วขึ้น อย่างไรก็ตาม หากตลาดแรงงานยังคงแข็งแกร่งหรือต้นทุนชีวิตเพิ่มสูงขึ้น อัตรานโยบายควรหยุดชั่วคราว เขาเปิดรับเรื่องการปรับเพิ่มอัตรานโยบายหากมีการเปลี่ยนแปลงในสภาพเศรษฐกิจ ในขณะที่มีแนวโน้มว่าอัตราเงินเฟ้อจะไม่สูงกว่า 3% มากนัก เนื่องจากภาษีศุลกากร Kashkari มองว่าการปรับขึ้นอัตราเป็นไปได้ในอนาคต แม้ว่าเขาจะไม่มีสิทธิ์ลงคะแนนในปีนี้ แต่เขาจะมีในปีหน้า โดยยึดถือจุดยืนที่เข้มงวดตามที่มีมาอย่างยาวนาน ด้วยการที่ธนาคารกลางสหรัฐเพิ่งลดอัตราดอกเบี้ยในสัปดาห์นี้ สัญญาณสำหรับการลดอัตราอีกสองครั้งในปีนี้จึงทำให้เส้นทางสำหรับอนุพันธ์อัตราดอกเบี้ยระยะสั้นชัดเจน เราควรมองไปที่ฟิวเจอร์ส SOFR เดือนธันวาคม 2025 และมกราคม 2026 เพื่อคำนวณอัตรานโยบายที่อาจต่ำกว่าครึ่งจุดภายในสิ้นปีนี้ มุมมองนี้ได้รับการเสริมสร้างโดยรายงานการจ้างงานล่าสุดของเดือนสิงหาคม ซึ่งมีการว่างงานเพิ่มขึ้นเป็น 4.2% ทำให้เฟดมีเหตุผลในการดำเนินการล่วงหน้า ความเสี่ยงที่ใหญ่ที่สุดต่อแนวทางที่แสดงถึงความอ่อนแอนี้คือ ตลาดแรงงาน ทำให้รายงาน Non-Farm Payrolls ที่จะมาถึงกลายเป็นเหตุการณ์สำคัญในการซื้อขาย คำเตือนว่าอาจมีการหยุดนโยบายหากตลาดแรงงานยังคงแข็งแกร่ง แสดงให้เราเห็นว่าจะคาดหวังความผันผวนเพิ่มขึ้นรอบการปล่อยข้อมูลเหล่านี้ เราอาจพิจารณาใช้ตัวเลือกการซื้อขายที่เรียกว่า straddles ในดัชนีหุ้นหรือ ETF หุ้นกู้เพื่อเก็งกำไรจากการเคลื่อนไหวที่คาดว่าจะแหลมคมตามข้อมูลการจ้างงานครั้งถัดไปเฝ้าระวังตัวชี้วัดเศรษฐกิจ
เราต้องเฝ้าดูข้อมูลเงินเฟ้อ เนื่องจากข้อมูลล่าสุดของ Core PCE ซึ่งอยู่ที่ 2.8% ยังคงสูงกว่าเป้าหมาย 2% อย่างดื้อรั้น การเพิ่มขึ้นที่ไม่คาดคิดในรายงาน CPI ถัดไปอาจลบคาดการณ์การลดอัตราสำหรับหนึ่งในสองครั้งนี้ได้อย่างรวดเร็ว โดยนึกถึงภาวะเงินเฟ้อในปี 2022 สัญญาณใด ๆ ของการกลับมาเพิ่มขึ้นอีกจะทำให้ราคาหุ้นพันธบัตรปรับตัวอย่างมาก สำหรับอนุพันธ์หุ้น คำแนะนำนี้สร้างภาพที่ซับซ้อน ซึ่งข่าวเศรษฐกิจที่ไม่ดีถือว่าดีสำหรับตลาด เราสามารถตั้งสถานะเพื่อเพิ่มโอกาสในภาคส่วนนโยบายที่ตอบสนองต่ออัตราดอกเบี้ย เช่น เทคโนโลยีและอสังหาริมทรัพย์โดยการใช้ เครื่องมือที่เรียกว่า call spreads อย่างไรก็ตาม ความกังวลเกี่ยวกับ “การเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วของการว่างงาน” แสดงถึงความจำเป็นในการถือประกันความเสี่ยงบางอย่าง เช่น การซื้อขาย put ในดัชนี S&P 500 ที่กว้างขวางมากขึ้น เป็นการป้องกันที่ระมัดระวัง ในระยะยาว ความคิดที่ว่าอัตราสูงสุดที่ไม่ส่งผลกระทบได้เพิ่มขึ้นเป็นประมาณ 3.1% ถือเป็นการเปลี่ยนแปลงที่สำคัญจากแนวคิดที่เรามองเห็นในทศวรรษที่ผ่านมา แสดงว่าแม้เมื่อวงจรการลดลงนี้สิ้นสุดลง อัตราจะไม่กลับไปยังระดับต่ำที่เราเห็นหลังปี 2008 สิ่งนี้ควรวางฐานว่าอัตราผลตอบแทนระยะยาวจะต่ำเพียงใด ซึ่งจะส่งผลต่อการตั้งราคาในตัวเลือกที่หมดอายุลึกเข้าไปในปี 2026
เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets
