สหรัฐรายงานขาดดุลงบประมาณเดือนก.ค. 432.3 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งเป็นช่องว่างรายเดือนที่มากที่สุดนับตั้งแต่มี.ค. 2021 ดันยอดขาดดุลสะสมของปีงบประมาณขึ้นมาอยู่ที่ 1.8 ล้านล้านดอลลาร์ ทั้งที่ยังเหลืออีก 2 เดือนก่อนสิ้นปีงบประมาณ 2026 บทความเชื่อมโยงตัวเลขดังกล่าวกับการพึ่งพาการระดมทุนระยะสั้นเป็นหลัก ทำให้สต็อกหนี้ต้องเผชิญกับอัตราผลตอบแทน ณ ปัจจุบันซ้ำแล้วซ้ำเล่า และยังกล่าวถึงการหวนกลับมาใช้แนวทาง “Treasury Twist” รอบใหม่ ผ่านการซื้อคืนพันธบัตรอายุ 30 ปี ควบคู่ไปกับการเพิ่มการออกตราสารฝั่งอายุสั้น ภาระชำระหนี้ถูกประเมินไว้ที่ 3 พันล้านดอลลาร์ต่อวัน ใกล้แตะ 1 แสนล้านดอลลาร์ต่อเดือน และ 1.2 ล้านล้านดอลลาร์ต่อปี; หลังผ่านไป 10 เดือน ดอกเบี้ยสุทธิรวมอยู่ที่ 963 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 14% เมื่อเทียบรายปี
พลวัตการขาดดุลการคลังและโครงสร้างหนี้
สหรัฐรายงานขาดดุลงบประมาณเดือนก.ค. 432.3 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งเป็นช่องว่างรายเดือนที่มากที่สุดนับตั้งแต่มี.ค. 2021 ดันยอดขาดดุลสะสมของปีงบประมาณขึ้นมาอยู่ที่ 1.8 ล้านล้านดอลลาร์ ทั้งที่ยังเหลืออีก 2 เดือนก่อนสิ้นปีงบประมาณ 2026 บทความเชื่อมโยงตัวเลขดังกล่าวกับการพึ่งพาการระดมทุนระยะสั้นเป็นหลัก ทำให้สต็อกหนี้ต้องเผชิญกับอัตราผลตอบแทน ณ ปัจจุบันซ้ำแล้วซ้ำเล่า และยังกล่าวถึงการหวนกลับมาใช้แนวทาง “Treasury Twist” รอบใหม่ ผ่านการซื้อคืนพันธบัตรอายุ 30 ปี ควบคู่ไปกับการเพิ่มการออกตราสารฝั่งอายุสั้น ภาระชำระหนี้ถูกประเมินไว้ที่ 3 พันล้านดอลลาร์ต่อวัน ใกล้แตะ 1 แสนล้านดอลลาร์ต่อเดือน และ 1.2 ล้านล้านดอลลาร์ต่อปี; หลังผ่านไป 10 เดือน ดอกเบี้ยสุทธิรวมอยู่ที่ 963 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 14% เมื่อเทียบรายปี
ข้อจำกัดของนโยบายการเงินและเลเวอเรจในระบบการเงิน
ท่ามกลางบริบทดังกล่าว บทความมองว่านโยบายการเงินถูกจำกัดมากขึ้น โดยเฟดต้องชั่งน้ำหนักต้นทุนตั๋วเงินคลัง (T-bill) ที่สูงขึ้น เทียบกับความเสี่ยงเงินเฟ้อที่ปลายอายุยาว พร้อมพิจารณาการลดขนาดงบดุลในจังหวะที่อัตราดอกเบี้ยนโยบายอยู่ใกล้ระดับปัจจุบัน บทความระบุว่าอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 30 ปีอยู่ในระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปี 2001 และอัตราผลตอบแทนตลอดทั้งเส้นอายุ (yield curve) อยู่ที่ระดับสูงสุดในรอบ 25 ปี แม้ก่อนการลดงบดุลขนานใหญ่จะเดินหน้าเต็มที่ นอกจากนี้ยังอ้างถึงการ “สร้างเงิน” 55 พันล้านดอลลาร์นับตั้งแต่ปลายพ.ค. และรายงานของคณะทำงานที่มีกำหนดออกในช่วงต้นปี 2027 พร้อมไล่เรียงแหล่งเลเวอเรจที่เชื่อมโยงกับสินเชื่อเอกชน (private credit) 1.6 ล้านล้านดอลลาร์ หนี้ CLO 1.4 ล้านล้านดอลลาร์ พันธบัตรเก็งกำไร (junk bonds) 1.5 ล้านล้านดอลลาร์ หนี้มาร์จิน 1.4 ล้านล้านดอลลาร์ หนี้สาธารณะรวม (national debt) 40 ล้านล้านดอลลาร์ และหนี้ภาคครัวเรือน 18.8 ล้านล้านดอลลาร์ ควบคู่กับงบดุลเฟดที่อยู่ใกล้ 7 ล้านล้านดอลลาร์
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
