ความสนใจของตลาดได้หันไปสู่ความเป็นไปได้ที่ “แรงต้านเชิงโครงสร้าง” แบบเดิมต่อโลหะมีค่ากำลังเปลี่ยนไป หลังดัชนีเงินดอลลาร์สหรัฐ (U.S. Dollar Index) ถูกอธิบายว่าหลุดลงต่ำกว่าเส้นแนวโน้มระยะยาว (secular trendline) ที่ดำรงอยู่มากกว่า 15 ปี ขณะเดียวกันมีรายงานการแทรกแซงค่าเงินแบบประสานงานระหว่างสหรัฐฯ และญี่ปุ่นเพื่อพยุงเงินเยนเป็นครั้งแรกในรอบหลายทศวรรษ ข้อมูลกระแสเงิน (flows) ชี้ให้เห็นความแตกต่างของการวางสถานะตั้งแต่เดือนมีนาคม: ทองคำมีเงินไหลออกสะสมราว 17.5 พันล้านดอลลาร์ ขณะที่ ETF กลุ่มเซมิคอนดักเตอร์มีเงินไหลเข้าประมาณ 22.5 พันล้านดอลลาร์ สะท้อนภาพการหมุนย้ายไปสู่โมเมนตัมที่เชื่อมโยงกับ AI ซึ่งอาจย้อนกลับได้หากความแข็งแกร่งของหุ้นชิปเริ่มแผ่วลง ประเด็นทางเทคนิคให้น้ำหนักกับแนวคิดที่ว่าระดับจิตวิทยาเดิมที่ 1,000 / 2,000 / 3,000 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ในเวลาต่อมาได้กลายเป็นแนวรับ โดยขณะนี้ตลาดจับตา 4,000 ดอลลาร์เพื่อดูพฤติกรรมราคาในลักษณะเดียวกัน
แรงซื้อจากภาคทางการยังคงเป็นแรงพยุงสำคัญ การซื้อทองคำของธนาคารกลางทั่วโลกในไตรมาส 2 ปี 2026 รวม 289 ตัน นับเป็นการสะสมรายไตรมาสที่แข็งแกร่งที่สุดนับตั้งแต่ปลายปี 2024 ขณะที่ยอดซื้อสะสมตั้งแต่ต้นปีอยู่ที่ 345 ตัน บ่งชี้อัตราการซื้อทั้งปีราว 700 ตัน แม้ราคาทองคำจะอยู่ใกล้ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ บทความยังชี้ถึงการที่เงินมี “ความเสี่ยงสองด้าน” ทั้งจากกระแสเงินลงทุนและอุปสงค์ภาคอุตสาหกรรมที่โยงกับโครงสร้างพื้นฐาน AI การใช้ไฟฟ้าเพิ่มขึ้น และพลังงานแสงอาทิตย์ โดยให้เหตุผลว่าเดือนสิงหาคมอาจเป็นช่วงที่ถูกจับตาในฐานะหน้าต่างสำหรับการวางสถานะเมื่อเทียบกับปี 2020
การวางสถานะอนุพันธ์สำหรับรอบขาขึ้นครั้งใหญ่ของโลหะมีค่า
เราเชื่อว่านักเทรดอนุพันธ์ควรวางสถานะเชิงรุกเพื่อรับการปรับขึ้นครั้งใหญ่ของทองคำและเงินในช่วงไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า การสอดคล้องกันที่พบได้ยากระหว่างสัญญาณทางเทคนิคและการเปลี่ยนแปลงทางมหภาค บ่งชี้ว่าเดือนสิงหาคมกำลังเปิด “หน้าต่างการเข้าซื้อ” ที่สำคัญที่สุดของโลหะมีค่านับตั้งแต่ปี 2020 แนวโน้มในอดีตชี้ว่าเดือนสิงหาคมมักทำหน้าที่เป็นแรงส่งตามฤดูกาลสำหรับโลหะ โดยเฉพาะเมื่อภาพรวมตลาดหุ้นเริ่มชะลอลง
เราเฝ้าติดตามดัชนีเงินดอลลาร์สหรัฐ (DXY) อย่างใกล้ชิด ซึ่งล่าสุดแสดงสัญญาณหลุดลงต่ำกว่าเส้นแนวโน้มระยะยาว 15 ปี การหลุดดังกล่าวได้รับแรงผลักจากการแทรกแซงแบบประสานงานของทางการสหรัฐฯ และญี่ปุ่นเพื่อพยุงเงินเยน ส่งสัญญาณว่าผู้กำหนดนโยบายยอมรับค่าเงินดอลลาร์ที่อ่อนลง สำหรับนักเทรดอนุพันธ์ การใช้กลยุทธ์ซื้อออปชันคอล (long call) ในทองคำและเงิน สามารถช่วยเพิ่มเลเวอเรจต่อการอ่อนค่าของสกุลเงินในเชิงโครงสร้างนี้ ซึ่งในอดีตมักสนับสนุนตลาดกระทิงของสินค้าโภคภัณฑ์ในกรอบหลายปี
เราเห็นโอกาสชัดเจนจากการที่เงินทุนสถาบันเริ่มไหลออกจากหุ้นเซมิคอนดักเตอร์ที่มูลค่าสูงเกินไป และกลับเข้าสินทรัพย์เชิงรับ (defensive assets) ขณะที่ ETF กลุ่มชิปดึงดูดเงินไหลเข้าจำนวนมาก 22.5 พันล้านดอลลาร์ในช่วงต้นปี ทองคำกลับเผชิญเงินไหลออก 17.5 พันล้านดอลลาร์ในช่วงเวลาเดียวกัน เมื่อการเทรดฝั่งเทคโนโลยีที่แออัด (crowded trade) เริ่มคลี่คลาย เพียงการหมุนเงินกลับเข้าโลหะมีค่าเล็กน้อยก็อาจกระตุ้นการปรับขึ้นของราคาอย่างรุนแรงได้
ในมุมมองทางเทคนิค เราพบว่าทองคำกำลังก่อตัว “ฐานราคา” ใหม่ที่แข็งแกร่งบริเวณระดับ 4,000 ดอลลาร์ การย่อตัวลงมาที่ระดับนี้ถูกตอบรับด้วยแรงซื้อเชิงรุกจากสถาบัน มากกว่าการขายทำกำไร สะท้อนแนวรับเชิงโครงสร้างที่แข็งแรง นักเทรดอนุพันธ์สามารถใช้โซน 4,000 ดอลลาร์เป็นหลักกำหนดความเสี่ยง โดยวางจุดตัดขาดทุน (stop-loss) แบบกระชับต่ำลงไปเล็กน้อย พร้อมวางสถานะเพื่อรับขาขึ้นระลอกถัดไป
อุปสงค์จากธนาคารกลางและศักยภาพการให้ผลตอบแทนเหนือกว่าของเงิน
มุมมองเชิงบวกของเรายิ่งได้รับแรงหนุนจากการสะสมทองคำของธนาคารกลางอย่างต่อเนื่อง ซึ่งแตะ 289 ตันในไตรมาส 2 ปี 2026 ส่งผลให้ยอดซื้อภาคทางการสะสมตั้งแต่ต้นปีเพิ่มเป็น 345 ตัน ทำให้ทุนสำรองทั่วโลกมีแนวโน้มซื้อทั้งปีราว 700 ตัน อุปสงค์ขนาดใหญ่ที่ไม่อ่อนไหวต่อราคา (price-insensitive demand) นี้ทำหน้าที่เป็น “ตาข่ายนิรภัย” ให้ตลาด ลดความเสี่ยงขาลงสำหรับการถือสถานะอนุพันธ์ฝั่งยาว
แม้ทองคำจะเป็นผู้นำ แต่เราขอแนะนำอย่างยิ่งให้นักเทรดอนุพันธ์พิจารณาสัญญาเงินเพื่อเก็บเกี่ยวผลตอบแทนแบบเบตาสูงกว่า เงินมีโอกาสให้ผลตอบแทนเหนือกว่าจากบทบาทสองด้าน ทั้งเป็นเครื่องมือป้องกันความเสี่ยงทางการเงิน และเป็นองค์ประกอบสำคัญในพลังงานแสงอาทิตย์และโครงสร้างพื้นฐาน AI ด้วยขนาดตลาดที่เล็กกว่า การไหลเข้าของเงินทุนอย่างฉับพลันสามารถดันราคาให้พุ่งผ่านแนวต้านสำคัญได้ไม่ยาก
เรามองว่าไม่ควรรอความชัดเจนแบบ “แน่นอน 100%” เพราะจุดเข้าที่ทำกำไรได้มากมักเกิดในช่วงที่ราคาแกว่งแคบและเงียบ (quiet consolidation) การซื้อคอลออปชันอายุยาว (long-dated call) หรือใช้กลยุทธ์บูลคอลสเปรด (bull call spread) ในทองคำและเงินภายในเดือนนี้ ช่วยจำกัดความเสี่ยงพร้อมเปิดรับโอกาสจากการเบรกเอาต์ที่ใกล้เข้ามา เดือนสิงหาคมในอดีตมักเป็นความสงบก่อนพายุ และเราจำเป็นต้องสร้างสถานะตั้งแต่ตอนนี้ก่อนที่โมเมนตัมจะเร่งตัวขึ้น
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
