ความต้องการสินเชื่อของจีนคาดว่าจะยังคงอ่อนแอในเดือนกรกฎาคม โดยคาดว่าสินเชื่อหยวนใหม่จะอยู่ที่ 10.8 พันล้านหยวน ขณะที่การเติบโตของปริมาณเงินก็คาดว่าจะทรงตัวเช่นกัน โดย M2 ถูกคาดว่าจะเพิ่มขึ้น 8% เมื่อเทียบรายปี การปล่อยสินเชื่อระยะกลางถึงยาวของภาคธุรกิจและครัวเรือนมีแนวโน้มชะลอลง เนื่องจากความต้องการกู้ยืมยังระมัดระวัง และการชำระคืนเงินกู้ที่อยู่อาศัยล่วงหน้ายังคงดำเนินต่อไป
การออมเพื่อความไม่แน่นอนคาดว่าจะยังอยู่ในระดับสูง ขณะที่ราคาที่อยู่อาศัยที่ซบเซายังคงกดดันความมั่งคั่งของครัวเรือน ช่องว่างระหว่างการเติบโตของ M2 และ M1 คาดว่าจะยังคงอยู่ สะท้อนการลงทุนภาคธุรกิจที่ถูกจำกัด และการบริโภคภาคครัวเรือนที่อ่อนลง
Bond Market, Monetary Policy, and Commodities Outlook
เราคาดว่าการเติบโตของสินเชื่อที่ซบเซาของจีน ซึ่งสะท้อนจากสินเชื่อใหม่ที่ต่ำเพียง 10.8 พันล้านหยวน และการขยายตัวของ M2 ที่ 8% จะผลักดันให้ธนาคารกลางมีแนวโน้มปรับลดอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติม โดยอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุ 10 ปีที่แกว่งตัวใกล้ระดับต่ำสุดในประวัติการณ์ราว 2.1% เราแนะนำให้ผู้ค้าถือสถานะ Long ในสัญญาซื้อขายล่วงหน้าพันธบัตรจีน ข้อมูลในอดีตชี้ว่า ตัวเลขสินเชื่อที่อ่อนแอในเดือนกรกฎาคมตามฤดูกาลมักกดอัตราผลตอบแทนให้ลดลงต่อไป เนื่องจากตลาดคาดการณ์การผ่อนคลายนโยบายการเงินเชิงรุก
ราคาที่อยู่อาศัยที่ซบเซาและความมั่งคั่งครัวเรือนที่อ่อนแอหมายความว่าอุปสงค์วัสดุก่อสร้างจะยังตกต่ำอย่างมาก เราแนะนำซื้อออปชัน Put ในเหล็ก แร่เหล็ก และทองแดง เนื่องจากจีนโดยปกติบริโภคโลหะอุตสาหกรรมมากกว่า 50% ของโลก และเนื่องจากดัชนีสินค้าโภคภัณฑ์โลกได้แสดงแนวโน้มขาลงแล้วในไตรมาสนี้ การขายชอร์ตสินทรัพย์เหล่านี้ผ่านตราสารอนุพันธ์สอดคล้องกับภาวะชะลอตัวในประเทศที่ยังดำเนินอยู่
Currency, Cash Hoarding, and Equities Strategies
ช่องว่างที่ต่อเนื่องระหว่างการเติบโตของ M2 และ M1 บ่งชี้ว่าธุรกิจกำลังกักตุนเงินสดมากกว่านำไปลงทุนกลับเข้าสู่ระบบเศรษฐกิจ เพื่อใช้ประโยชน์จากประเด็นนี้ เราเสนอให้ซื้อออปชัน Call ของ USD/CNH เพื่อรับประโยชน์จากเงินหยวนที่อ่อนค่าลง ในอดีต เมื่อการเติบโตของสินเชื่อจีนออกมาต่ำกว่าคาด เงินหยวนมักอ่อนค่าต่อดอลลาร์สหรัฐ เนื่องจากเงินทุนต่างชาติไหลไปหาสินทรัพย์ที่ให้ผลตอบแทนสูงกว่าในที่อื่น
การบริโภคภาคค้าปลีกที่ซบเซาและการชำระคืนสินเชื่อที่อยู่อาศัยล่วงหน้าจะยังคงบีบอัตรากำไรของธนาคารจีนและแบรนด์สินค้าอุปโภคบริโภค เราแนะนำซื้อออปชัน Put ระยะสั้นบนดัชนีฮั่งเส็ง หรือกองทุน iShares China Large-Cap ETF (FXI) เพื่อป้องกันความผันผวนของตลาดหุ้น ด้วยเหตุที่ดัชนีหุ้นจีนหลัก ๆ มักไม่สามารถรักษาโมเมนตัมการรีบาวด์ได้ท่ามกลางแรงส่งสินเชื่อที่อ่อนแอ กลยุทธ์ดังกล่าวจึงให้ภาพการลงทุนที่น่าสนใจสำหรับช่วงไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
