ทองคำ, เงิน, และจังหวะของโลก

ตลอดปี 2025, โลหะมีค่า ได้ทำหน้าที่เป็นเครื่องวัดอารมณ์ของตลาด สะท้อนถึงความไม่แน่นอนทั่วโลก การเปลี่ยนแปลงนโยบายการเงินของสหรัฐฯ และความสั่นสะเทือนทางการค้าระหว่างสองเศรษฐกิจใหญ่ที่สุดของโลก

แต่ใน เดือนตุลาคม 2025 เรื่องราวดังกล่าวกลับเปลี่ยนไป

จากความตื่นเต้นสู่การปรับตัว: การดิ่งลงของราคาที่แตะเพดาน

ในช่วงเริ่มต้นของเดือน ราคาทองคำพุ่งสูงขึ้นทำสถิติสูงสุดที่กว่า $4,350 ต่อออนซ์ โดยได้แรงหนุนจากปัจจัยหลายประการ:

• ความตึงเครียดทางการค้าระหว่างสหรัฐฯ และจีนที่เพิ่มสูงขึ้น
• ความคาดหวังที่เพิ่มขึ้นเกี่ยวกับการปรับลดอัตราดอกเบี้ยของเฟด และ
• ความไม่เชื่อถือในสกุลเงินและหนี้สาธารณะ ทำให้เกิดสิ่งที่ผู้ค้าเรียกว่า “การค้าเพื่อลดค่า”

ในเวลาเดียวกัน ราคาของ เงิน ได้พุ่งสูงขึ้นอย่างไม่เคยมีมาก่อน สะท้อนถึงความน่าสนใจในฐานะสินทรัพย์ที่ปลอดภัยและความไวต่อวัฏจักรอุตสาหกรรมทั่วโลก ภาพของผู้ซื้อที่ต่อแถวอยู่นอกสถานที่จำหน่ายทองคำนั้นกลายเป็นไวรัล ในขณะที่เงินทุนไหลเข้ากองทุนซื้อขายแลกเปลี่ยน (ETF) และความต้องการของผู้บริโภคพุ่งสูงขึ้นถึงระดับสูงสุดในหลายปี

แต่เมื่อถึงกลางเดือนตุลาคม รอยร้าวเริ่มปรากฏ สัญญาณทางเทคนิค ได้เตือนตั้งแต่เดือนกันยายนว่าราคาทองคำอยู่ในพื้นที่ที่มีการซื้อมากเกินไป วันที่ 22 ตุลาคม ตลาดบันทึกการตกลงในวันเดียวที่ รุนแรงที่สุดในรอบกว่า 12 ปี—การลดลงสูงสุดถึง 6.3% ตามด้วยการขาดทุนเพิ่มเติมที่ทำให้ราคาตกลงไปที่ $4,020 ต่อออนซ์

นักวิเคราะห์รวมถึง Suki Cooper แห่ง Standard Chartered เชื่อว่าการเคลื่อนไหวนี้เกิดจากการขายทางเทคนิคมากกว่าการเปลี่ยนแปลงโครงสร้าง แต่ข้อความนั้นชัดเจน: การพุ่งขึ้นของทองคำจำเป็นต้องหายใจ

จุดศูนย์กลาง: วอชิงตัน, ปักกิ่ง, และการกลับมาของผีภาษี

เมื่อโลหะต่าง ๆ ปรับตัว ราคาทางภูมิศาสตร์การเมืองกลับเข้มข้นขึ้น

ในวันที่ 10 ตุลาคม ทำเนียบขาวเสนอความคิดเรื่อง ภาษี 100% สำหรับการนำเข้าจากจีน เพื่อตอบสนองต่อข้อจำกัดการส่งออกใหม่ของปักกิ่งเกี่ยวกับโลหะหายาก การประกาศนี้สร้างความตกตะลึงให้กับตลาดและกระตุ้นการไหลของเงินลงทุนในสินทรัพย์ที่ปลอดภัย

ไม่กี่วันต่อมา ประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ ได้ปรับการแถลงซึ่งเรียกภาษีดังกล่าวว่า “ไม่ยั่งยืนในระยะยาว” คำแถลงนั้นช่วยให้เกิดความโล่งใจชั่วคราวและหยุดการพุ่งขึ้นของทองคำ

ถึงวันที่ 20 ตุลาคม รายงานต่าง ๆ ชี้ให้เห็นถึงความก้าวหน้าเงียบ ๆ ในการเจรจาการค้าระหว่างสหรัฐฯ–จีน ซึ่ง culminated ใน การประชุมสุดยอดอาเซียน (25–26 ตุลาคม) ที่ทั้งสองฝ่ายได้ร่างข้อตกลงการค้าช่วงเบื้องต้นซึ่งรวมถึงการระงับภาษีชั่วคราวและการซื้อเกษตรกรรมจากจีนอีกครั้ง

ปฏิกิริยานั้นรวดเร็ว: ในวันที่ 27 ตุลาคม ราคาทองคำและเงินลดลง 1.4% และ 2% ตามลำดับ ขณะที่ความต้องการสินทรัพย์ที่ปลอดภัยลดน้อยลง ตลาดต้อนรับการลดความตึงเครียดทางการค้า แต่ก็ยอมรับว่าการพุ่งขึ้นของโลหะเข้าเฟสการรวมตัวที่จำเป็น

บทบาทของนโยบายการเงินและการปิดรัฐบาลของสหรัฐฯ

ในระหว่างนี้ สหรัฐฯ กำลังเผชิญกับการปิดรัฐบาลที่ยืดเยื้อ ทำให้ไม่สามารถเผยแพร่ข้อมูลสำคัญจาก สำนักงานสถิติแรงงาน (BLS) รวมถึงรายงานการจ้างงาน (NFP) และการว่างงานในเดือนกันยายน

การขาดข้อมูลเศรษฐกิจใหม่ได้ทำให้การมองอนาคตของ นโยบายเฟด ยุ่งเหยิง ทำให้ผู้ลงทุนไม่แน่ใจ บางคนคาดว่าค่าเงิน ดอลลาร์สหรัฐฯ จะอ่อนค่าลงท่ามกลางความเป็นอัมพาตของการคลัง ในขณะที่บางคนคาดหวังการเพิ่มขึ้นทางเทคนิคเมื่อการปิดรัฐบาลสิ้นสุด

ในสภาพที่ไม่มีข้อมูลใหม่ โลหะมีค่าได้กลายเป็นเครื่องวัดของตลาด สลับระหว่างการไหลเข้าในสินทรัพย์ที่ปลอดภัยตอนที่มีความไม่แน่นอน และการทำกำไรเมื่อความรู้สึกเสี่ยงกลับมา

มุมมองตลาด: การรวมตัวก่อนการเคลื่อนไหวครั้งต่อไป

จากมุมมองของฉัน สิ่งที่เราเห็นในทองคำ ไม่ใช่การกลับตัวของแนวโน้ม แต่เป็น การหยุดพักที่จำเป็น หลังจากการพุ่งขึ้นที่มีระยะเวลาสั้นเกินไป ตลาดต้องมีการหายใจ

ตราบใดที่ความคาดหวังในเรื่องการลดอัตราดอกเบี้ยของเฟดยังอยู่และความเชื่อมั่นในสกุลเงิน fiat ยังคงเปราะบาง ฉันเชื่อว่าทองคำยังมีมุมมองเชิงบวกในระยะกลาง การดึงลงในราคาทุกขณะสู่ระดับ $4,000 นั้นถือเป็นการรวมตัวที่ดีมากกว่าความอ่อนแอ ซึ่งสร้างพื้นฐานสำหรับการเติบโตครั้งต่อไปเมื่อมีนโยบายและความรู้สึกตรงกัน