เงินเฟ้อทั่วไปของเม็กซิโกในเดือนมีนาคมออกมาต่ำกว่าคาด โดยตลาดคาดไว้ที่ 0.88% ขณะที่ตัวเลขจริงอยู่ที่ 0.86%
ข้อมูลชุดนี้เป็นการเปรียบเทียบเงินเฟ้อที่คาดการณ์กับผลที่รายงานจริงของเดือนดังกล่าว โดยส่วนต่างระหว่างสองตัวเลขอยู่ที่ 0.02 จุดเปอร์เซ็นต์ (percentage points: ความต่างของอัตราเป็น “จุด” ไม่ใช่ “เปอร์เซ็นต์ของเปอร์เซ็นต์”)
เงินเฟ้อเดือนมีนาคมออกมาต่ำกว่าที่ตลาดคาดเล็กน้อย ความคลาดเคลื่อนนี้ช่วยลดแรงกดดันทันทีต่อธนาคารกลางเม็กซิโก (Banxico: ธนาคารกลางของเม็กซิโก) ในการเร่งลดอัตราดอกเบี้ย ตลาดจึงมั่นใจมากขึ้นว่า Banxico จะยังคงดำเนินนโยบายอย่างระมัดระวัง
ปัจจัยนี้หนุนความน่าสนใจของกลยุทธ์ “แคร์รีเทรด” ค่าเงินเปโซเม็กซิโก (carry trade: การกู้หรือขายสกุลเงินที่ดอกเบี้ยต่ำ แล้วนำไปถือ/ลงทุนในสกุลเงินที่ดอกเบี้ยสูงเพื่อกินส่วนต่างดอกเบี้ย) โดยเมื่ออัตราดอกเบี้ยนโยบายของ Banxico อยู่สูงที่ 10.00% ขณะที่อัตราดอกเบี้ยนโยบายสหรัฐ (Fed Funds rate: อัตราดอกเบี้ยอ้างอิงของธนาคารกลางสหรัฐ) อยู่แถว 4.5% “ผลตอบแทนจากการถือเปโซ” (yield: ผลตอบแทนที่ได้จากดอกเบี้ย/ส่วนต่างดอกเบี้ย) ยังดูดึงดูดมาก ข้อมูลที่เอื้อแบบนี้ทำให้นักลงทุนยังมีเหตุผลในการถือหรือเริ่มสถานะ “ซื้อเปโซ” (long Peso positions: ถือเปโซเพื่อหวังได้กำไรจากการแข็งค่าหรือรับส่วนต่างดอกเบี้ย) ผ่านสัญญาซื้อขายล่วงหน้าอัตราแลกเปลี่ยน (currency forwards: สัญญาตกลงซื้อ/ขายเงินตราที่อัตราและวันส่งมอบในอนาคต)
ในตลาดออปชัน (options market: ตราสารที่ให้ “สิทธิ” ซื้อ/ขาย ไม่ใช่ “ภาระผูกพัน”) ความคาดหวังต่อเสถียรภาพนี้น่าจะกด “ความผันผวนแฝง” (implied volatility: ความผันผวนที่สะท้อนจากราคาซื้อขายออปชัน) ของคู่ USD/MXN (ดอลลาร์/เปโซ) ลง การขายออปชันพุทที่ราคาใช้สิทธิอยู่นอกระดับราคาปัจจุบัน (selling out-of-the-money puts: ขายพุทที่ราคาใช้สิทธิไกลกว่าราคาตลาด เพื่อรับค่าเบี้ย) ดูเป็นกลยุทธ์ที่พอทำได้เพื่อเก็บ “ค่าเบี้ย” (premium: เงินที่ผู้ซื้อออปชันจ่ายให้ผู้ขาย) เพราะค่าเงินมีโอกาสน้อยลงที่จะร่วงแรงแบบฉับพลัน มุมมองนี้สอดคล้องกับอัตราแลกเปลี่ยนที่แข็งค่าขึ้น โดยสัปดาห์นี้ลงมาอยู่ต่ำกว่า 16.40 เปโซต่อดอลลาร์
ย้อนดูที่ผ่านมา Banxico คงท่าที “เข้มงวด” และระมัดระวัง (hawkish: ให้ความสำคัญกับการคุมเงินเฟ้อ มักหมายถึงยังไม่รีบลดดอกเบี้ย) ตลอดปี 2025 แม้เงินเฟ้อเริ่มส่งสัญญาณชะลอ ตัวเลขล่าสุดชี้ว่าแนวทางระมัดระวังแบบเดิมน่าจะดำเนินต่อไปตลอดปีนี้ ผู้ซื้อขายอนุพันธ์ (derivative traders: ผู้ซื้อขายตราสารอนุพันธ์ เช่น ฟิวเจอร์ส ฟอร์เวิร์ด ออปชัน) ไม่ควรคาดการลดดอกเบี้ยแบบเร่งแรง แต่ควรให้น้ำหนักกับเส้นทางดอกเบี้ยที่ค่อยเป็นค่อยไปและคาดการณ์ได้มากกว่า โดยน่าจะลดครั้งละ 25 เบซิสพอยต์ (basis points: หน่วย “จุด” ของดอกเบี้ย 100 เบซิสพอยต์ = 1.00%)
