ทองคำเคลื่อนไหวบริเวณ 4,335 ดอลลาร์ในช่วงเช้ามือตลาดเอเชียวันพุธ ทรงตัวหลังอ่อนลงจากจุดสูงสุดช่วงต้นเดือนมิ.ย.ใกล้ 4,450 ดอลลาร์ เนื่องจากอัตราผลตอบแทนพันธบัตรโลกที่สูงขึ้นเพิ่ม “ต้นทุนค่าเสียโอกาส” ของการถือครองสินทรัพย์ที่ไม่ให้ผลตอบแทนอย่างทองคำ อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 30 ปีปรับขึ้นสู่ระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปี 2007 ขณะที่ต้นทุนการกู้ยืมของญี่ปุ่นอายุ 10 ปีขึ้นสู่ระดับสูงสุดในรอบ 3 ทศวรรษ จากคาดการณ์ว่าธนาคารกลางญี่ปุ่น (BOJ) อาจปรับขึ้นดอกเบี้ยเร็วสุดในเดือนกันยายน ส่วนยุโรป อัตราผลตอบแทนบุนด์เยอรมนีอายุ 10 ปีแตะระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปี 2011 และอัตราผลตอบแทนฝรั่งเศสอยู่ที่ระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปี 2008

การปรับขึ้นของราคาน้ำมันเป็นอีกแรงกดดันต่อทองคำ โดยความตึงเครียดสหรัฐ-อิหร่าน และความไม่แน่นอนบริเวณช่องแคบฮอร์มุซเพิ่มความกังวลเงินเฟ้อ โดนัลด์ ทรัมป์ ระบุเมื่อวันอังคารว่าไม่มีการเจรจาที่กำลังดำเนินอยู่หรือมีกำหนดกับอิหร่าน ตามรายงานของ CNN ขณะที่ข้อมูล MarineTraffic ชี้ว่าปริมาณการเดินเรือพาณิชย์ผ่านช่องแคบฮอร์มุซและบับอัล-มันเดบยังอยู่ในระดับซบเซา เงินเฟ้อสหรัฐที่อ่อนลงและยอดค้าปลีกที่อ่อนแอทำให้การคาดการณ์ดอกเบี้ยเปลี่ยนไป โดยตลาดพลิกจากการให้น้ำหนัก “ขึ้นดอกเบี้ย 0.25% ในเดือนกันยายน” ไปเป็นความน่าจะเป็นเกือบ 65% ที่ “คงดอกเบี้ย” ซึ่งอาจกดดันค่าเงินดอลลาร์และหนุน XAU/USD ในเชิงเทคนิค ทองคำยังอยู่ต่ำกว่าเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่อย่างง่าย (SMA) 100 วันแถว 4,385 ดอลลาร์ ซื้อขายเหนือเส้นกลาง Bollinger Band 20 วันบริเวณ 4,210 ดอลลาร์ และ RSI (14) ใกล้ 58 โดยแนวต้านมองที่ราว 4,500 ดอลลาร์ ส่วนแนวรับอยู่แถว 3,915 ดอลลาร์

Trading Strategy Amid Bond Market Pressure

เราแนะนำให้นักเทรดอนุพันธ์ใช้กลยุทธ์แบบระมัดระวัง เน้นซื้อขายในกรอบ (range-bound) สำหรับทองคำ (XAU/USD) ในช่วงหลายสัปดาห์ข้างหน้า หลังโลหะมีค่ากำลังพักฐานใกล้ 4,335 ดอลลาร์ เนื่องจากทองคำย่อตัวจากจุดสูงสุดต้นเดือนมิ.ย.ที่ 4,450 ดอลลาร์ จึงควรมองหาโอกาส “ขายเมื่อรีบาวด์” ใกล้เส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่อย่างง่าย (SMA) 100 วันที่ 4,385 ดอลลาร์ ซึ่งเป็นแนวต้านระยะสั้น โดยมีแรงหนุนจากการพุ่งขึ้นของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรทั่วโลก ซึ่งในอดีตมักลดทอนความน่าสนใจของสินทรัพย์ที่ไม่ให้ผลตอบแทน

แรงกดดันขนาดใหญ่จากตลาดพันธบัตรไม่อาจมองข้าม โดยอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 30 ปีล่าสุดแกว่งใกล้ 5.11% สูงสุดนับตั้งแต่ปี 2007 ในเชิงประวัติศาสตร์ เมื่อ “ต้นทุนการกู้ยืมระยะยาว” ปรับขึ้นแรง—ดังที่เห็นในช่วงการเทขายพันธบัตรครั้งใหญ่ปลายปี 2023—ทองคำมักเผชิญแรงต้านระยะสั้นอย่างหนัก เราแนะนำการใช้กลยุทธ์ bear call spreads เพื่อใช้ประโยชน์จากอัพไซด์ที่จำกัด โดยเฉพาะในจังหวะที่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรญี่ปุ่นอายุ 10 ปีขึ้นสู่ระดับสูงสุดหลายทศวรรษใกล้ 1.1%

Geopolitical and Inflation Risks: Hedging and Tactical Plays

อีกด้านหนึ่ง ต้องยอมรับว่าราคาพลังงานที่สูงขึ้นและแรงเสียดทานทางภูมิรัฐศาสตร์ในพื้นที่ช่องแคบฮอร์มุซยังคงประคองความกังวลเงินเฟ้อ ซึ่งในอดีตมักทำหน้าที่เป็น “พื้นรองรับ” ของราคาทองคำได้ดี เนื่องจากนักลงทุนต้องการป้องกันความเสี่ยงจากราคาที่ปรับขึ้นโดยตรง เพื่อเฮดจ์ความเสี่ยงจากการพุ่งขึ้นฉับพลันจากเหตุการณ์ภูมิรัฐศาสตร์ เราเสนอให้ถือ protective long put options ควบคู่กับการถือ long calls ระยะสั้น

มุมมองของเรายังถูกกำหนดจากความคาดหวังต่อธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) ที่เปลี่ยนไป โดยตลาดขณะนี้ให้น้ำหนักราว 65% ต่อโอกาส “คงดอกเบี้ย” ในเดือนกันยายน หากเงินเฟ้อยังคงชะลอลง ค่าเงินดอลลาร์ที่อ่อนลงอาจจุดชนวนการเด้งกลับเชิงแก้ไข (corrective bounce) ไปยัง Bollinger Band ด้านบนที่ 4,500 ดอลลาร์ โดยสามารถวางพอร์ตด้วยการติดตามเส้นกลาง Bollinger Band 20 วันที่ 4,210 ดอลลาร์ ซึ่งเป็นระดับชี้ขาดสำคัญ (line in the sand)

การปิดรายวันต่ำกว่า 4,210 ดอลลาร์จะเป็นสัญญาณการปรับลงลึกขึ้นไปหา Bollinger Band ด้านล่างใกล้ 3,915 ดอลลาร์ ทำให้การขาย put options มีความเสี่ยงมากขึ้น ตรงกันข้าม ต้องเห็นการทะลุขึ้นเหนือ 4,385 ดอลลาร์อย่างชัดเจนก่อน จึงจะเปลี่ยนไปเน้นกลยุทธ์ฝั่งซื้อ (long-biased) ในตลาดฟิวเจอร์สอย่างจริงจัง สำหรับตอนนี้ควรโฟกัสกลยุทธ์เล่นความผันผวน เช่น iron condors เพื่อทำกำไรจากกรอบการเคลื่อนไหวที่แคบและขับเคลื่อนด้วยข่าวสาร

เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets