Wells Fargo Economics คาดการณ์ว่า ธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) จะคงอัตราดอกเบี้ย Fed funds ไว้ที่ 3.50%–3.75% ไปจนถึงสิ้นปี 2027 ส่วนในตลาดอัตราดอกเบี้ย คาดว่าอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 10 ปี (10-year Treasury yield) จะอยู่ใกล้ 4.35% ณ สิ้นปี 2026 และลดลงเล็กน้อยเป็น 4.30% ณ สิ้นปี 2027 โดยกรอบสมมติฐานตั้งอยู่บนฐานที่ว่า “พลวัตเงินเฟ้อ” เอื้อต่อการที่คณะกรรมการ FOMC สามารถคงนโยบายการเงินไว้ในระดับเดิมได้เป็นระยะเวลานาน
มุมมองดังกล่าวยังเปิดทางให้โทนนโยบายมีความ “เหยี่ยว” มากขึ้น แต่ยังคงทิศทาง “คงดอกเบี้ย” ได้ หากเงินเฟ้อชะลอลงและตลาดแรงงานยังอยู่ในภาวะสมดุล ภายใต้ฉากทัศน์นี้ คาดว่าเส้นอัตราผลตอบแทน (yield curve) จะ “bull steepen” เล็กน้อย เมื่อความคาดหวังการขึ้นดอกเบี้ยค่อย ๆ ลดลง บทความนี้จัดทำโดยใช้เครื่องมือปัญญาประดิษฐ์ (AI) และผ่านการตรวจทานโดยบรรณาธิการ
การวางโพซิชันบนเส้นอัตราผลตอบแทนในสภาพแวดล้อมที่คงดอกเบี้ย
เราเชื่อว่านักเทรดตราสารอนุพันธ์ควรวางโพซิชันเพื่อรับโอกาสที่เส้นอัตราผลตอบแทนจะ “bull steepen” ระดับปานกลางในช่วงไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า เมื่ออัตราดอกเบี้ยนโยบายมีแนวโน้มถูกตรึงไว้ที่ 3.50%-3.75% ไปจนถึงปี 2027 ความกังวลของตลาดเกี่ยวกับการปรับขึ้นดอกเบี้ยเชิงรุกอาจ “เกินจริง” ผู้ลงทุนสามารถใช้ประโยชน์จากการเปลี่ยนผ่านนี้ผ่านตราสารอนุพันธ์อัตราดอกเบี้ยระยะสั้น เช่น สัญญาซื้อขายล่วงหน้า Secured Overnight Financing Rate (SOFR) ซึ่งมีแนวโน้มได้แรงหนุนเมื่อความคาดหวังเชิงเหยี่ยวเริ่มผ่อนลง
ในเชิงประวัติศาสตร์ เมื่อ Fed หยุดวงจรขึ้นดอกเบี้ยและเงินเฟ้อเริ่มเย็นลง อัตราผลตอบแทนระยะสั้นมักปรับลดลงเร็วกว่าระยะยาว ข้อมูลล่าสุดชี้ว่าอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 10 ปี แกว่งตัวราว 4.25% ถึง 4.40% ซึ่งสอดคล้องใกล้เคียงกับเป้าหมายสิ้นปีของเราที่ 4.35% สภาพแวดล้อมที่นิ่งขึ้นเช่นนี้ทำให้การเข้าเทรดแบบ “curve-steepener”—โดยเฉพาะการซื้อสัญญาฟิวเจอร์สพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 2 ปี พร้อมกับขายสัญญาอายุ 10 ปี—เป็นกลยุทธ์ที่น่าสนใจอย่างยิ่งในช่วงนี้
การบริหารความเสี่ยงและกลยุทธ์ป้องกันความเสี่ยง
อย่างไรก็ดี เนื่องจากความเป็นไปได้ของช็อกด้านอุปทานที่คาดไม่ถึงจากพลังงานหรือภาษีศุลกากรยังอยู่ในระดับสูง เราจึงยังต้องทำเฮดจ์เพื่อป้องกันความเสี่ยงเงินเฟ้อพุ่งขึ้นฉับพลัน การใช้ออปชันเพื่อป้องกันความเสี่ยงบนสัญญาฟิวเจอร์สพันธบัตร เช่น payer swaptions ช่วยให้เราคงความยืดหยุ่น หากตัวเลขเงินเฟ้อออกมาสูงกว่าคาด แนวทางแบบสมดุลนี้ช่วยปกป้องเงินทุน ขณะเดียวกันเปิดทางให้ทำกำไรจากการทรงตัวอย่างค่อยเป็นค่อยไปของตลาดพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
