ราคาผู้ผลิต (PPI) ของยูโรโซนเพิ่มขึ้น 0.2% เมื่อเทียบรายเดือนในเดือนพฤษภาคม สอดคล้องกับคาดการณ์ของตลาด ตัวเลขดังกล่าวสะท้อนแรงกดดันด้านต้นทุนที่ระดับหน้าโรงงาน (factory gate) ที่ค่อยเป็นค่อยไปและทรงตัว หลังจากช่วงก่อนหน้าที่ราคาในห่วงโซ่ต้นน้ำผันผวน
ดัชนีราคาผู้ผลิตเป็นตัวชี้วัดที่ถูกจับตาเพื่อส่งสัญญาณล่วงหน้าเกี่ยวกับเงินเฟ้อในท่อส่ง (pipeline inflation) เนื่องจากการเปลี่ยนแปลงของต้นทุนปัจจัยการผลิตของผู้ผลิตอาจทยอยส่งผ่านไปยังราคาผู้บริโภคในเวลาต่อมา การเพิ่มขึ้น 0.2% ในเดือนพฤษภาคมทำให้แนวโน้มระยะสั้นยังคงเป็นไปตามคาด และเป็นอีกหนึ่งชุดข้อมูลที่ ECB ใช้ติดตามเมื่อประเมินพลวัตด้านราคาในกลุ่มสกุลเงินร่วม
นัยต่อแนวทางนโยบาย ECB และความผันผวนของตลาด
ดัชนีราคาผู้ผลิตเดือนพฤษภาคมออกมาตรงตามคาด โดยเพิ่มขึ้น 0.2% จากเดือนก่อนหน้า การไม่มี “เซอร์ไพรส์” ช่วยตอกย้ำมุมมองว่าเงินเฟ้อภาคค้าส่งยังคาดเดาได้และอยู่ในกรอบในระยะนี้ สำหรับเรา นั่นหมายความว่า ECB ยังไม่มีแรงกดดันทันทีให้ต้องปรับเปลี่ยนนโยบายอัตราดอกเบี้ยในปัจจุบัน
ภาพดังกล่าวสอดคล้องกับประมาณการเบื้องต้น (flash estimate) ของเงินเฟ้อผู้บริโภคเดือนมิถุนายน ซึ่งชี้ว่าเงินเฟ้อพื้นฐาน (core) ทรงตัวที่ 2.9% และยังค่อย ๆ ลดลงเข้าสู่เป้าหมาย 2% ของ ECB เมื่อเงินเฟ้อเคลื่อนไหวตามที่คาด เรามองว่านโยบายของธนาคารกลางจะยังเดินหน้าอย่างค่อยเป็นค่อยไปและสื่อสารชัดเจน ความคาดการณ์ได้เช่นนี้น่าจะช่วยกดความผันผวนรวมของตลาดในช่วงสัปดาห์ข้างหน้า
ภายใต้ฉากทัศน์ที่นิ่งขึ้น เรามองเห็นโอกาสในกลยุทธ์ที่ได้ประโยชน์จากความผันผวนต่ำ เช่น การขายออปชันบนดัชนี EURO STOXX 50 สภาพแวดล้อมนี้คล้ายช่วงปี 2017-2018 ที่ธนาคารกลางคุมเกมอย่างมั่นคงจนทำให้ความผันผวนถูกกดไว้เป็นเวลานาน เราเชื่อว่าความผันผวนโดยนัย (implied volatility) ในตลาดอาจสูงเกินไปเมื่อเทียบกับความเสี่ยงจริงของ “ช็อก” จากนโยบาย
ประเด็นการเทรดข้ามสินทรัพย์
สำหรับอนุพันธ์อัตราดอกเบี้ย ข้อมูลนี้ช่วยตอกย้ำระดับการคาดการณ์ของตลาดต่อเส้นทางการปรับดอกเบี้ย ECB ในอนาคต เส้นทางของฟิวเจอร์ส EURIBOR ดูค่อนข้าง “ล็อก” อยู่แล้ว จึงมีโอกาสน้อยที่จะเกิดการปรับราคา (repricing) ครั้งใหญ่ เว้นแต่จะมีข้อมูลเศรษฐกิจออกมาคลาดเคลื่อนมาก เราจึงให้น้ำหนักกับการใช้ calendar spreads เพื่อเทรด “จังหวะเวลา” ของการเปลี่ยนนโยบาย มากกว่าการเดิมพัน “ทิศทาง” ของมัน
ในตลาดอัตราแลกเปลี่ยน เงินยูโรน่าจะยังถูกขับเคลื่อนด้วยปัจจัยภายนอก โดยเฉพาะการเปลี่ยนแปลงนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) ข้อมูลภายในครั้งนี้มีลักษณะเป็นกลางและยังไม่ใช่ตัวเร่งให้เกิดการ “เบรกเอาต์” ในคู่เงินอย่าง EUR/USD ดังนั้นเราจะใช้ออปชันเพื่อวางสถานะสำหรับการเคลื่อนไหวในกรอบ (range-bound) ต่อไป หรือเพื่อเล่นธีมความแตกต่างของนโยบาย (policy divergence) ระหว่าง ECB กับธนาคารกลางอื่น ๆ
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
