USD/JPY รีบาวด์ขึ้นในวันศุกร์ หลังร่วงเกือบ 0.90% ในวันก่อนหน้า ท่ามกลางกระแสพูดถึงการแทรกแซงค่าเงินของญี่ปุ่น หลังเงินเยนอ่อนค่าลงไปแตะระดับต่ำสุดในรอบ 40 ปีเมื่อต้นสัปดาห์ คู่เงินเคลื่อนไหวแถว 161.25 โดยก่อนหน้านี้แตะ 160.49 ซึ่งเป็นระดับอ่อนสุดนับตั้งแต่ 18 มิ.ย. รัฐมนตรีคลังญี่ปุ่นระบุว่าทางการพร้อมตอบโต้การเคลื่อนไหวที่มากเกินไป และมีการประสานงานอย่างใกล้ชิดกับสหรัฐ ทำให้ตลาดจับตาความเป็นไปได้ของมาตรการเพิ่มเติม
ดอลลาร์ทรงตัว หลังข้อมูลจ้างงานนอกภาคเกษตร (Nonfarm Payrolls) ของสหรัฐอ่อนกว่าคาด กระตุ้นแรงขายและลดความคาดหวังต่อการขึ้นดอกเบี้ยของเฟดในระยะใกล้ ดัชนีดอลลาร์อยู่ใกล้ 100.80 หลังอ่อนลงไปแตะ 100.56 ขณะที่ CME FedWatch ประเมินโอกาสขึ้นดอกเบี้ยเดือนก.ย.ที่ 53% ลดลงจาก 63% และโอกาสเดือนธ.ค.ที่ 76.8% เงินเฟ้อยังสูงกว่าเป้าหมาย 2% ของเฟด และนโยบายของธนาคารกลางญี่ปุ่น (BOJ) ก็ยึดเป้าหมาย 2% เช่นกันมาตั้งแต่ปรับสู่แนวทางผ่อนคลายขั้นสุดในปี 2013 ซึ่งรวมถึง QQE อัตราดอกเบี้ยติดลบ และการควบคุมผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปี ก่อนปรับขึ้นดอกเบี้ยในเดือนมี.ค. 2024 อย่างไรก็ดี ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยและธุรกรรมแคร์รีเทรดยังคงเป็นแรงหนุนให้ USD/JPY มีอคติขาขึ้น
ความระมัดระวังต่อการแทรกแซงญี่ปุ่นและระดับสำคัญที่ต้องจับตา
เมื่อ USD/JPY ฟื้นขึ้นมาแถว 161.25 เราจำเป็นต้องระมัดระวังอย่างยิ่งต่อความเป็นไปได้ของการแทรกแซงโดยตรงจากทางการญี่ปุ่นเพิ่มเติม การรีบาวด์ครั้งนี้เกิดขึ้นหลังการร่วงแรง ซึ่งมีแนวโน้มว่าเกิดจากการดำเนินการของภาครัฐเพื่อพยุงค่าเงินเยน โดยในช่วงฤดูใบไม้ผลิปี 2024 เราเห็นทางการใช้งบมากกว่า 6 หมื่นล้านดอลลาร์เพื่อป้องกันค่าเงิน ดังนั้นคำขู่ว่าจะดำเนินการกับความเคลื่อนไหวที่มากเกินไปจึงมีน้ำหนัก
ความเสี่ยงทันทีในช่วงไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้าคือการร่วงลงแบบฉับพลันและรุนแรง ทำให้การถือสถานะ Long แบบตรงๆ มีความเสี่ยงสูง การขยับขึ้นไปใกล้ระดับ 163-165 มีแนวโน้มจะกระตุ้นแรงขายรอบใหม่จากเจ้าหน้าที่ญี่ปุ่น ดังนั้นควรมองระดับสูงเหล่านี้เป็นโอกาส “ทำกำไร” หรือ “เฮดจ์ความเสี่ยง” มากกว่าการเปิดเดิมพันขาขึ้นเชิงรุกเพิ่มเติม
พลวัตดอลลาร์สหรัฐ แคร์รีเทรด และกลยุทธ์ออปชัน
ฝั่งสหรัฐ การอ่อนค่าของดอลลาร์ดูเป็นเพียงชั่วคราว แม้รายงานตลาดแรงงานจะอ่อนแอ โดยเงินเฟ้อพื้นฐานของสหรัฐยังทรงตัวในระดับสูงราว 2.8% ทำให้เฟดไม่น่าจะหันไปลดดอกเบี้ยเชิงรุก ตลาดเพียงเลื่อน “จังหวะเวลา” ของการลดดอกเบี้ยออกไป ไม่ได้ลบความคาดหวังดังกล่าว ซึ่งช่วยพยุงดอลลาร์ไว้
ปัจจัยพื้นฐานไม่ได้เปลี่ยนไป นี่จึงเป็นเหตุผลที่คู่เงินยังไต่กลับขึ้นได้ซ้ำๆ ช่องว่างขนาดใหญ่ระหว่างอัตราดอกเบี้ยนโยบายของเฟดที่ 5.5% กับอัตราดอกเบี้ยใกล้ศูนย์ของ BOJ ยังคงเป็นแรงขับเคลื่อนหลัก ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยดังกล่าว—กว้างที่สุดในรอบกว่า 2 ทศวรรษ—ทำให้การกู้ยืมเยนเพื่อซื้อดอลลาร์ (แคร์รีเทรด) ให้ผลตอบแทนที่ยากจะมองข้าม
สำหรับผู้เทรดตราสารอนุพันธ์ สภาพแวดล้อมนี้เหมาะกับการใช้ออปชันเพื่อบริหารแรงกดดันที่สวนทางกัน เราเชื่อว่าการซื้อคอลออปชัน (Call Options) บน USD/JPY เป็นกลยุทธ์ที่รอบคอบ เพราะเปิดโอกาสรับอัพไซด์จากช่องว่างดอกเบี้ย ขณะจำกัดความเสี่ยงไว้ที่ค่า Premium หากเกิดการแทรกแซงจริง
ความผันผวนโดยนัย (Implied Volatility) มีแนวโน้มอยู่ในระดับสูงจากภัยคุกคามของการดำเนินการจากภาครัฐอย่างต่อเนื่อง ทำให้การขายพุตนอกเงิน (Out-of-the-money Puts) เป็นกลยุทธ์ที่น่าสนใจเพื่อสร้างรายได้ แต่มีความเสี่ยงสูง เราแนะนำเฉพาะผู้เทรดที่ยอมรับได้กับโอกาสเกิดการปรับลงฉับพลันและรุนแรงที่คาดเดาได้ยาก
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
