อัตราเงินเฟ้อยูโรโซนตามการวัดของดัชนีราคาผู้บริโภคแบบปรับให้สอดคล้องกัน (Harmonised Index of Consumer Prices: HICP) เพิ่มขึ้น 2.8% เมื่อเทียบรายปีในเดือนมิถุนายน เทียบกับคาดการณ์ของตลาดที่ 3% ส่งผลให้ตัวเลขจริงต่ำกว่าคาด 0.2 จุดเปอร์เซ็นต์
ตัวเลขเดือนมิถุนายนทำให้การเติบโตของราคาต่อปีอยู่ต่ำกว่า 3% ต่อเนื่อง หลังข้อมูลช่วงล่าสุดที่แกว่งอยู่ใกล้ระดับดังกล่าว ความคลาดเคลื่อนต่ำกว่าฉันทามติอาจกระทบต่อการคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยระยะสั้น แม้รายงานนี้จะเป็นเพียงการรายงานการเปลี่ยนแปลงของราคาล่าสุดและส่วนต่างจากคาดการณ์เท่านั้น
มุมมองนโยบาย ECB เปลี่ยนเป็นผ่อนคลายมากขึ้นหลังเงินเฟ้อต่ำกว่าคาด
เงินเฟ้อเดือนมิถุนายนออกมาที่ 2.8% แทนที่จะเป็น 3.0% ตามคาด ตอกย้ำมุมมองของเราว่าธนาคารกลางยุโรป (ECB) มีแนวโน้ม “หันไปทางผ่อนคลาย” มากขึ้น (dovish pivot) เมื่อเงินเฟ้อพื้นฐาน (core inflation) ลดลงมาอยู่ที่ 3.0% เช่นกัน แรงกดดันต่อการขึ้นดอกเบี้ยอีกครั้งจึงแทบหมดไปโดยสิ้นเชิง เราประเมินว่าความสนใจของ ECB จะเปลี่ยนไปโฟกัสที่ “จังหวะเวลา” ของการลดดอกเบี้ยครั้งแรกอย่างเต็มตัว
เราเริ่มเห็นตลาดปรับราคา (reprice) ความคาดหวังต่อ ECB แล้ว โดยสัญญา overnight index swaps ขณะนี้บ่งชี้โอกาส 75% ที่จะมีการลดดอกเบี้ยในประชุมเดือนกันยายน เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญจากความน่าจะเป็นราว 40% ที่สะท้อนอยู่เมื่อวานนี้ คู่เงิน EUR/USD ร่วงทันที 0.6% หลังข่าว สะท้อนแรงกดดันเชิงลบต่อยูโรอย่างชัดเจน
กลยุทธ์การลงทุนต่อยูโร ตราสารหนี้ และหุ้น
จากข้อมูลนี้ เราควรวางพอร์ตเพื่อรับมือยูโรที่มีแนวโน้มอ่อนค่าลงในช่วงหลายสัปดาห์ข้างหน้า การซื้อออปชัน Put บน EUR/USD ที่มีวันหมดอายุช่วงสิงหาคมและกันยายนดูน่าสนใจ เพื่อเก็บเกี่ยวจากแนวโน้มขาลงที่คาดไว้ การขาย Call spread เหนือระดับ 1.0900 ก็เป็นกลยุทธ์ที่มีความน่าจะเป็นสูงในการรับพรีเมียม
สภาพแวดล้อมนี้ยังเป็นบวกต่อพันธบัตรยุโรป เนื่องจากยีลด์มีแนวโน้มปรับลดลงได้อีก เราควรเพิ่มสถานะ Long ในสัญญาฟิวเจอร์ส German Bund โดยในอดีตตลาดตราสารหนี้มักปรับขึ้นต่อเนื่องเป็นเวลาหลายเดือนก่อนเข้าสู่วัฏจักรการลดดอกเบี้ยอย่างเป็นทางการของธนาคารกลาง และขณะนี้เราอยู่ช่วงเริ่มต้นของเฟสดังกล่าว
สำหรับหุ้น ต้นทุนการกู้ยืมที่ลดลงเป็นปัจจัยหนุน และเราคาดว่าดัชนียุโรปจะทำผลงานได้ดี เราจะพิจารณาซื้อออปชัน Call บนดัชนี EURO STOXX 50 กลยุทธ์นี้ช่วยให้เราได้ประโยชน์จากการปรับขึ้นของตลาด พร้อมกำหนดความเสี่ยงไว้ในกรณีที่เศรษฐกิจอ่อนแอกว่าคาดแบบไม่คาดคิด
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
