นักกลยุทธ์ของ HSBC ระบุว่า มาเลเซียมีความพร้อมมากกว่าประเทศเพื่อนบ้านหลายแห่งในการรับมือกับราคาน้ำมันที่สูงขึ้น เนื่องจากเป็นประเทศผู้ส่งออกพลังงานสุทธิ และกำลังได้รับอานิสงส์จากวัฏจักรฮาร์ดแวร์ด้าน AI ขณะที่การผลิตเริ่มต้นปี 2026 อย่างแข็งแกร่ง โดย GDP ไตรมาส 1/26 ขยายตัว 5.4% เมื่อเทียบรายปี การเติบโตของภาคก่อสร้างชะลอลงจากระดับสองหลักมาเป็นเลขหลักเดียว แต่ภาคการผลิตและบริการยังคงรักษาโมเมนตัมได้ดี การส่งออกก็ยังทรงตัว และเมื่อพิจารณาค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 3 เดือน การส่งออกสินค้าอิเล็กทรอนิกส์เพิ่มขึ้น 30% เมื่อเทียบรายปี
ข้อมูลกิจกรรมเศรษฐกิจที่แข็งแกร่งมาพร้อมกับแรงกดดันทางการคลังที่เพิ่มขึ้นจากมาตรการอุดหนุนเชื้อเพลิง ค่าใช้จ่ายเงินอุดหนุนพลังงานรายเดือนเพิ่มขึ้นถึง 10 เท่า จาก 700 ล้านริงกิต เป็น 7,000 ล้านริงกิต ส่งผลให้ตลาดจับตานโยบาย RON95 และผลกระทบต่อฐานะการคลังมากขึ้น HSBC คงประมาณการการเติบโตของ GDP ที่ 4.5% สำหรับปี 2026 และ 4.7% สำหรับปี 2027 ขณะที่ปรับเพิ่มคาดการณ์เงินเฟ้อ ด้านธนาคารกลางมาเลเซีย (Bank Negara Malaysia: BNM) ปรับกรอบคาดการณ์การเติบโตปี 2026 ขึ้นเป็น 4–5% จากเดิม 4–4.5% และ HSBC คาดว่า BNM จะคงอัตราดอกเบี้ยไม่เปลี่ยนแปลงไปจนถึงปี 2027
โอกาสในตลาดหุ้น ค่าเงิน และตลาดอนุพันธ์
จากการเริ่มต้นปี 2026 ที่แข็งแกร่งของเศรษฐกิจมาเลเซีย เรามองเห็นโอกาสในอนุพันธ์หุ้น วัฏจักรเทคโนโลยีที่ขับเคลื่อนด้วย AI ซึ่งหนุนการส่งออกอิเล็กทรอนิกส์ให้เพิ่มขึ้น 30% เมื่อเทียบรายปี สนับสนุนมุมมองเชิงบวกต่อดัชนี FTSE Bursa Malaysia KLCI ซึ่งปัจจุบันซื้อขายใกล้ระดับ 1,650 จุด เราเชื่อว่าการเข้าซื้อคอลออปชันบนดัชนี หรือบนหุ้นรายตัวที่เกี่ยวข้องกับเซมิคอนดักเตอร์ ให้ศักยภาพขาขึ้นที่น่าสนใจ
เงินริงกิตมาเลเซียยังแสดงความยืดหยุ่นได้อย่างโดดเด่น โดยทรงตัวราว 4.65 ต่อดอลลาร์สหรัฐ แม้สกุลเงินอื่นในภูมิภาคจะอ่อนค่า ในฐานะผู้ส่งออกพลังงานสุทธิ และเมื่อราคาน้ำมันดิบเบรนท์เคลื่อนไหวใกล้ 95 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ดุลการค้าของประเทศยังคงแข็งแกร่ง ปัจจัยพื้นฐานดังกล่าวบ่งชี้ว่า การถือสถานะ Long ใน MYR ผ่านฟอร์เวิร์ดหรือออปชันค่าเงินมีความน่าสนใจ
ความเสี่ยงจากนโยบายอุดหนุน และกลยุทธ์อิงความผันผวน
อย่างไรก็ดี แหล่งที่มาหลักของความผันผวนในระยะถัดไปจะอยู่ที่นโยบายการคลังของรัฐบาลเกี่ยวกับเงินอุดหนุนเชื้อเพลิง ค่าใช้จ่ายเงินอุดหนุนรายเดือนพุ่งขึ้นเป็น 7,000 ล้านริงกิต สร้างแรงกดดันอย่างมากต่อการเงินการคลัง การประกาศใด ๆ เกี่ยวกับการปฏิรูปเงินอุดหนุนมีแนวโน้มทำให้ตลาดตอบสนองอย่างมีนัยสำคัญ และเราจำเป็นต้องเตรียมสถานะเพื่อรับมือกับความไม่แน่นอนนี้
ภาวะกลืนไม่เข้าคายไม่ออกเรื่องเงินอุดหนุนทำให้กลยุทธ์อิงความผันผวนดูน่าสนใจเป็นพิเศษในช่วงไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า เรากำลังพิจารณากลยุทธ์ออปชันแบบสแตรดเดิล (straddle) หรือสแตรงเกิล (strangle) บนดัชนี KLCI เพื่อทำกำไรจากการแกว่งตัวแรงไม่ว่าทิศทางใด ภายหลังการตัดสินใจเชิงนโยบาย โดยตลาดในขณะนี้ดูเหมือนจะประเมินผลกระทบที่อาจเกิดจากการเปลี่ยนแปลงเงินอุดหนุน RON95 ต่ำเกินไป
การคาดการณ์ว่า BNM จะคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายที่ 3.00% ไปจนถึงปี 2027 ช่วยสร้างฉากหลังที่มีเสถียรภาพ แต่เรามองว่าสมมติฐานนี้ยังเปราะบาง หากมีการลดเงินอุดหนุน เงินเฟ้ออาจเร่งตัวขึ้นจนทำให้ธนาคารกลางต้องดำเนินการเร็วกว่าที่คาด ดังนั้น เรากำลังมองหาออปชันอัตราดอกเบี้ยต้นทุนต่ำเพื่อทำหน้าที่ป้องกันความเสี่ยงจากเหตุการณ์ “เซอร์ไพรส์” การขึ้นดอกเบี้ยในช่วงปลายปีนี้
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
