การประมูลพันธบัตรรัฐบาลอายุ 5 ปีล่าสุดของอิตาลี ปิดที่อัตราผลตอบแทนเฉลี่ย 3.03% ลดลงจาก 3.16% ในการขายครั้งก่อน ความเคลื่อนไหวดังกล่าวช่วยลดต้นทุนการระดมทุนระยะปานกลางของกระทรวงการคลัง และสะท้อนว่าระดับการตั้งราคาสำหรับอายุไถ่ถอนนี้ผ่อนคลายลงเมื่อเทียบกับการออกครั้งก่อนหน้า
ผลการประมูลครั้งนี้ทำให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตร 5 ปีลดลง 0.13 จุดเปอร์เซ็นต์ ตลาดจะจับตาว่าอัตราที่ลดลงจะทรงตัวต่อเนื่องในช่วงการซื้อขายถัดไปหรือไม่ และจะส่งผ่านไปยังจุดอื่นๆ บนเส้นอัตราผลตอบแทน (yield curve) ของอิตาลีอย่างไร
ความเชื่อมั่นนักลงทุนและภาวะ Risk-on
การปรับลงล่าสุดของผลตอบแทนในการประมูลพันธบัตรอิตาลีอายุ 5 ปี เป็นสัญญาณชัดเจนว่าความเชื่อมั่นของนักลงทุนกำลังเพิ่มขึ้น ซึ่งช่วยลดต้นทุนการกู้ยืมของรัฐบาล และบ่งชี้แนวโน้มเศรษฐกิจที่มีเสถียรภาพมากขึ้นในระยะใกล้ เราควรมองสิ่งนี้เป็นสัญญาณ “risk-on” สำหรับสินทรัพย์อิตาลี และในระดับที่น้อยกว่า สำหรับสินทรัพย์ในยูโรโซน
สำหรับเรา ภาพดังกล่าวชี้ไปสู่มุมมองเชิงบวกต่อตลาดหุ้นอิตาลี โดยดัชนี FTSE MIB ซึ่งมีน้ำหนักหุ้นกลุ่มธนาคารค่อนข้างมาก มักปรับตัวขึ้นเมื่อภาระต้นทุนการกู้ยืมของภาครัฐลดลง และดัชนีปรับขึ้นแล้ว 5% ในไตรมาสนี้ เราควรพิจารณาซื้อคอลออปชันบน FTSE MIB หรือขายพุทออปชันเพื่อใช้ประโยชน์จากโมเมนตัมเชิงบวกดังกล่าว
ตัวชี้วัดความเสี่ยงสำคัญอย่าง “สเปรด” ระหว่างพันธบัตรอิตาลีและเยอรมนีอายุ 10 ปี ก็แคบลงมาอยู่ที่ 130 เบซิสพอยต์ ซึ่งเป็นระดับแคบที่สุดในรอบมากกว่าสองปี ในอดีต เมื่อสเปรดต่ำกว่า 150 เบซิสพอยต์ มักสะท้อนช่วงเวลาของความมีเสถียรภาพ ทำให้สถานะที่ได้ประโยชน์จากสเปรดที่ทรงตัวหรือแคบลง เช่น ในฟิวเจอร์สพันธบัตร มีความน่าสนใจมากขึ้น
ความแข็งแกร่งของยูโรและนัยต่อความผันผวน
ความเชื่อมั่นที่ดีขึ้นยังเป็นแรงหนุนต่อค่าเงินยูโรด้วย เมื่อความกังวลเรื่องหนี้ของยุโรปตอนใต้ลดลง EUR/USD พบแนวรับแข็งแกร่งเหนือระดับ 1.10 เราควรมองหาโอกาสเพิ่มสถานะ “ลองยูโร” เทียบกับสกุลเงินที่นโยบายธนาคารกลางยังมีความไม่แน่นอนมากกว่า
ท้ายที่สุด ความสงบที่สะท้อนผ่านตลาดพันธบัตรควรส่งผลให้ความผันผวนในตลาดหุ้นลดลง โดยความผันผวนโดยนัย (implied volatility) ของออปชัน Euro Stoxx 50 ปัจจุบันยังอยู่ในระดับสูงเมื่อเทียบกับสิ่งที่ผลการประมูลพันธบัตรในวันนี้บ่งชี้ เรามองเห็นโอกาสในการขายความผันผวนผ่านอนุพันธ์ เช่น กลยุทธ์ strangles โดยคาดหวังช่วงซื้อขายหน้าร้อนที่เงียบลง
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
